ธนาคาร Deutsche Bank คาดว่าธนาคารกลางยุโรป (European Central Bank: ECB) จะคงนโยบายการเงินไว้เหมือนเดิมในการประชุมวันที่ 19 มีนาคม แม้จะมีความไม่แน่นอนจากความขัดแย้งในตะวันออกกลางและราคาพลังงานที่สูงขึ้น ธนาคารคาดว่า ECB จะย้ำเป้าหมายเรื่อง “เสถียรภาพราคา” (price stability: ทำให้อัตราเงินเฟ้อไม่สูงหรือต่ำเกินไป) และย้ำว่าสามารถปรับนโยบายได้หากจำเป็น ธนาคารคาดว่า ECB จะชี้ว่าความไม่แน่นอนระยะสั้นเพิ่มขึ้น และความเสี่ยงที่เงินเฟ้อจะสูงกว่าคาด (upside inflation risks) เพิ่มขึ้น ขณะเดียวกันจะใช้เวลาเพิ่มขึ้นในการประเมินระยะกลาง (medium-term assessment: ประเมินแนวโน้มในช่วงหลายไตรมาสหรือหลายปี) โดยระบุว่าหากจะมองเงินเฟ้อระยะกลางแบบ “เข้มงวด” มากขึ้น (hawkish: มีแนวโน้มคุมเข้มนโยบาย เช่น ไม่รีบลดดอกเบี้ย) ต้องมีข้อมูลเพิ่ม

Baseline Energy Assumptions

รายงานระบุ “กรณีฐาน” (baseline: สมมติฐานหลัก) ด้านพลังงานคือ น้ำมันที่ 80 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรล และก๊าซที่ 50 ยูโรต่อเมกะวัตต์ชั่วโมง (MWh: หน่วยวัดพลังงานไฟฟ้า) โดยมองว่าเป็นแรงกระทบระดับปานกลางและชั่วคราว ภายใต้กรณีนี้ ธนาคารระบุว่าไม่ควรใช้นโยบายเข้มงวดขึ้น เว้นแต่ “ความคาดหวังเงินเฟ้อ” (inflation expectations: สิ่งที่คนและธุรกิจเชื่อว่าเงินเฟ้อในอนาคตจะเป็นเท่าไร) เริ่มเสี่ยง “หลุดกรอบ” (unanchored: ไม่ยึดอยู่กับเป้าหมายเงินเฟ้อ ทำให้ควบคุมเงินเฟ้อยากขึ้น) รายงานยังตั้ง “กรณีเลวร้าย” (adverse scenario: กรณีแย่กว่าปกติ) ที่ต้นทุนพลังงานสูงขึ้นราว 50%: น้ำมัน 120 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล และก๊าซ 75 ยูโรต่อ MWh ในกรณีนั้น ระบุว่าความเสี่ยงที่เงินเฟ้อจะกลายเป็นปัญหาจะเพิ่มขึ้น The article notes it was produced using an AI tool and checked by an editor.

Positioning For Market Volatility

วันนี้ จากตัวเลขประมาณการเบื้องต้นของ Eurostat (flash estimate: ตัวเลขคาดการณ์เร็ว) ที่ชี้ว่าเงินเฟ้อยูโรโซนขยับขึ้นเป็น 2.7% ในเดือนกุมภาพันธ์จาก 2.5% ก่อนหน้า เราเห็นความท้าทายเดิมอีกครั้ง แม้น้ำมันดิบ Brent (Brent crude: ราคาน้ำมันอ้างอิงหลักของตลาดโลก) จะอยู่แถว 82 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลซึ่งยังพอรับได้ แต่นี่เพิ่มขึ้นชัดเจนจากช่วงต้น 70 ดอลลาร์เมื่อไม่กี่เดือนก่อน ทำให้ความกังวลเรื่องแรงกดดันราคาจากต่างประเทศกลับมา (imported price pressures: สินค้านำเข้าแพงขึ้นดันเงินเฟ้อ) ข้อมูลนี้ทำให้เส้นทางที่คาดว่า ECB จะลดดอกเบี้ยในช่วงปลายปีนี้ซับซ้อนขึ้น ภายใต้ภาพรวมนี้ ผู้ซื้อขายควรคิดว่า “ความผันผวนของตลาด” (market volatility: การขึ้นลงแรงของราคา) อาจถูกประเมินต่ำเกินไป การซื้อสตราเดิลหรือสตรางเกิล (straddle/strangle: กลยุทธ์ซื้อออปชันทั้งฝั่งขึ้นและลง เพื่อได้ประโยชน์ถ้าราคาเหวี่ยงแรง ไม่ว่าทิศทางไหน) บนดัชนี Euro Stoxx 50 อาจเป็นทางเลือกที่เหมาะ เพื่อทำกำไรจากการเคลื่อนไหวครั้งใหญ่หลังการประกาศของ ECB ครั้งถัดไป ฉันทามติปัจจุบันที่คาดว่าจะลดดอกเบี้ยช่วงฤดูร้อนอาจถูกท้าทายได้ง่าย ทำให้ราคาในตลาดปรับใหม่แรง (repricing: การปรับราคาสินทรัพย์ตามข้อมูลใหม่) สำหรับผู้ที่เน้นตลาดดอกเบี้ย เส้นโค้งล่วงหน้าของสัญญาซื้อขายล่วงหน้า EURIBOR (forward curve for EURIBOR futures: การคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยระยะสั้นในอนาคตที่สะท้อนจากราคาฟิวเจอร์ส; EURIBOR คืออัตราดอกเบี้ยอ้างอิงระหว่างธนาคารในยูโร) อาจตั้งราคาการผ่อนคลายนโยบายเร็วเกินไป เรามองเห็นโอกาสในการวางสถานะให้ “เส้นโค้งแบนลง” (flatter curve: ส่วนต่างดอกเบี้ยระหว่างช่วงสั้นกับช่วงยาวแคบลง) โดยคาดว่า ECB อาจต้องคงดอกเบี้ยสูงนานกว่าที่หลายคนคิด ซึ่งสอดคล้องกับการยึดเสถียรภาพราคา ความเสี่ยงจากแรงกระทบด้านพลังงานแบบเลวร้ายไม่ควรมองข้าม ผู้ซื้อขายอาจใช้ออปชันคอลนอกเงิน (out-of-the-money call options: ออปชันซื้อที่ราคาใช้สิทธิสูงกว่าราคาปัจจุบัน มักถูกกว่า) บนฟิวเจอร์สน้ำมันเป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงต้นทุนต่ำ (hedge: ลดความเสียหายถ้าราคาเคลื่อนไหวสวนทาง) ต่อการพุ่งขึ้นของราคาพลังงานแบบฉับพลัน การพุ่งขึ้นเช่นนั้นจะเพิ่มโอกาสที่ ECB จะตอบสนองแบบเข้มงวด (hawkish response: ไม่ลดดอกเบี้ยเร็วหรืออาจส่งสัญญาณคุมเข้ม) และทำให้ความคาดหวังของตลาดปั่นป่วน สร้างบัญชี VT Markets แบบใช้งานจริง และ เริ่มเทรด ตอนนี้

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets