โอกาสที่ดอลลาร์จะขึ้นต่อถูกจำกัด
DBS ชี้ว่าอัตราว่างงานสหรัฐอยู่ที่ 4.4% และมองว่าสิ่งนี้จำกัดโอกาสที่ดอลลาร์สหรัฐจะปรับขึ้นได้มากเหมือนปี 2022 นอกจากนี้ การคาดการณ์ว่า Fed จะลดดอกเบี้ย 2 ครั้งในปี 2026 ทำให้โอกาสเกิดการขึ้นของดอลลาร์จากการขึ้นดอกเบี้ย (rate-hike driven rise: ดอลลาร์แข็งเพราะดอกเบี้ยสูงขึ้น) ลดลง รายงานระบุว่ามีเพียงการปะทะกับอิหร่านที่กลับมารุนแรงจนทำให้เงินเฟ้อเพิ่มต่อเนื่องยาวนานเท่านั้น ที่อาจทำให้ตลาดเลิกคาดการณ์การลดดอกเบี้ย 2 ครั้งในปี 2026 และยังกล่าวว่า “ช่องว่าง” ระหว่างความตึงตัวของอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงกับภาวะตลาดแรงงาน (labour market conditions: สถานการณ์การจ้างงาน/ว่างงาน) ทำให้ดอลลาร์มี “เพดาน” ซึ่งในปี 2022 ยังไม่เผชิญชัดเจนแบบนี้ การที่ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐไม่สามารถทะลุระดับ 99.7 สะท้อนการเปลี่ยนมุมมองของตลาดอย่างมีนัยสำคัญ เมื่อราคาน้ำมันลดลงมากตั้งแต่ปลายปี 2025 ความต้องการดอลลาร์ในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยก็ลดลง การถูกปฏิเสธที่ “แนวต้าน” (resistance: ระดับราคาที่มักขึ้นต่อได้ยากเพราะมีแรงขาย) สำคัญนี้เป็นสัญญาณว่าโอกาสที่ดอลลาร์จะขึ้นต่อถูกจำกัด ต่างจากปี 2022 ตอนนี้ Fed ไม่ได้เร่งต่อสู้เงินเฟ้ออย่างหนัก อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงอยู่ในระดับตึงตัวที่ +0.75% และเมื่ออัตราว่างงานเพิ่มเป็น 4.4% จุดสนใจของ Fed จึงขยับไปที่การทำให้เศรษฐกิจชะลอลงอย่างนุ่มนวล (soft landing: ลดเงินเฟ้อโดยไม่ทำให้เศรษฐกิจถดถอยแรง) ทำให้แรงหนุนจากการขึ้นดอกเบี้ยที่เคยดันดอลลาร์ขึ้นหายไปนัยต่อกลยุทธ์สำหรับ DXY
ข้อมูลล่าสุดสนับสนุนมุมมองนี้ โดยดัชนีราคาผู้บริโภค (Consumer Price Index หรือ CPI: ตัวชี้วัดเงินเฟ้อจากราคาสินค้าและบริการที่ประชาชนซื้อ) เดือนกุมภาพันธ์ออกมาที่ 3.1% อยู่ในระดับที่ตลาดรับได้ จึงหนุนความคาดหวังว่าจะมีการลดดอกเบี้ยในช่วงปลายปีนี้ การที่ราคาน้ำมันดิบ WTI (น้ำมันมาตรฐานสหรัฐ) ลดลงต่ำกว่า 80 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลช่วยลดแรงกดดันเงินเฟ้อ ทำให้ Fed มีทางเลือกมากขึ้น ในมุมของเรา ดอลลาร์จึงไม่มีเหตุผลชัดเจนที่จะปรับขึ้นแรงจากระดับนี้ เมื่อดอลลาร์มีเพดาน ควรพิจารณากลยุทธ์ที่ทำกำไรจากการแกว่งในกรอบหรือการอ่อนลงเล็กน้อย การขายออปชันคอลของ DXY (call option: สัญญาที่ให้สิทธิซื้อที่ราคาที่กำหนด; ผู้ขายได้ประโยชน์หากราคาไม่ขึ้น) ที่ราคาใช้สิทธิ (strike price: ราคาที่กำหนดในสัญญา) สูงกว่า 100 หรือทำสเปรดคอลฝั่งขาลง (bearish call spread: ซื้อคอลหนึ่งสัญญาและขายคอลอีกสัญญาที่ราคาใช้สิทธิสูงกว่า เพื่อลดต้นทุนและจำกัดความเสี่ยง โดยมองว่าราคาไม่ขึ้นแรง) อาจเหมาะ วิธีเหล่านี้ได้ประโยชน์หากดัชนียังต่ำกว่าแนวต้านสำคัญ และจากโอกาสที่ความผันผวนโดยนัย (implied volatility: ความผันผวนที่สะท้อนในราคาออปชัน) จะลดลง สภาพแวดล้อมนี้ยังทำให้การถือสกุลเงินอื่นเทียบกับดอลลาร์น่าสนใจมากขึ้น หลังพิจารณาการเปลี่ยนนโยบายไปทางเข้มงวดของธนาคารกลางญี่ปุ่น (hawkish shift: แนวโน้มขึ้นดอกเบี้ย/ลดการกระตุ้นเศรษฐกิจ) ในปลายปี 2025 การซื้อออปชันคอลของเงินเยนญี่ปุ่นดูน่าสนใจเป็นพิเศษ หากดอลลาร์นิ่งและธนาคารกลางญี่ปุ่นผ่อนคลายน้อยลง (less dovish: ไม่เน้นลดดอกเบี้ย/ไม่กระตุ้นแรง) จะเอื้อต่อการแข็งค่าของ JPY (เงินเยน) ความเสี่ยงหลักต่อมุมมองนี้คือความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์รุนแรงขึ้นอย่างฉับพลัน โดยเฉพาะเกี่ยวกับอิหร่าน ซึ่งอาจทำให้เกิดวิกฤตพลังงานรอบใหม่ เหตุการณ์เช่นนี้จะทำให้ความกังวลเงินเฟ้อกลับมา และบังคับให้ตลาดเลิกคาดการณ์การลดดอกเบี้ยของ Fed 2 ครั้งในปี 2026 ซึ่งจะกลายเป็นแรงหนุนใหม่ให้ดอลลาร์ และทำให้แนวคิด “ดอลลาร์ขึ้นต่อได้จำกัด” ใช้ไม่ได้ Create your live VT Markets account and start trading now.
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
