การตอบสนองของเฟดต่อเศรษฐกิจ และสัญญาณเงินเฟ้อ
มิแรนกล่าวว่า โดยทั่วไปเฟดไม่ตอบสนองต่อราคาน้ำมัน เขายังบอกว่าไม่มีแรงกดดันเงินเฟ้อในค่าเช่า เขากล่าวว่าอัตราดอกเบี้ยที่เป็นกลาง (neutral rate: ระดับดอกเบี้ยที่ไม่เร่งและไม่ฉุดเศรษฐกิจ) อยู่ราว 2.5% ถึง 2.75% เขากล่าวว่าตอนนี้วางแผนได้ยาก และเขาจะทำหน้าที่ต่อไปชั่วคราวจนกว่าจะมีคนได้รับการยืนยันให้มานั่งตำแหน่งแทน เมื่อนโยบายการเงินถูกมองว่าตึงตัวเกินไป เราควรคาดว่าเฟดจะมีท่าที “ผ่อนคลาย” มากขึ้นในช่วงสัปดาห์ข้างหน้า อัตราดอกเบี้ยนโยบายปัจจุบัน (Fed Funds Rate: ดอกเบี้ยระยะสั้นหลักของสหรัฐที่เฟดกำหนด) ที่ 4.50% สูงกว่าเป้าหมาย “อัตราเป็นกลาง” 2.5% ถึง 2.75% มาก แปลว่ายังมีช่องให้ลดดอกเบี้ยได้อีก เราไม่ควรตื่นเต้นเกินไปกับรายงานการจ้างงานเดือนกุมภาพันธ์ 2026 ที่แข็งแกร่ง ซึ่งเพิ่มงานอย่างน่าประหลาดใจ 280,000 ตำแหน่ง ข้อความสำคัญคือให้มองข้ามข้อมูลจุดเดียว แล้วดูแนวโน้มใหญ่ของเศรษฐกิจที่ชะลอลง นี่ทำให้เห็นว่ากว่าจะมีการคุมเข้มนโยบาย (hawkish: เน้นขึ้นดอกเบี้ย/เข้มงวดเพื่อลดเงินเฟ้อ) ต้องมีเงื่อนไขที่หนักมากการวางแผนรับดอกเบี้ยขาลง
การพุ่งขึ้นล่าสุดของราคาน้ำมันดิบ WTI (WTI crude oil: น้ำมันดิบมาตรฐานของสหรัฐ) ไปเกิน 95 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล มีแนวโน้มจะไม่ถูกให้ความสำคัญโดยผู้กำหนดนโยบาย เราเคยเห็นรูปแบบนี้มาก่อน คือเฟดมองข้ามแรงกระแทกจากพลังงาน เว้นแต่จะกระทบเงินเฟ้อพื้นฐานอย่างชัดเจน (core inflation: เงินเฟ้อที่ตัดราคาพลังงานและอาหารที่ผันผวนออก) มุมมองที่ว่าค่าเช่าไม่ใช่จุดกดดัน สอดคล้องกับข้อมูล CPI ล่าสุด (CPI: ดัชนีราคาผู้บริโภค) ที่ชี้ว่าเงินเฟ้อพื้นฐานเย็นลงมาอยู่ที่ 2.9% สนับสนุนเหตุผลของการผ่อนนโยบาย มุมมองนี้ชี้ว่าการเตรียมรับดอกเบี้ยลดลงทำได้ผ่าน “ตราสารอนุพันธ์” (derivatives: เครื่องมือการเงินที่มูลค่าอ้างอิงจากสินทรัพย์อื่น ใช้เก็งกำไรหรือป้องกันความเสี่ยง) เช่น สัญญาฟิวเจอร์ส SOFR (SOFR futures: สัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่อิงอัตราดอกเบี้ย SOFR ซึ่งเป็นดอกเบี้ยอ้างอิงตลาดสหรัฐ) หรือซื้อออปชันคอล (call options: สิทธิในการซื้อสินทรัพย์ในราคาที่กำหนด) บน ETF พันธบัตรรัฐบาลอายุยาว (long-duration Treasury bond ETFs: กองทุนที่ถือพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุยาว ซึ่งมักไวต่อการเปลี่ยนแปลงดอกเบี้ย) ตลาดอาจประเมินโอกาสลดดอกเบี้ยปีนี้ต่ำไป โดยเฉพาะหลังข้อมูลเศรษฐกิจที่ออกมาดีล่าสุด สำหรับผู้ค้าหุ้น สัญญาณผ่อนคลายนี้เป็นไฟเขียว โดยเฉพาะหุ้นเติบโตที่อ่อนไหวต่อดอกเบี้ย (growth stocks: หุ้นที่คาดโตสูง มักถูกกระทบเมื่อดอกเบี้ยเปลี่ยน) เราอาจพิจารณากลยุทธ์อย่างซื้อออปชันคอลบนดัชนี Nasdaq 100 (Nasdaq 100 index: ดัชนีหุ้นเทค/เติบโตขนาดใหญ่ในสหรัฐ) นโยบายเฟดที่ผ่อนคลายมักหนุนตลาดหุ้น ยังมีความไม่แน่นอนทางการเมืองอยู่ เพราะผู้กำหนดนโยบายที่สื่อสารมุมมองผ่อนคลายนี้อยู่ในสถานะรักษาการ (holdover: อยู่ทำหน้าที่ต่อชั่วคราว) การเปลี่ยนคนในคณะกรรมการอาจทำให้มุมมองนี้เปลี่ยนเร็ว ความเสี่ยงนี้หมายความว่า แม้จะเอนเอียงไปทางดีลฝั่งผ่อนคลาย เราต้องจำไว้ว่าส่วนประกอบของเฟดอาจเปลี่ยนได้
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
