แนวโน้มเงินเฟ้อและความคาดหวังด้านนโยบาย
เมื่อเงินเฟ้อดีขึ้น ความคาดหวังว่าธนาคารกลางจีน (People’s Bank of China: PBoC) จะลดดอกเบี้ยแรง ๆ ก็ลดลง มุมมองคือค่าเงินหยวน (CNY) อาจแข็งขึ้นเล็กน้อยเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐในปีนี้ เราเห็นสัญญาณมากขึ้นว่าจีนกำลังเริ่มออกจากภาวะเงินฝืด (deflation: ราคาสินค้าและบริการโดยรวมลดลงต่อเนื่อง ทำให้คนชะลอการใช้จ่าย) ข้อมูลล่าสุดเดือนกุมภาพันธ์ 2026 แสดงว่าราคาผู้บริโภคเพิ่มขึ้น 1.3% จากปีก่อน โดยได้แรงหนุนจากค่าบริการและอาหารที่สูงขึ้น แนวโน้มนี้ทำให้มีความหวังว่าเงินเฟ้อ (inflation: ราคาสินค้าและบริการโดยรวมเพิ่มขึ้น) จะเป็นบวกต่อเนื่องในช่วงถัดไป สัญญาณบวกเพิ่มเติมมาจาก “ราคาหน้าโรงงาน” เพราะราคาผู้ผลิตเพิ่มขึ้นแบบรายเดือน ซึ่งสอดคล้องกับผลสำรวจภาคการผลิตเดือนกุมภาพันธ์ที่ยังขยายตัวเหนือระดับ 50 จุด (มากกว่า 50 มักหมายถึงกิจกรรมขยายตัว) ต่อเนื่องเป็นเดือนที่สอง ภาคอุตสาหกรรมดูเหมือนเริ่มฟื้นหลังอ่อนแอมานานผลต่อการเทรดค่าเงินหยวน
การเปลี่ยนแปลงของเงินเฟ้อนี้ทำให้โอกาสที่ PBoC จะลดดอกเบี้ยในปีนี้น้อยลง นโยบายการเงินที่คงที่ของจีนเมื่อเทียบกับความเป็นไปได้ที่ประเทศอื่นอาจปรับนโยบาย ช่วยสนับสนุนค่าเงิน ดังนั้นเรายังคาดว่าค่า CNY จะแข็งขึ้นเล็กน้อยเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐในปีนี้ เมื่อมองย้อนกลับไป ปี 2025 เต็มไปด้วยแรงกดดันเงินฝืดและอุปสงค์ในประเทศที่อ่อนแอ (domestic demand: ความต้องการซื้อ/ใช้จ่ายภายในประเทศ) การฟื้นตัวของราคาครั้งนี้ถือเป็นการเปลี่ยนภาพเศรษฐกิจจากปีก่อน ข้อมูลใหม่บอกว่ามาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจ (stimulus measures: มาตรการรัฐ/ธนาคารกลางเพื่อเร่งเศรษฐกิจ) ช่วงปลายปี 2025 อาจเริ่มได้ผล สำหรับผู้เทรด “อนุพันธ์” (derivatives: สัญญาการเงินที่มูลค่าผูกกับราคา/อัตราอ้างอิง เช่น ค่าเงิน) มุมมองนี้เหมาะกับกลยุทธ์ที่ได้ประโยชน์จากความผันผวนต่ำและหยวนที่ทรงตัวถึงแข็งขึ้น อาจพิจารณาขายออปชันพุทแบบนอกเงิน (out-of-the-money put: ออปชันขายที่ราคาใช้สิทธิไม่คุ้มจะใช้ในตอนนี้) บนคู่ USD/CNY (จำนวนหยวนต่อ 1 ดอลลาร์) กลยุทธ์นี้ได้ประโยชน์จากการเสื่อมค่าตามเวลา (time decay: มูลค่าออปชันลดลงเมื่อเวลาใกล้หมดอายุ) และจากมุมมองว่าการอ่อนค่าหนักของหยวนไม่น่าเกิดแล้ว เรายังต้องระวัง เพราะการฟื้นตัวยังอยู่ช่วงต้น หากข้อมูลเศรษฐกิจถัดไปออกมาอ่อนกว่าคาด อาจทำให้มุมมองต่อหยวนเปลี่ยนเร็ว ดังนั้นควรจำกัดขนาดสถานะ (position sizing: คุมขนาดการลงทุนในแต่ละดีล) และใช้ออปชันแบบสเปรดที่จำกัดความเสี่ยง (defined-risk option spreads: โครงสร้างออปชันที่รู้ขาดทุนสูงสุดล่วงหน้า) เพื่อกันการกลับตัวแรง
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
