ช็อกด้านอุปทาน และความผันผวนของตลาด
การเปลี่ยนแปลงของราคาถูกนำไปเทียบกับปี 2022 ตอนที่รัสเซียโจมตียูเครน ช่วงนั้นสหรัฐฯ ขายน้ำมันจากคลังสำรองเชิงยุทธศาสตร์เพื่อพยายามกดไม่ให้ราคาพุ่ง มีการพูดถึงการใช้น้ำมันจากคลังสำรองเชิงยุทธศาสตร์ของสหรัฐฯ อีกครั้ง แต่ระบุว่าไม่สามารถทดแทนอุปทานที่หยุดจากตะวันออกกลางได้ทั้งหมด สถานการณ์ถูกอธิบายว่าไม่เคยเกิดมาก่อน และราคามีโอกาสขึ้นต่อหากสงครามยังดำเนินอยู่ ปัจจัยหลักที่อาจทำให้ราคาย้อนลงได้ คือการกลับมาเริ่มส่งน้ำมันผ่านช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้ง บทความระบุว่าสร้างด้วยความช่วยเหลือจากเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์ (Artificial Intelligence = โปรแกรมที่ช่วยประมวลผล/เขียนข้อมูลอัตโนมัติ) และมีบรรณาธิการตรวจทาน เมื่อเบรนท์พุ่ง 25% ข้ามคืนสู่ 116 ดอลลาร์/บาร์เรล ตอนนี้ตลาดอยู่ในช่วงผันผวนรุนแรงจาก “ช็อกด้านอุปทาน” (supply shock = ของมีขายในตลาดหายไปทันที) การหยุดการเดินเรือผ่านช่องแคบฮอร์มุซ ซึ่งเป็น “คอขวด” (chokepoint = จุดผ่านที่สำคัญจนถ้าปิดจะกระทบหนัก) สำหรับเกือบ 20 ล้านบาร์เรลต่อวัน เท่ากับดึงอุปทานโลกราว 1 ใน 5 ออกจากตลาด การสะดุดแบบฉับพลันและรุนแรงนี้ทำให้ผู้ค้าต้องเน้นการจัดการความเสี่ยงที่เปลี่ยนเร็วมาก ราคาที่พุ่งแรงทำให้ “ความผันผวนโดยนัย” (implied volatility = ความผันผวนที่ตลาดคาดจากราคาออปชัน) ของออปชันน้ำมันดิบพุ่งสูง ทำให้การซื้อสัญญาแพงมาก มีแนวโน้มว่า “ดัชนีความผันผวนของออปชันน้ำมันดิบ CBOE (OVX)” (OVX = ตัวชี้วัดความผันผวนที่คำนวณจากราคาออปชัน) จะพุ่งเกิน 80 ซึ่งเป็นระดับที่ไม่เห็นตั้งแต่ช่วงตื่นตระหนกตอนเริ่มสงครามยูเครนปี 2022 ต้นทุนออปชันที่สูงต้องนำมาคิดทุกครั้งก่อนเปิดสถานะใหม่ เพราะถ้าราคาแกว่งแคบ ๆ ไม่ไปทางไหน (moves sideways = ไม่ขึ้นไม่ลงชัดเจน) กำไรจะถูกต้นทุนกินเร็วความเสี่ยงหลัก และการวางสถานะ
สำหรับผู้ที่คาดว่าสถานการณ์จะรุนแรงขึ้น การซื้อ “คอลออปชัน” (call option = สิทธิในการซื้อสินทรัพย์ที่ราคาที่กำหนด) บน “ฟิวเจอร์ส” (futures = สัญญาซื้อขายล่วงหน้ามีวันหมดอายุ) ของเบรนท์หรือ WTI เป็นทางได้ประโยชน์จากการขึ้นต่อโดยตรง แต่มีต้นทุนสูง การเคลื่อนไหวของราคาคล้ายต้นปี 2022 เมื่อเบรนท์เคยขึ้นไปแตะ 130 ดอลลาร์ชั่วคราว ซึ่งเป็นระดับสำคัญในอดีต และตอนนี้เริ่มถูกมองว่าอาจเป็นเป้าหมายระยะสั้นที่เป็นไปได้ ด้วยความไม่แน่นอน การใช้ “คอลสเปรดแบบจำกัดความเสี่ยง” (defined-risk call spread = ซื้อคอลและขายคอลอีกตัวเพื่อลดต้นทุนและจำกัดความเสี่ยง) อาจเหมาะกว่า เพื่อแสดงมุมมองขาขึ้นโดยคุมค่าเบี้ย (premium = ราคาที่จ่ายเพื่อซื้อออปชัน) ที่สูง ในทางกลับกัน สถานการณ์เปราะบาง และข่าวลดความตึงเครียดอาจทำให้ราคากลับตัวรุนแรง ผู้ค้าควรพิจารณาซื้อ “พุทออปชัน” (put option = สิทธิในการขายที่ราคาที่กำหนด) เพื่อป้องกันความเสี่ยงของสถานะซื้อเดิม หรือเก็งว่าคลี่คลายแบบฉับพลัน ความผันผวนที่สูงทำให้แม้พุทที่ “นอกเงิน” (out-of-the-money = ราคาใช้สิทธิไม่คุ้มถ้าซื้อขายตอนนี้) ก็ยังช่วยคุ้มครองการร่วงแรงได้ โดยใช้เงินไม่มากนัก การคาดว่ารัฐบาลสหรัฐฯ จะปล่อยน้ำมันจาก “คลังสำรองปิโตรเลียมเชิงยุทธศาสตร์” (Strategic Petroleum Reserve = น้ำมันสำรองของรัฐเพื่อใช้ยามวิกฤต) ครั้งนี้น่าจะกดราคาได้จำกัด เราเข้าสู่ปี 2026 ด้วยระดับสำรองราว 360 ล้านบาร์เรล ต่ำกว่าราว 560 ล้านบาร์เรลที่เคยมีก่อนการปล่อยครั้งใหญ่ในปี 2022 กันชนที่เล็กลงนี้ทำให้ตลาดรับมือการหยุดอุปทานครั้งนี้ได้แย่กว่าที่เคย ย้อนหลังไป ตลาดพลังงานค่อนข้างสงบตลอดปี 2025 ทำให้หลายฝ่ายไม่พร้อมต่อช็อกการเมืองระหว่างประเทศแบบนี้ สัญญาณสำคัญที่ต้องจับตาคือข่าวการกลับมาเริ่มขนส่งผ่านช่องแคบฮอร์มุซ หากยืนยันว่าเรือบรรทุกน้ำมันกลับมาเดินได้ ราคาส่วนเพิ่มจากสงคราม (war premium = ราคาที่บวกเพิ่มเพราะความเสี่ยงสงคราม) มีแนวโน้มถูกขายออกอย่างรวดเร็วและมาก สร้างบัญชี VT Markets แบบใช้งานจริง และ เริ่มเทรด ตอนนี้
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
