ธนาคาร Deutsche Bank กล่าวว่าอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นของสหราชอาณาจักร (front-end rates: อัตราดอกเบี้ยของตราสารอายุสั้น เช่น 1–2 ปี ที่สะท้อนความคาดหวังดอกเบี้ยนโยบายในช่วงใกล้ ๆ) ถูก “ปรับมุมมองไปทางคุมเข้ม” (hawkish repricing: ตลาดคาดว่าธนาคารกลางจะลดดอกเบี้ยน้อยลงหรืออาจขึ้นดอกเบี้ย) มากที่สุดเมื่อเทียบกับธนาคารกลางในกลุ่ม G10 (G10: กลุ่มประเทศเศรษฐกิจพัฒนาแล้วหลัก ๆ 10 ประเทศ) ทำให้การคาดการณ์แบบ “ผ่อนคลาย” (dovish pricing: คาดว่าจะลดดอกเบี้ยมาก) ต่อธนาคารกลางอังกฤษ (BoE) ลดลงจากเดิม โดยเชื่อมโยงการเคลื่อนไหวนี้กับแรงหนุนค่าเงินปอนด์และการปิดสถานะขาย
ธนาคารระบุว่า ณ สิ้นเดือนที่แล้ว ตลาดให้น้ำหนัก BoE แบบผ่อนคลายกว่าประเทศอื่น โดยประเมินว่ามีการลดดอกเบี้ยมากกว่า 2 ครั้งเต็ม (rate cuts: การลดดอกเบี้ยนโยบาย) และยังเปรียบเทียบกับ “อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริง ณ ปัจจุบัน” (spot real rate: อัตราดอกเบี้ยนโยบาย ลบด้วยอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานที่คำนวณแบบทำให้เป็นรายปีในช่วง 6 เดือน) โดย “เงินเฟ้อพื้นฐาน” (core CPI: ดัชนีราคาผู้บริโภคที่ตัดหมวดผันผวน เช่น อาหารและพลังงาน เพื่อดูแนวโน้มเงินเฟ้อจริง) และ “ทำให้เป็นรายปี” (annualised: แปลงตัวเลขช่วงสั้นให้เทียบเท่าทั้งปี)
Market Pricing Shifts
Deutsche Bank กล่าวว่า ณ เวลาที่เขียน ตลาดประเมินว่าทั้งปีจะลดดอกเบี้ยเพียงเล็กน้อยกว่า 10bps (bps หรือ basis points: 1 bps = 0.01%) โดยมองว่ามาจากความกังวลว่า “ความคาดหวังเงินเฟ้อ” (inflation expectations: สิ่งที่คนและตลาดเชื่อว่าเงินเฟ้อในอนาคตจะเป็นเท่าไร) อาจยังไม่ลดลงง่าย (sticky: ติดอยู่ระดับเดิม ลดลงยาก) ซึ่งอาจจำกัดความสามารถของ BoE ในการมองข้าม “ช็อกจากพลังงาน” (energy shock: ราคาพลังงานเปลี่ยนแรงจนกระทบเศรษฐกิจ/เงินเฟ้อ) แล้วเดินหน้าลดดอกเบี้ยต่อ
ธนาคารเสริมว่า “เงื่อนไขการค้า” (terms of trade: อัตราส่วนราคาสินค้าส่งออกเทียบกับสินค้านำเข้า ส่งผลต่อรายได้ของประเทศและค่าเงิน) เป็นตัวขับหลักของการเคลื่อนไหวค่าเงินเมื่อเทียบกัน ระบุว่าขนาดของการปรับมุมมองของสหราชอาณาจักรเมื่อเทียบกับประเทศอื่น รวมกับการ “คลายสถานะขาย” (short-position unwinds: ปิดการขายชอร์ต/ซื้อคืนหลังเคยเดิมพันว่าราคาจะลง) ได้ช่วยหนุนเงินปอนด์ในระยะสั้น
ธนาคารเตือนว่าหากราคาพลังงานลดลงต่อ และอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นกลับทิศ ก็อาจทำให้แรงหนุนดังกล่าวหายไป
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
