ราคาพลังงานเป็นตัวกดดันยูโร
การประเมินราคาของตลาดตอนนี้ชี้ไปที่การขึ้นดอกเบี้ยของธนาคารกลางยุโรป (ECB: ธนาคารกลางของประเทศในยูโรโซน) 2 ครั้งภายในเดือนธันวาคม โดยความน่าจะเป็นโดยนัย (implied probability: ความน่าจะเป็นที่สะท้อนจากราคาสินทรัพย์ในตลาด) ของการขึ้นดอกเบี้ย ECB ครั้งแรกในเดือนมิถุนายนอยู่ที่ 84% อิซาเบล ชนาเบล สมาชิกคณะผู้ว่าการ ECB กล่าวว่าช็อกด้านพลังงานอาจดันเงินเฟ้อออกห่างจากเป้าหมาย เธอไม่ได้ให้สัญญาณเกี่ยวกับแนวโน้มดอกเบี้ย และพูดถึงความไม่แน่นอนว่าการเพิ่มขึ้นของราคาน้ำมันจะยืนยาวหรือไม่ ราคา “พลังงาน” ที่พุ่งขึ้นล่าสุดกำลังสร้างอคติฝั่งขาลง (bearish bias: มุมมองว่ามีโอกาสลงมากกว่า) ให้กับคู่เงิน EUR/USD เราเห็นสัญญาซื้อขายล่วงหน้า (futures: สัญญาที่ตกลงซื้อ/ขายในอนาคตตามราคาและวันกำหนด) ก๊าซธรรมชาติ Dutch TTF (TTF: จุดอ้างอิงราคาก๊าซหลักของยุโรปในเนเธอร์แลนด์) ปรับขึ้นมากกว่า 25% ในเดือนที่ผ่านมาไปใกล้ €55 ต่อเมกะวัตต์-ชั่วโมง (megawatt-hour: หน่วยพลังงานไฟฟ้า) ส่งผลกดดันต่อแนวโน้มการเติบโตของยุโรปโดยตรง และดันคู่เงินลงมาใกล้ระดับ 1.06กลยุทธ์ออปชันสำหรับความเสี่ยงขาลงต่อ
โฟกัสไม่ควรอยู่ที่ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ย เพราะตลาดได้สะท้อนความน่าจะเป็น 75% ของการขึ้นดอกเบี้ย ECB ภายในเดือนกรกฎาคมแล้ว แทนที่จะเป็นอย่างนั้น ตัวขับเคลื่อนคือความเสี่ยงที่ต้นทุนพลังงานสูงจะทำให้กิจกรรมทางเศรษฐกิจชะงัก (choke off: บีบให้ชะลอ/หดตัว) ทำให้ยูโรน่าสนใจน้อยลง แม้ข้อมูลต้นเดือนมีนาคมล่าสุดจะชี้ว่าเงินเฟ้อทั่วไป (headline inflation: เงินเฟ้อที่รวมสินค้าทุกหมวด รวมอาหารและพลังงาน) ของยูโรโซนขยับขึ้นเป็น 2.8% เราเห็นรูปแบบเดียวกันนี้ในปี 2022 เมื่อช็อกพลังงานระลอกแรกทำให้ยูโรร่วงลงเกือบ “เท่ากับดอลลาร์” (parity: 1 ยูโร ≈ 1 ดอลลาร์สหรัฐ) ช่วงนั้นความกลัวเศรษฐกิจถดถอย (recession: เศรษฐกิจหดตัวต่อเนื่อง) กลบความสำคัญของการขึ้นดอกเบี้ยของ ECB ในเวลาต่อมา บทเรียนจากอดีตชี้ว่า เมื่อเกิดวิกฤตพลังงาน ความกังวลเรื่องการเติบโตมักสำคัญกว่านโยบายการเงินต่อค่าเงิน ด้วยมุมมองนี้ ผู้เทรดอนุพันธ์ (derivatives: เครื่องมือการเงินที่มูลค่าอิงกับสินทรัพย์อ้างอิง เช่น ค่าเงิน) ควรพิจารณาซื้อพุตออปชัน (put option: สัญญาที่ให้สิทธิขายที่ราคาเฉพาะ เพื่อทำกำไร/ป้องกันความเสี่ยงเมื่อราคาลง) ของ EUR/USD เพื่อรับโอกาสขาลงต่อ กลยุทธ์หนึ่งคือซื้อพุตที่ราคาใช้สิทธิ (strike price: ราคาที่ใช้ซื้อ/ขายตามสิทธิในออปชัน) ต่ำกว่า 1.05 และกำหนดหมดอายุปลายเมษายนหรือพฤษภาคม วิธีนี้กำหนดความเสี่ยงได้ชัดเจน (defined-risk: รู้ขาดทุนสูงสุดล่วงหน้า) และได้ประโยชน์หากยูโรอ่อนค่าต่อจากแรงกดดันต้นทุนพลังงาน สภาวะตลาดปัจจุบันเปิดโอกาส เพราะความผันผวนโดยนัย (implied volatility: ระดับความผันผวนที่ตลาดสะท้อนผ่านราคาออปชัน) ของออปชันยูโรเพิ่มขึ้นแล้ว แต่อาจยังไม่สะท้อนโอกาสการร่วงแรงได้ครบ โฟกัสของตลาดที่การขึ้นดอกเบี้ย ECB กำลังสร้าง “ความไม่สอดคล้อง” (divergence: การเคลื่อนไหวหรือการมองต่างกันระหว่างปัจจัย/ราคา) ที่นำไปใช้ได้ เรามองว่าความเสี่ยงเอนเอียงไปทางยูโรที่อ่อนค่ามากขึ้นในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
