การสะดุดของอุปทานทำให้ผู้ผลิตลดกำลังผลิต
วันจันทร์ ราคาน้ำมันดิบปรับขึ้น หลังผู้ผลิตรายใหญ่ในตะวันออกกลางเริ่มลดกำลังผลิต เพราะการขนส่งทางเรือที่เกี่ยวข้องกับช่องแคบสะดุด การเดินเรือบรรทุกน้ำมันถูกจำกัดอย่างมาก และซาอุดีอาระเบีย สหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ คูเวต และอิรักเริ่มลดการผลิตเมื่อคลังเก็บ (storage: พื้นที่/ถังเก็บน้ำมัน) เต็ม ต่อมา WTI ร่วงลงหลังแตะ 113.28 ดอลลาร์ในช่วงก่อนหน้า ซึ่งเป็นระดับสูงสุดตั้งแต่มิถุนายน 2022 ราคาอ่อนตัวหลังทรัมป์บอกว่าเขาวางแผนจะยกเว้นมาตรการคว่ำบาตรที่เกี่ยวกับน้ำมัน (sanctions: มาตรการกดดันทางเศรษฐกิจ/การค้า) และกล่าวว่าสงครามกับอิหร่านอาจยุติได้ “เร็วมาก” สำนักงานพลังงานระหว่างประเทศ (International Energy Agency: องค์กรที่รวบรวม/วิเคราะห์ข้อมูลพลังงานของประเทศสมาชิก) หารือเรื่องการปล่อยน้ำมันจากคลังสำรองฉุกเฉินร่วมกัน (coordinated release: หลายประเทศปล่อยพร้อมกัน) ในวันจันทร์ เป้าหมายคือเพิ่มอุปทานชั่วคราวและจำกัดการพุ่งขึ้นของราคา การแกว่งรุนแรงจากกว่า 113 ดอลลาร์ลงมาราว 85.50 ดอลลาร์สะท้อนว่า “ความผันผวน” เป็นปัจจัยหลักตอนนี้ เราเห็นความผันผวนโดยนัย (implied volatility: ระดับความผันผวนที่ตลาดคาดจากราคาค่าเบี้ยออปชัน) ในออปชันน้ำมันดิบ (options: สัญญาที่ให้ “สิทธิ” ซื้อ/ขายในราคาที่กำหนด) ซึ่งวัดด้วยดัชนี OVX (OVX index: ดัชนีวัดความผันผวนที่คาดของออปชันน้ำมันดิบ) พุ่งขึ้นสู่ระดับที่ไม่เห็นตั้งแต่ช็อกด้านอุปทานครั้งใหญ่ปี 2022 ทำให้การถือสัญญาฟิวเจอร์สแบบเดิมพันทิศทางตรง ๆ (directional futures bets: ซื้อ/ขายฟิวเจอร์สหวังขึ้นหรือลงทางเดียว; futures = สัญญาซื้อขายล่วงหน้า) เสี่ยงมากในระยะสั้นกลยุทธ์ออปชันสำหรับความผันผวนสองทาง
มุมมองขาขึ้น (bullish case: เหตุผลที่คาดว่าราคาจะขึ้น) ยังมาจากการปิดช่องแคบฮอร์มุซ ซึ่งกระทบอุปทานน้ำมันรายวันโลกเกือบ 21% ตราบใดที่เส้นทางน้ำสำคัญนี้ยังถูกปิดและผู้ผลิตต้องลดกำลังผลิต การย่อตัวแรง ๆ มักจะเจอแรงซื้อกลับมาก จึงเหมาะกับการถือสถานะฝั่งซื้อ (long positions: ได้ประโยชน์เมื่อราคาขึ้น) ผ่านคอลออปชัน (call options: สิทธิซื้อที่ราคาใช้สิทธิ) เพื่อจำกัดความเสี่ยงขาลง อย่างไรก็ดี ต้องคำนึงถึงความเสี่ยงจากข่าว (headline risk: ข่าว/คำพูดที่ทำให้ราคาสวิงทันที) ที่ทำให้ราคาย่อลงแรงล่าสุด การพูดถึงการปล่อยคลังสำรองน้ำมันเชิงยุทธศาสตร์ร่วมกัน (Strategic Petroleum Reserve: คลังสำรองน้ำมันของรัฐเพื่อเหตุฉุกเฉิน) โดย IEA หรือโอกาสเจรจาทางการทูตกับอิหร่าน เพิ่มความเสี่ยงขาลงมาก เราทราบว่าคลังสำรองฉุกเฉินของสหรัฐอยู่ใกล้ระดับต่ำสุดในรอบ 40 ปี ซึ่งอาจทำให้ผลของการปล่อยน้ำมันจำกัด แต่เพียงคำพูดทางการเมืองก็พอทำให้เกิดแรงขายได้ เมื่อมีแรงหนุนคนละทิศทางที่ชัดเจน เราเห็นว่ากลยุทธ์อนุพันธ์ (derivatives: สัญญาการเงินที่มูลค่าอิงกับราคา เช่น ฟิวเจอร์ส/ออปชัน) ที่ได้ประโยชน์จากการเคลื่อนไหวแรงไม่ว่าขึ้นหรือลง เหมาะกว่า ผู้เทรดควรพิจารณาโครงสร้างออปชันอย่างสตรัดเดิล (straddle: ซื้อคอลและพุทที่ราคาใช้สิทธิใกล้กัน เพื่อหวังให้ราคาวิ่งแรงทางใดทางหนึ่ง) หรือสตรางเกิล (strangle: ซื้อคอลและพุทคนละราคาใช้สิทธิ เพื่อหวังความผันผวน แต่ต้นทุนมักต่ำกว่าสตรัดเดิล) บน WTI ฟิวเจอร์สในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า วิธีนี้ทำให้ทำกำไรได้ทั้งกรณีราคากลับขึ้นเหนือ 100 ดอลลาร์จากความกังวลอุปทาน หรือหลุดต่ำกว่า 75 ดอลลาร์เมื่อมีข่าวความคืบหน้าทางการทูต เราจำได้ว่าราคาเคลื่อนไหวอย่างไรช่วงอุปทานสะดุดปี 2022 ตอนนั้นราคาผันผวนสูงและไวต่อข่าวภูมิรัฐศาสตร์ (geopolitical: การเมืองระหว่างประเทศที่กระทบเศรษฐกิจ/พลังงาน) อยู่หลายเดือน สถานการณ์ปัจจุบันรุนแรงกว่า เพราะเป็นการปิดกั้นทางผ่านสำคัญทางกายภาพโดยตรง จึงมีแนวโน้มว่าความผันผวนจะไม่หายไปเร็ว ๆ
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
