การปล่อยกู้ของธนาคารบ่งชี้แรงส่งที่เพิ่มขึ้น
ตัวเลขการปล่อยกู้ของธนาคารที่ออกมาดีกว่าคาดที่ 4.5% สะท้อนว่าเศรษฐกิจญี่ปุ่นมีความแข็งแรงเพิ่มขึ้น เรามองว่านี่เป็นอีกหลักฐานที่ทำให้ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ: ธนาคารกลางของญี่ปุ่น) เข้าใกล้การปรับนโยบายกลับสู่ภาวะปกติมากขึ้น (policy normalization: ลดความผ่อนคลายและทำให้นโยบายการเงินเข้มขึ้นเล็กน้อย) ไม่ใช่ตัวเลขครั้งเดียว แต่ยืนยันแนวโน้มที่เศรษฐกิจเร่งขึ้นเล็กน้อย ข้อมูลนี้ตามหลังรายงานเดือนก่อนที่ระบุว่าเงินเฟ้อพื้นฐานทั่วประเทศ (national core CPI: ดัชนีราคาผู้บริโภคที่ตัดสินค้าที่ผันผวนบางอย่างออกเพื่อดูแนวโน้มเงินเฟ้อ) เดือนมกราคมอยู่ที่ 2.3% และยังสูงกว่าเป้าหมาย 2% ของ BoJ แรงกดดันที่ต่อเนื่องนี้ รวมกับความต้องการสินเชื่อของภาคธุรกิจที่แข็งแรง ทำให้ยากขึ้นที่จะอธิบายการคงนโยบายการเงินแบบผ่อนคลายมาก (ultra-loose monetary policy: ดอกเบี้ยต่ำมากและอัดฉีดสภาพคล่อง) เราคาดว่าตลาดจะเริ่มประเมินโอกาสการเปลี่ยนนโยบายแรงขึ้นก่อนช่วงฤดูร้อน จากมุมนี้ เรามองหาเครื่องมืออนุพันธ์ (derivatives: สัญญาการเงินที่มูลค่าขึ้นกับสินทรัพย์อ้างอิง) ที่ได้ประโยชน์จากเงินเยนที่แข็งค่า ออปชันแบบคอล (call options: สิทธิในการ “ซื้อ” สกุลเงิน/สินทรัพย์ที่ราคาและเวลาที่กำหนด) บนเงินเยน โดยเฉพาะเทียบดอลลาร์สหรัฐ ควรถูกพิจารณาเมื่อผู้เทรดทยอยปิดสถานะแคร์รีเทรด (carry trade: กู้สกุลเงินดอกเบี้ยต่ำไปลงทุนในสกุลเงินดอกเบี้ยสูงเพื่อกินส่วนต่าง) หากย้อนดูความเชื่อมั่นช่วงปลายปี 2025 ตลาดยังลังเลว่า BoJ จะลงมือหรือไม่ ซึ่งตอนนี้มุมมองนั้นไม่ทันสถานการณ์แล้ว เรายังคาดว่าความผันผวนจะเพิ่มขึ้นในตลาดพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่น (JGB: Japanese Government Bonds คือพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่น) โอกาสที่ BoJ จะปรับนโยบายควบคุมอัตราผลตอบแทนตามเส้นอายุ (yield curve control: วิธีตั้งกรอบ/เป้าหมายให้ผลตอบแทนพันธบัตรบางช่วงอายุไม่แกว่งมาก) ทำให้ออปชันแบบพุท (put options: สิทธิในการ “ขาย” ที่ราคาและเวลาที่กำหนด) บนสัญญาฟิวเจอร์ส JGB (JGB futures: สัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่อ้างอิงพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่น) เป็นการป้องกันความเสี่ยง (hedge: ลดความเสี่ยงจากความผันผวน) ที่น่าสนใจ รายงานเบื้องต้นจากการเจรจาค่าจ้างฤดูใบไม้ผลิ “ชุนโตะ” (shunto: รอบเจรจาค่าจ้างประจำปีของญี่ปุ่น) ยังบ่งชี้ว่าค่าเฉลี่ยการขึ้นค่าจ้างสูงกว่า 4.1% ซึ่งจะถูกนำไปคำนวณในการประเมินเงินเฟ้อของธนาคารกลางโดยตรงการวางตำแหน่งหุ้นเพื่อรับความเสี่ยงจากการเปลี่ยนนโยบาย
สำหรับตลาดหุ้น ภาพจะผสมกันและเอื้อต่อกลยุทธ์ที่เล่นกับความผันผวน แม้เศรษฐกิจแข็งแรงจะดีต่อกำไรบริษัท แต่การสิ้นสุดยุคเงินต้นทุนต่ำอาจกดดันมูลค่าประเมินของดัชนีนิกเคอิ 225 ดังนั้น การใช้ออปชันเพื่อสร้างสถานะ “ถือความผันผวน” (long volatility: ได้ประโยชน์เมื่อราคาขึ้น/ลงแรง) เช่น สแตรดเดิล (straddle: ซื้อคอลและพุทพร้อมกันที่ราคาใช้สิทธิเดียวกัน เพื่อหวังได้กำไรจากการแกว่งแรงไม่ว่าทิศทางไหน) บนฟิวเจอร์สนิกเคอิ ช่วยเล่นกับความไม่แน่นอนของตลาดที่เกิดจากการเปลี่ยนนโยบายได้
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
