แรงส่งของตลาดแรงงานเริ่มอ่อนลง
การเพิ่มขึ้นเล็กน้อยของค่าเฉลี่ย 4 สัปดาห์ของตัวเลขการจ้างงาน ADP เป็น 15.5K ควรมองด้วยความระมัดระวัง โดยตัวเลขนี้อยู่ในระดับ “อัตราการสร้างงาน” (ความเร็วในการเพิ่มจำนวนงานใหม่) ที่อ่อนแรงมากเมื่อเทียบกับในอดีต และส่งสัญญาณว่าตลาดแรงงานกำลังสูญเสียแรงส่งอย่างชัดเจนในช่วงไตรมาส 1 ปี 2026 แนวโน้มนี้สอดคล้องกับรูปแบบที่เห็นตลอดครึ่งหลังของปี 2025 รายงานทางการ Non-Farm Payrolls (รายงานจำนวนงานนอกภาคเกษตรของสหรัฐฯ) ที่เผยแพร่เมื่อสัปดาห์ที่แล้วสำหรับเดือนกุมภาพันธ์ ยืนยันความอ่อนแรงดังกล่าว โดยเพิ่มงานเพียง 85,000 ตำแหน่ง ขณะที่อัตราว่างงานขยับขึ้นเป็น 4.1% นอกจากนี้ข้อมูลล่าสุด JOLTS (รายงานตำแหน่งงานว่างและการหมุนเวียนแรงงาน) ยังแสดงว่า “ตำแหน่งงานว่าง” ลดลงต่ำกว่า 8 ล้านเป็นครั้งแรกตั้งแต่ปี 2022 สถิติเหล่านี้สะท้อนภาพเศรษฐกิจที่กำลังชะลอตัวลงอย่างรวดเร็ว ดังนั้นเราคาดว่าธนาคารกลางสหรัฐ (Federal Reserve หรือ Fed) จะส่งสัญญาณท่าที “ผ่อนคลายมากขึ้น” (dovish คือให้ความสำคัญกับการพยุงเศรษฐกิจมากกว่าการคุมเงินเฟ้อ) ในการประชุมครั้งถัดไป โดยจุดสนใจจะย้ายจากเงินเฟ้อไปสู่การสนับสนุนการเติบโต ทำให้โอกาส “ลดดอกเบี้ย” ในระยะใกล้มีมากขึ้น ตอนนี้การประเมินของตลาดก็สะท้อนเรื่องนี้แล้ว โดยข้อมูล CME FedWatch (เครื่องมือที่ใช้ดูความน่าจะเป็นของการเปลี่ยนดอกเบี้ยจากข้อมูลในตลาดสัญญาล่วงหน้า) แสดงความน่าจะเป็นมากกว่า 70% ว่าจะลดดอกเบี้ย 0.25% (25 basis points หรือ 25 จุดพื้นฐาน; 1 จุดพื้นฐาน = 0.01%) ภายในการประชุมเดือนพฤษภาคม สำหรับผู้เทรดอนุพันธ์หุ้น (ตราสารที่อ้างอิงราคาหุ้นหรือดัชนี เช่น ออปชันและฟิวเจอร์ส) อาจหมายถึงการวางแผนรับสถานการณ์ที่ “ข่าวร้ายกลายเป็นข่าวดี” ต่อดัชนี เช่น S&P 500 คือเศรษฐกิจอ่อนลงทำให้ตลาดคาดว่า Fed จะลดดอกเบี้ย ซึ่งอาจหนุนราคาหุ้น การซื้อ call spread บน SPX (ออปชันแบบสเปรด: ซื้อคอลตัวหนึ่งและขายคอลอีกตัวที่ราคาใช้สิทธิสูงกว่า เพื่อลดต้นทุน) ที่หมดอายุเดือนเมษายนหรือพฤษภาคม อาจช่วยรับโอกาสขาขึ้นจากความคาดหวังนโยบายการเงินที่ผ่อนคลายขึ้น ความผันผวนที่วัดด้วย VIX (ดัชนีความผันผวนที่สะท้อนราคาความเสี่ยงในออปชันของ S&P 500) ยังต่ำกว่า 15 ทำให้ค่าเบี้ยออปชัน (option premium คือราคาที่จ่ายเพื่อซื้อออปชัน) ยังไม่แพงมากในตอนนี้ ในตลาดตราสารหนี้ อาจเน้นกลยุทธ์วางตำแหน่งเพื่อ “ผลตอบแทนลดลง” (yield คืออัตราผลตอบแทนของพันธบัตร; เมื่อราคาเพิ่ม ยีลด์มักลด) เช่น ซื้อคอลออปชันบนฟิวเจอร์สพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ (Treasury futures เช่น ZN ซึ่งมักอ้างอิงพันธบัตรอายุ 10 ปี) หรือถือฝั่ง Long ใน SOFR futures สำหรับไตรมาส 3 (SOFR คืออัตราดอกเบี้ยอ้างอิงของสหรัฐฯ ที่ใช้ในตลาดเงิน; ฟิวเจอร์สสะท้อนคาดการณ์ดอกเบี้ยระยะสั้นในอนาคต) เพื่อรับแนวโน้มที่ Fed อาจปรับนโยบาย แม้ยีลด์ที่ตลาดคาดการณ์ผ่านสัญญาเหล่านี้จะลดลงไปแล้ว แต่ยังมีโอกาสลดต่อได้ หาก Fed ส่งสัญญาณว่าจะเริ่ม “วงจรการลดดอกเบี้ย” อย่างจริงจังแรงกดดันต่อดอลลาร์เพิ่มขึ้น
สภาพแวดล้อมนี้มักเป็นลบต่อดอลลาร์สหรัฐ เพราะ “ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ย” (interest rate differentials คือช่องว่างดอกเบี้ยระหว่างประเทศ) แคบลงเมื่อเทียบกับสกุลเงินหลักอื่น ๆ ผู้เทรดอาจพิจารณาซื้อพุตออปชัน (put option คือสิทธิในการขาย เพื่อเก็งกำไรราคาลดลงหรือป้องกันความเสี่ยง) บนดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (DXY) หรือซื้อคอลออปชันบนยูโรผ่านฟิวเจอร์ส EUR/USD (เก็งว่ายูโรแข็งค่าหรือดอลลาร์อ่อนค่า) แนวทางนี้เริ่มได้รับความสนใจช่วงปลายปี 2025 เมื่อมีสัญญาณแรก ๆ ว่า Fed อาจเปลี่ยนทิศทางนโยบาย
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
