ราคาน้ำมันและทิศทางของดอลลาร์
MUFG ระบุว่า ช็อกราคาพลังงานแบบชั่วคราว (temporary energy price shock: ราคาพลังงานกระโดดขึ้นในช่วงสั้นๆ) จะรบกวนเศรษฐกิจโลกน้อยกว่า และอาจทำให้ดอลลาร์คืนกำไรที่เพิ่มขึ้นมาไม่นานนี้ ส่วนต่างผลตอบแทน (yield spreads: ส่วนต่างของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรระหว่างประเทศ/ตราสาร) ก็เคลื่อนไหวในทิศทางที่ไม่เป็นผลดีต่อดอลลาร์สหรัฐด้วย สาเหตุเกิดจากการประเมินใหม่แบบเข้มงวดมากขึ้นในยุโรปและอังกฤษ (hawkish repricing: ตลาดคาดว่าจะ “คุมเข้ม” มากขึ้น เช่น ขึ้นดอกเบี้ย/คงดอกเบี้ยสูงนานขึ้น) ทำให้แรงหนุนต่อดอลลาร์ลดลง บทความนี้จัดทำโดยใช้เครื่องมือปัญญาประดิษฐ์และได้รับการตรวจทานโดยบรรณาธิการ เราเห็นรูปแบบคล้ายกันเมื่อปีที่แล้วในปี 2025 เมื่อทำเนียบขาวส่งสัญญาณลดความตึงเครียดเกี่ยวกับความขัดแย้งในตะวันออกกลาง ทำให้ความกลัววิกฤตยืดเยื้อลดลง จากนั้นราคาน้ำมันที่ลดลงได้ตัด “เสาหลัก” สำคัญที่เคยพยุงดอลลาร์ออกไป นี่เป็นบทเรียนสำคัญต่อภาวะตลาดปัจจุบันส่วนต่างผลตอบแทนและทิศทางนโยบายเฟดที่ต่างจากประเทศอื่น
เนื่องจากน้ำมันดิบเบรนท์ (Brent crude: ราคามาตรฐานน้ำมันดิบอ้างอิงของตลาดโลก) ได้ถอยลงมาแถว 88 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล จากจุดสูงปลายเดือนกุมภาพันธ์เกือบ 95 ดอลลาร์ เราเชื่อว่าช็อกราคาพลังงานล่าสุดเป็นเพียงชั่วคราว รายงานสัปดาห์ที่แล้วที่แสดงว่าสต็อกน้ำมันดิบสหรัฐเพิ่มขึ้น (U.S. crude inventories build: ปริมาณน้ำมันคงคลังเพิ่ม สะท้อนอุปทานมากขึ้น) ก็ช่วยสนับสนุนมุมมองว่า ตลาดมีอุปทานเพียงพอ ดังนั้น ผู้ซื้อขายควรระวังการซื้อออปชันคอลของดอลลาร์ (dollar call options: สัญญาออปชันที่ได้ประโยชน์เมื่อดอลลาร์แข็งค่า) โดยอิงจากความกลัวเรื่องน้ำมันเพียงอย่างเดียว อีกปัจจัยที่กดดันดอลลาร์คือการเคลื่อนไหวของส่วนต่างผลตอบแทนซึ่งหันมาเป็นลบต่อดอลลาร์ (greenback: คำเรียกดอลลาร์สหรัฐแบบไม่เป็นทางการ) แม้ข้อมูลเงินเฟ้อสหรัฐล่าสุดจะสนับสนุนเหตุผลให้ธนาคารกลางสหรัฐ (Federal Reserve/เฟด: หน่วยงานกำหนดนโยบายดอกเบี้ยของสหรัฐ) คงดอกเบี้ยไว้ (remain on hold: ยังไม่ปรับขึ้นหรือลง) แต่เงินเฟ้อที่ลดลงยากในยุโรปและอังกฤษ (sticky inflation: เงินเฟ้อดื้อ/ลงช้า) ที่ 2.8% และ 3.1% ตามลำดับ กำลังบีบให้ธนาคารกลางยุโรป (ECB) และธนาคารกลางอังกฤษ (Bank of England) มีท่าทีคุมเข้มมากขึ้น ส่วนต่างที่แคบลงระหว่างพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปี (US 10-year Treasuries: พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ) กับบุนด์เยอรมัน (German Bunds: พันธบัตรรัฐบาลเยอรมนี) ที่ลดลง 15 เบสพอยต์ในรอบเดือนที่ผ่านมา (basis points: หน่วย 0.01%) ทำให้การถือดอลลาร์ไม่น่าดึงดูดเท่าเดิม ในอีกไม่กี่สัปดาห์ สภาพแวดล้อมนี้ชี้ว่าอาจพิจารณากลยุทธ์ที่ได้ประโยชน์จากดอลลาร์อ่อนค่า โดยเฉพาะเมื่อเทียบกับยูโรและปอนด์ การซื้อออปชันคอล EUR/USD (EUR/USD call options: ได้ประโยชน์เมื่อยูโรแข็งค่าเทียบดอลลาร์) หรือออปชันพุท USD/JPY (USD/JPY put options: ได้ประโยชน์เมื่อดอลลาร์อ่อนค่าเทียบเยน) อาจช่วยเพิ่มโอกาสทำกำไรหากแนวโน้มนี้ต่อเนื่อง เรามองว่าออปชันช่วยจำกัดความเสี่ยงได้ชัดเจน (defined-risk: ขาดทุนสูงสุดจำกัดตามค่าเบี้ยออปชัน) สำหรับการวางตำแหน่งเพื่อรับโอกาสที่ดัชนีดอลลาร์ (Dollar Index/DXY: ดัชนีวัดความแข็งค่าของดอลลาร์เทียบสกุลเงินหลักหลายสกุล) อาจไหลลงกลับไปใกล้ระดับต่ำในไตรมาส 4 ของปี 2025
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
