ผลต่อแนวทางนโยบายของ ECB
เมื่อเงินเฟ้อของเยอรมนีแบบเทียบรายปีอยู่ที่ 1.9% ในเดือนกุมภาพันธ์ ก็ยังต่ำกว่าเป้าหมาย 2% ของธนาคารกลางยุโรป (ECB: หน่วยงานที่กำหนดนโยบายการเงินของยูโรโซน) เล็กน้อย ตัวเลขนี้สะท้อนว่าราคาไม่ได้เร่งขึ้นมากในเศรษฐกิจที่ใหญ่ที่สุดของยูโรโซน ดังนั้นจึงย้ำมุมมองว่า ECB น่าจะ “คง” อัตราดอกเบี้ย (interest rates: ต้นทุนการกู้ยืม) ไว้ในระยะใกล้ ข้อมูลจากเยอรมนีมักเป็นสัญญาณล่วงหน้าที่สำคัญสำหรับ CPI ของยูโรโซนโดยรวม (Eurozone CPI: เงินเฟ้อเฉลี่ยของประเทศที่ใช้เงินยูโร) โดยการประเมินเบื้องต้นล่าสุด (flash estimates: ตัวเลขประมาณการที่ประกาศเร็ว) อยู่ที่ราว 2.2% และมีแนวโน้มลดลง อีกทั้งคาดการณ์การเติบโตเศรษฐกิจของกลุ่มประเทศนี้ถูกปรับลดลงเมื่อเดือนที่แล้วเหลือ 0.8% ทำให้เหตุผลที่จะ “ขึ้นดอกเบี้ย” (monetary tightening: การทำให้นโยบายการเงินเข้มขึ้น เช่น ขึ้นดอกเบี้ย/ลดสภาพคล่อง) แทบไม่เหลือ เราควรเตรียมรับโทนที่ “ผ่อนคลาย” มากขึ้น (dovish: มีแนวโน้มสนับสนุนดอกเบี้ยต่ำหรือพร้อมลดดอกเบี้ย) จาก ECB ในการประชุมครั้งถัดไป ทางเลือกที่ตรงที่สุดคือ “สัญญาซื้อขายล่วงหน้าอัตราดอกเบี้ย” (interest rate futures: สัญญาที่อิงระดับดอกเบี้ยในอนาคต) ซึ่งราคาน่าจะสะท้อนโอกาส “ลดดอกเบี้ย” สูงขึ้นภายในกลางปี ในตลาดเงินตรา (forex: ตลาดแลกเปลี่ยนเงินตรา) ความแตกต่างด้านนโยบายกับสหรัฐฯ ที่เงินเฟ้อยัง “เหนียว” (stickier: ลดลงยาก) แถว 2.6% กดดันให้คู่เงิน EUR/USD (อัตราแลกยูโรต่อดอลลาร์สหรัฐ) มีแรงลง เราเห็นโอกาสในการสะสมสถานะ “ขาย” (short positions: ทำกำไรเมื่อราคาลง) ยูโรเทียบดอลลาร์ สำหรับตราสารอนุพันธ์หุ้น (equity derivatives: สัญญาที่มูลค่าอิงหุ้น/ดัชนี เช่น ออปชัน ฟิวเจอร์ส) ภาวะแบบนี้หนุนดัชนี DAX ของเยอรมนี (DAX: ดัชนีหุ้นบริษัทใหญ่ของเยอรมนี) เพราะต้นทุนการกู้ยืมที่ต่ำต่อเนื่องเป็นแรงสนับสนุนกำไรบริษัทและมูลค่าหุ้น เราอาจพิจารณาซื้อ “คอลออปชัน” (call options: สิทธิซื้อในราคาที่กำหนด ภายในเวลาที่กำหนด) บน DAX หรือ ETF ที่เกี่ยวข้อง (ETF: กองทุนที่ซื้อขายในตลาดเหมือนหุ้น และมักอิงดัชนี) เพื่อเกาะกระแสนี้ ด้านความผันผวน (volatility: ระดับการแกว่งของราคา) แม้ตัวเลขที่ตลาดคาดอยู่แล้วอาจทำให้การเคลื่อนไหวระยะสั้นดูสงบ แต่ “ความผันผวนแฝง” (implied volatility: ความผันผวนที่สะท้อนอยู่ในราคาออปชัน) ของสินทรัพย์สกุลยูโรอาจเพิ่มขึ้นก่อนการแถลงข่าวของ ECB ครั้งถัดไป การ “ขายออปชันอายุสั้น” (selling short-dated options: ขายสัญญาที่เหลือเวลาน้อย) เพื่อเก็บ “ค่าเบี้ย” (premium: ราคาที่ผู้ซื้อจ่ายสำหรับออปชัน) อาจทำได้ แต่ต้องจับตาคำชี้นำล่วงหน้า (forward guidance: สัญญาณ/แนวทางที่ธนาคารกลางสื่อเกี่ยวกับนโยบายในอนาคต) จากเจ้าหน้าที่ ECBการวางสถานะและความเสี่ยงที่ควรพิจารณา
สถานการณ์นี้ต่างจากแรงกดดันเงินเฟ้อที่เราเผชิญในปี 2024 อย่างชัดเจน หลังจากเห็นดอกเบี้ยคงที่ตลอดปี 2025 เงินเฟ้อที่ยังต่ำกว่าเป้าหมายต่อเนื่องยืนยันว่าเศรษฐกิจกำลังเย็นลง โฟกัสจึงเปลี่ยนจากการสกัดเงินเฟ้อไปเป็นการป้องกันไม่ให้ชะลอตัวแรง
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
