เส้นทางการลดดอกเบี้ยของเฟดเริ่มเดือนมิถุนายน
บริษัทคาดว่าเฟดจะลดดอกเบี้ยครั้งละ 25bp เป็นรายไตรมาส (25bp = 0.25% และไตรมาสคือทุก 3 เดือน) โดยเริ่มในเดือนมิถุนายนและจบในเดือนธันวาคม ภายใต้เส้นทางนี้ อัตราดอกเบี้ยเฟด (Fed funds rate คือดอกเบี้ยอ้างอิงระยะสั้นที่ธนาคารใช้กู้ยืมกัน และเป็นตัวหลักที่มีผลต่อดอกเบี้ยในระบบ) จะลงมาอยู่ที่ 3.00% ภายในเดือนธันวาคม TD Securities ยังชี้ถึงความไม่แน่นอนเกี่ยวกับมาตรการที่รัฐบาลทรัมป์อาจดำเนินการด้านการค้า งบประมาณ กฎระเบียบ และการย้ายถิ่นฐาน โดยระบุว่า ความเคลื่อนไหวใหม่ๆ ในตลาดการเงิน และการยกระดับความขัดแย้งระหว่างประเทศ เป็นความเสี่ยงต่อประมาณการเศรษฐกิจของบริษัท ปีที่แล้ว เราเคยคาดว่าจะมีการลดดอกเบี้ยต่อเนื่องเริ่มเดือนมิถุนายน 2025 แต่เส้นทางจริงระมัดระวังกว่าที่คิด หลังจากลดดอกเบี้ย 2 ครั้งในครึ่งหลังของปี 2025 เฟดได้หยุดพัก โดยคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในช่วง 4.75% ถึง 5.00% การหยุดนี้เกิดจากข้อมูลเศรษฐกิจที่ไม่เป็นไปตามที่หวัง โฟกัสของเฟดยังคงอยู่ที่เงินเฟ้อ ซึ่งลดลงยาก (sticky inflation คือเงินเฟ้อที่ดื้อ ไม่ยอมลดลงง่าย) รายงานดัชนีราคาผู้บริโภค (Consumer Price Index หรือ CPI คือดัชนีวัดราคาสินค้าและบริการที่ผู้บริโภคซื้อ ใช้วัดเงินเฟ้อ) ล่าสุดของเดือนกุมภาพันธ์ 2026 แสดงว่าเพิ่มขึ้น 2.8% เมื่อเทียบกับปีก่อน (year-over-year คือเทียบกับเดือนเดียวกันของปีก่อน) ยังสูงกว่าเป้าหมาย 2% มาก สำหรับผู้ค้า (traders คือผู้ซื้อขายในตลาดการเงิน) หมายความว่า ช่วงเวลาที่จะลดดอกเบี้ยเพิ่มอาจถูกเลื่อนออกไป ทำให้การคาดการณ์การลดดอกเบี้ยระยะยาวไม่แน่นอน และทำให้ “ออปชัน” (options คือสัญญาที่ให้สิทธิในการซื้อหรือขายสินทรัพย์ตามราคาในอนาคต เพื่อใช้ป้องกันความเสี่ยงหรือเก็งกำไร) ที่ช่วยป้องกันสถานการณ์ “ดอกเบี้ยสูงนาน” มีมูลค่าสูงขึ้นสัญญาณตลาดแรงงานและผลต่อการเทรด
ตลาดแรงงาน แม้ไม่ใช่ตัวหลักที่ทำให้กังวลเงินเฟ้อเหมือนก่อน ก็ยังส่งสัญญาณปะปนกัน รายงานเดือนกุมภาพันธ์ระบุว่า มีการจ้างงานเพิ่ม 190,000 ตำแหน่ง ซึ่งถือว่าดีแต่ไม่โดดเด่น และอัตราว่างงานขยับขึ้นเล็กน้อยเป็น 3.9% การทรงตัวนี้ทำให้เฟดไม่จำเป็นต้องรีบลดดอกเบี้ยเพื่อพยุงเศรษฐกิจ ซึ่งบอกเป็นนัยว่า ราคา “ตราสารอนุพันธ์” (derivatives คือสัญญาการเงินที่มูลค่าขึ้นกับสินทรัพย์อ้างอิง เช่น อัตราดอกเบี้ย) ควรสะท้อนโอกาสการลดดอกเบี้ยในไตรมาสถัดไปที่ลดลง ท่าทีที่อิงข้อมูลแบบนี้ทำให้สภาพแวดล้อมยากขึ้น โดย “ความผันผวน” (volatility คือการขึ้นลงแรง/แกว่งตัวของราคา) ในตลาดอัตราดอกเบี้ยน่าจะยังสูง เรามองกลยุทธ์ที่ได้ประโยชน์จากความไม่แน่นอน เช่น “สแตรดเดิล” (straddle คือซื้อออปชันซื้อและออปชันขายที่ราคาใช้สิทธิเดียวกัน เพื่อได้ประโยชน์เมื่อราคาแกว่งแรง) หรือ “สแตรงเกิล” (strangle คือซื้อออปชันซื้อและขายคนละราคาใช้สิทธิ เพื่อลดต้นทุนแต่ต้องการให้ราคาแกว่งมากขึ้น) บนสัญญาซื้อขายล่วงหน้าอัตราดอกเบี้ยระยะสั้น (short-term interest rate futures คือสัญญาล่วงหน้าอ้างอิงดอกเบี้ยระยะสั้น) ก่อนประกาศข้อมูลสำคัญ มุมมองเดิมจากปี 2025 ที่คิดว่าจะลดดอกเบี้ยราบรื่น ตอนนี้ถูกแทนที่ด้วยมุมมองการเทรดที่ยืดหยุ่นและขับเคลื่อนด้วยข้อมูลมากขึ้น
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
