เงินเฟ้อกรีซกลับมาเร่งตัว
เราเห็นว่าเงินเฟ้อของกรีซเร่งขึ้นเป็น 3.1% ในเดือนกุมภาพันธ์ ซึ่งท้าทายแนวคิดที่ว่าแรงกดดันด้านราคาในยูโรโซนกำลังลดลงอย่างต่อเนื่อง ข้อมูลจุดเดียวนี้ช่วยสะท้อนภาพใหญ่ของเงินเฟ้อที่ยัง “เหนียว” อยู่ทั่วทั้งกลุ่มประเทศ โดยอัตราเงินเฟ้อแบบปรับให้เทียบกันได้ของยูโรโซนในเดือนกุมภาพันธ์อยู่ที่ 2.8% ซึ่งยังสูงกว่าเป้าหมายของธนาคารกลาง (ระดับที่ธนาคารกลางต้องการให้เงินเฟ้ออยู่) ความ “เหนียว” นี้ทำให้การตัดสินใจเรื่องนโยบายการเงิน (การกำหนดดอกเบี้ยและมาตรการควบคุมเงินในระบบ) ทำได้ยากขึ้น การเพิ่มขึ้นที่ไม่คาดคิดในประเทศรอบนอกเช่นนี้บ่งชี้ว่า ธนาคารกลางยุโรป (ECB) น่าจะคงท่าทีระมัดระวังและคงดอกเบี้ยสูงนานกว่าที่คิด เราไม่ควรคาดหวังสัญญาณว่าจะลดดอกเบี้ยเร็ว ๆ นี้ในการประชุมเดือนเมษายน เพราะผู้กำหนดนโยบายต้องการเห็นแนวโน้มเงินเฟ้อลดลงที่ชัดเจนกว่าเดิม ณ ต้นเดือนมีนาคม 2026 สัญญาแลกเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ย (interest rate swaps: สัญญาที่คู่สัญญาแลก “อัตราดอกเบี้ยคงที่” กับ “อัตราดอกเบี้ยลอยตัว” เพื่อบริหารความเสี่ยงหรือเก็งกำไร) ก็สะท้อนว่าตลาดลดความเป็นไปได้ของการลดดอกเบี้ยในไตรมาส 2 ไปแล้ว ในสัปดาห์ข้างหน้า เราควรพิจารณาปรับสถานะในตราสารอนุพันธ์อัตราดอกเบี้ย (ตราสารอนุพันธ์: สัญญาการเงินที่มูลค่าขึ้นกับสิ่งอ้างอิง เช่น ดอกเบี้ย หุ้น ดัชนี) ที่เคยคาดหวังว่า ECB จะผ่อนคลายนโยบายเร็ว สัญญาซื้อขายล่วงหน้าอัตราดอกเบี้ยระยะสั้น (short-term interest rate futures: สัญญาล่วงหน้าที่อ้างอิงอัตราดอกเบี้ยระยะสั้น) เช่นที่ผูกกับ Euribor (อัตราดอกเบี้ยอ้างอิงที่ธนาคารในยุโรปใช้ปล่อยกู้กัน) อาจถูกขายมากขึ้น เพราะตลาดเลื่อนเวลาที่คาดว่าจะลดดอกเบี้ยครั้งแรกออกไป ทำให้การถือสถานะที่ได้ประโยชน์จากดอกเบี้ยระยะสั้นที่ทรงตัวหรือสูงขึ้นเล็กน้อยดูน่าสนใจกว่า สำหรับผู้เทรดอัตราแลกเปลี่ยน ผลพัฒนานี้เป็นแรงหนุนต่อเงินยูโร หาก ECB มีท่าที “เข้มงวด” กว่าธนาคารกลางอื่น (เข้มงวด/ฮอว์คิช: ให้น้ำหนักกับการสกัดเงินเฟ้อมาก มักหมายถึงดอกเบี้ยสูง) เช่นธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) ที่เงินเฟ้อของตนเริ่มชะลอลง ก็อาจทำให้คู่ EUR/USD แข็งค่าขึ้น ย้อนดูความแตกต่างของนโยบายที่เกิดในปี 2024 ยูโรเคยแข็งค่ามากเมื่อ ECB ถูกมองว่าเอาจริงกับการกดเงินเฟ้อมากกว่าประเทศอื่น สภาพแวดล้อมนี้ชี้ว่าควรระวังในตราสารอนุพันธ์ดัชนีหุ้น เพราะแนวโน้มดอกเบี้ยสูงนานขึ้นอาจกดดันกำไรบริษัทและมูลค่าหุ้น เราอาจเห็นความต้องการ “ป้องกันความเสี่ยงขาลง” เพิ่มขึ้น เช่น ซื้อออปชันขาย (put options: สัญญาที่ให้สิทธิขายสินทรัพย์ที่ราคากำหนด เพื่อกันความเสี่ยงราคาลง) บนดัชนี EURO STOXX 50 ความไม่แน่นอนอาจทำให้ความผันผวนสูงขึ้น (ความผันผวน: ระดับการขึ้นลงแรงของราคา) ทำให้กลยุทธ์ที่เกี่ยวกับออปชันบนดัชนี VSTOXX (ดัชนีวัดความผันผวนที่คาดการณ์ของตลาดหุ้นยุโรป คล้าย “ตัวชี้วัดความกลัว” ของตลาด) น่าพิจารณาตราสารอนุพันธ์และการจัดวางความเสี่ยง
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
