กันชนอุปทานพลังงานและการกระจายแหล่งนำเข้า
จีนสร้างกันชนด้วยการกักตุนพลังงานช่วงราคาต่ำ โดยคาดว่าสำรองน้ำมันรวมเทียบเท่าการใช้ราว 80 วัน อีกทั้งยังนำเข้าจากหลายแหล่ง และอาจเพิ่มการนำเข้าน้ำมันจากรัสเซียได้ จีนยังใช้ไฟฟ้าที่ไม่มาจากเชื้อเพลิงฟอสซิลมากขึ้น โดยไฟฟ้าจากพลังงานหมุนเวียนเพิ่มขึ้นเกือบ 40% ในปี 2025 จากความขัดแย้งในตะวันออกกลาง รัฐบาลสั่งให้โรงกลั่นรายใหญ่ระงับการส่งออกดีเซลและเบนซิน ราคาน้ำมันและก๊าซที่สูงขึ้นอาจดันเงินเฟ้อ (inflation: ราคาสินค้าและบริการโดยรวมสูงขึ้น ทำให้เงินซื้อของได้น้อยลง) แม้จีนเริ่มจากระดับต่ำกว่าสหรัฐฯ หรือยุโรป หากเงินเฟ้อมีแนวโน้มสูงขึ้น ธนาคารกลางจีน (People’s Bank of China: ธนาคารกลางที่กำหนดนโยบายการเงินของจีน) อาจระมัดระวังมากขึ้นต่อการผ่อนคลายนโยบายการเงินแบบค่อยเป็นค่อยไป (monetary easing: ลดดอกเบี้ยหรือเพิ่มสภาพคล่องเพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจ) เมื่อความตึงเครียดในตะวันออกกลางยังต่อเนื่องตั้งแต่ปีก่อน ต้นทุนพลังงานจึงเป็นข้อจำกัดต่อธนาคารกลางจีน เดือนนี้น้ำมันดิบเบรนท์ (Brent crude: ราคาอ้างอิงน้ำมันดิบในตลาดโลก) ยืนเหนือ 95 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ทำให้ความเสี่ยงเงินเฟ้อนำเข้า (imported inflation: เงินเฟ้อที่มาจากราคาสินค้านำเข้าแพงขึ้น) เพิ่มขึ้น ข้อมูลดัชนีราคาผู้บริโภคของจีน (CPI: ตัวชี้วัดเงินเฟ้อจากราคาสินค้าและบริการที่ผู้บริโภคซื้อ) เดือนกุมภาพันธ์อยู่ที่ 1.8% และเพิ่มขึ้นต่อเนื่องเป็นเดือนที่สามผลต่อการกำหนดนโยบายและสินทรัพย์ในตลาด
แรงกดดันด้านราคาที่ต่อเนื่องบ่งชี้ว่าธนาคารกลางจีนจะระมัดระวังมากในการผ่อนคลายนโยบายการเงินในช่วงสัปดาห์ข้างหน้า ต่างจากการผ่อนคลายวงกว้างหลังวิกฤตราคาพลังงานปี 2022 สภาพแวดล้อมปัจจุบันทำให้ธนาคารกลางมีข้อจำกัด จึงควรปรับคาดการณ์เรื่องการลดดอกเบี้ย ซึ่งจะสะท้อนในสว็อปอัตราดอกเบี้ยสกุลหยวน (yuan-denominated interest rate swaps: สัญญาแลกเปลี่ยนดอกเบี้ยที่อ้างอิงสกุลเงินหยวน ใช้บริหารความเสี่ยงอัตราดอกเบี้ย) สำหรับนักเทรดค่าเงิน พื้นที่จำกัดในการผ่อนคลายช่วยพยุงค่าเงินหยวน (floor: ระดับที่ช่วยกันไม่ให้ร่วงมาก) ทำให้การเดิมพันว่าหยวนจะอ่อนมากมีความเสี่ยง ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยกับดอลลาร์สหรัฐ (interest rate differential: ช่องว่างดอกเบี้ยระหว่างสองสกุลเงิน มีผลต่อกระแสเงินทุนและอัตราแลกเปลี่ยน) ไม่น่าจะกว้างขึ้นมากจากจุดนี้ อาจพิจารณากลยุทธ์ที่ได้ประโยชน์จากหยวนที่ทรงตัวหรือแข็งขึ้นเล็กน้อยเมื่อเทียบกับดอลลาร์ สถานการณ์นี้ยังเป็นแรงกดดันต่อหุ้นจีน ซึ่งมักพึ่งแรงหนุนจากนโยบายเพื่อปรับขึ้น ความไม่แน่นอนสะท้อนในตลาด โดยความผันผวนโดยนัยของออปชันดัชนีฮั่งเส็ง (implied volatility: ความผันผวนที่ตลาดคาดจากราคาออปชัน; options: สัญญาที่ให้สิทธิซื้อหรือขายสินทรัพย์ในราคาและเวลาที่กำหนด) เพิ่มขึ้น 15% ตั้งแต่ต้นปี มีแนวโน้มที่นักเทรดจะป้องกันความเสี่ยงพอร์ตหุ้น (hedge: ลดความเสี่ยงจากการขาดทุน) ด้วยการซื้อพุตออปชัน (put options: ออปชันให้สิทธิขาย ใช้กันความเสี่ยงขาลง) บนดัชนีจีนสำคัญ สร้างบัญชี VT Markets แบบใช้งานจริง และ เริ่มเทรด ได้เลยตอนนี้
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
