ผลต่อแนวทางนโยบายของ Banxico
เงินเฟ้อที่ออกมาสูงกว่าคาดทำให้เส้นทางที่ Banxico (ธนาคารกลางเม็กซิโก) จะเริ่ม “ลด” อัตราดอกเบี้ยนโยบาย (ดอกเบี้ยหลักที่ธนาคารกลางใช้กำหนดทิศทางการเงิน) ซับซ้อนขึ้น ตลาดเคยคาดว่าอาจเริ่มรอบผ่อนคลายนโยบาย (การลดดอกเบี้ย) กลางปี แต่ข้อมูลนี้ทำให้โอกาสนั้นลดลง เราจึงประเมินว่าอย่างน้อยในไตรมาสหน้า ธนาคารกลางมีแนวโน้มจะ “เข้มงวด” มากขึ้น (หมายถึงคงดอกเบี้ยสูงหรือขึ้นดอกเบี้ย) สภาพนี้ย้ำภาพ “ซูเปอร์เปโซ” ซึ่งขับเคลื่อนจากส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยที่กว้างกับสหรัฐฯ (คือเม็กซิโกให้ดอกเบี้ยสูงกว่า ทำให้เงินไหลเข้าหาผลตอบแทน) ควรพิจารณาโครงสร้างสัญญาอนุพันธ์ (สัญญาการเงินที่อ้างอิงราคาสินทรัพย์ เช่น ค่าเงิน) ที่ได้ประโยชน์จาก MXN ที่ทรงตัวถึงแข็งค่า เช่น การขายออปชันคอล USD/MXN (สิทธิในการซื้อคู่เงินนี้; ผู้ขายจะได้ประโยชน์หาก USD ไม่แข็งมากเมื่อเทียบ MXN) ตลาดสว็อปอัตราดอกเบี้ยแบบข้ามคืน (สัญญาแลกเปลี่ยนดอกเบี้ยระยะสั้นที่สะท้อนคาดการณ์ดอกเบี้ยในอนาคต) ตอนนี้แสดงว่าตลาดคาดว่าอัตราดอกเบี้ยนโยบายจะสูงกว่า 10.5% ไปถึงไตรมาส 3 ซึ่งเปลี่ยนไปมากจากสัปดาห์ก่อน เราจำได้ว่าในปลายปี 2025 ตัวเลขเงินเฟ้อพื้นฐาน (เงินเฟ้อที่ตัดหมวดผันผวน เช่น อาหารและพลังงาน เพื่อดูแนวโน้มจริง) ที่ “เหนียว” (ลดลงช้า) แบบคล้ายกันทำให้ Banxico ชะลอการลดดอกเบี้ย และสุดท้ายบีบคนที่ “ชอร์ต” เปโซ (เดิมพันว่าเปโซจะอ่อนค่า) จนต้องปิดสถานะ ประวัติชี้ว่าในสภาพแบบนี้ การเดิมพันสวน “แครี่เทรด” ของเปโซ (กลยุทธ์กู้/ขายสกุลเงินดอกเบี้ยต่ำแล้วไปถือสกุลเงินดอกเบี้ยสูงเพื่อกินส่วนต่าง) มักไม่คุ้มค่า ความแข็งแกร่งล่าสุดยังดันค่าเงินทะลุเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วัน (ตัวชี้วัดทางเทคนิคที่เอาราคาย้อนหลังมาเฉลี่ยเพื่อดูแนวโน้ม) ซึ่งเป็นสัญญาณสำคัญ อย่างไรก็ดี สำหรับดัชนีหุ้น IPC อาจเป็นสัญญาณไม่ดี เพราะต้นทุนกู้ยืมที่สูงขึ้นอาจกดกำไรบริษัท ทำให้การซื้อออปชันพุท (สิทธิในการขายเพื่อลดความเสี่ยงเมื่อราคาลง) บน ETF เม็กซิโกหลัก ๆ เป็นการป้องกันความเสี่ยง (เฮดจ์) ที่เหมาะสมสำหรับคนที่ถือหุ้นระยะยาว (สถานะ “ลอง”) กลุ่มที่อ่อนไหวต่อสินเชื่อผู้บริโภคอาจเจอแรงกดดันมากสุด ซึ่งเห็นแนวโน้มนี้ในรายงานผลประกอบการช่วง 2 ไตรมาสที่ผ่านมา โดยรวม ประเด็นสำคัญคือความไม่แน่นอนเพิ่มขึ้นเกี่ยวกับจังหวะที่ Banxico จะเปลี่ยนนโยบาย เราคาดว่าความผันผวนโดยนัยของ MXN (ค่าความผันผวนที่ตลาดออปชันสะท้อนออกมา) จะสูงขึ้นในไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า ทำให้กลยุทธ์ “ถือความผันผวน” (หวังกำไรจากการแกว่งแรง) เช่น การซื้อสแตรงเกิล (ซื้อออปชันคอลและพุทพร้อมกัน ต่างราคาใช้สิทธิ เพื่อได้ประโยชน์ถ้าราคาแกว่งแรงขึ้นหรือลง) บนคู่เงิน เป็นวิธีเทรดที่น่าสนใจสำหรับโอกาสการเคลื่อนไหวแรงรอบการประชุมธนาคารกลางครั้งถัดไป
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
