ปฏิกิริยาของธนาคารกลางสหรัฐ (Federal Reserve)
ธนาคารกลางสหรัฐ (Federal Reserve หรือ Fed: หน่วยงานกำหนดนโยบายการเงินของสหรัฐฯ เช่น ปรับดอกเบี้ย) จะถูกบังคับให้ตอบสนองอย่างรุนแรงเพื่อรักษาความน่าเชื่อถือด้านเสถียรภาพราคา (price stability: ทำให้เงินเฟ้อไม่สูงหรือต่ำเกินไป) หากย้อนดูรอบ “คุมเข้ม” ปี 2022-2023 (tightening cycle: ช่วงที่ขึ้นดอกเบี้ย/ลดสภาพคล่องเพื่อกดเงินเฟ้อ) เราเห็นการขึ้นดอกเบี้ยครั้งละ 75 เบซิสพอยต์ (basis point: 0.01% ดังนั้น 75 = 0.75%) หลายครั้งเพื่อสู้เงินเฟ้อที่พุ่งสูงสุด 9.1% ข้อมูลแรงงานใหม่นี้ชี้ว่า Fed อาจต้องเข้มกว่าเดิมในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า เรามองว่านักเทรดควรเตรียมรับการปรับขึ้นแรงของดอกเบี้ยระยะสั้น นั่นคือทำสถานะขาย (short: ทำกำไรเมื่อราคาลดลง) ในสัญญาซื้อขายล่วงหน้า SOFR (SOFR futures: สัญญาล่วงหน้าที่อ้างอิงอัตราดอกเบี้ย SOFR ซึ่งเป็นอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นในตลาดสหรัฐฯ) และเลือก “จ่ายอัตราคงที่” ในสวอปอัตราดอกเบี้ย (pay fixed on interest rate swaps: ทำสัญญาแลกเปลี่ยนดอกเบี้ย โดยฝ่ายนี้จ่ายดอกเบี้ยคงที่และรับดอกเบี้ยลอยตัว มักได้ประโยชน์เมื่อดอกเบี้ยลอยตัวขึ้น) โดยคาดว่าส่วนต้นของเส้นอัตราผลตอบแทน (front end of the yield curve: ช่วงอายุสั้นของอัตราผลตอบแทนพันธบัตร) จะดีดขึ้นมาก ตลาดอาจประเมินต่ำไปทั้ง “ความเร็ว” และ “ความแรง” ของการขึ้นดอกเบี้ยจากธนาคารกลาง สำหรับตลาดหุ้น นี่เป็นสัญญาณว่ามีโอกาสปรับลงหนักและความผันผวน (volatility: ราคาแกว่งแรงขึ้น) จะพุ่ง เราคาดว่าจะมีแรงขายรุนแรงในสินทรัพย์ที่อ่อนไหวต่อการเติบโต (growth-sensitive assets: สินทรัพย์ที่มูลค่าขึ้นกับการเติบโต/ดอกเบี้ย เช่น หุ้นเทค) โดยเฉพาะดัชนี Nasdaq 100 การซื้อพุท (puts: ออปชันที่ให้สิทธิขาย เพื่อทำกำไรหรือป้องกันความเสี่ยงเมื่อราคาลง) บนดัชนีหลักอย่าง SPX และ NDX หรือซื้อคอลบน VIX (VIX call options: ออปชันที่ได้ประโยชน์เมื่อดัชนีความผันผวน VIX สูงขึ้น; VIX คือดัชนีที่สะท้อนความคาดหวังความผันผวนของตลาดหุ้นสหรัฐฯ) เป็นวิธีตรงที่สุดในการรับมือภาวะ “หนีความเสี่ยง” (risk-off: นักลงทุนลดการถือสินทรัพย์เสี่ยงและไปถือสินทรัพย์ปลอดภัย) ตามประวัติ VIX เคยพุ่งเกิน 30 ในช่วงที่นโยบายการเงินสร้างแรงกระแทกคล้ายกัน ท่าทีเข้มของ Fed แบบนี้แทบจะแปลว่าเงินดอลลาร์สหรัฐจะแข็งค่ามาก นี่คล้ายกับปี 2022 ที่ดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (U.S. Dollar Index หรือ DXY: ดัชนีวัดค่าเงินดอลลาร์เทียบกับตะกร้าสกุลเงินหลัก) ปรับขึ้นมากกว่า 12% ไปแตะระดับสูงสุดในรอบราว 20 ปีในช่วงรอบคุมเข้มนั้น เราจะมองหาการถือสถานะซื้อ (long: ทำกำไรเมื่อราคาขึ้น) ในดอลลาร์เทียบกับสกุลเงินของประเทศที่ธนาคารกลาง “ผ่อนคลาย” มากกว่า (dovish: เน้นกระตุ้นเศรษฐกิจ มักไม่รีบขึ้นดอกเบี้ย) ความเสี่ยงหลักตอนนี้คือความผิดพลาดด้านนโยบายอย่างรุนแรง (policy error: ตัดสินใจนโยบายพลาด) ที่ Fed คุมเข้มจนเศรษฐกิจเข้าสู่ภาวะถดถอยลึก (deep recession: เศรษฐกิจหดตัวแรงและยาว) แม้การเทรดระยะใกล้จะเน้นดอกเบี้ยสูงขึ้นและดอลลาร์แข็งค่า เราก็ต้องเตรียมรับเศรษฐกิจชะลอแรงในช่วงหลังของปี ข้อมูลนี้ชี้ว่าโอกาสเกิดวัฏจักร “บูมแล้วพัง” (boom-bust cycle: เศรษฐกิจร้อนแรงช่วงหนึ่งแล้วพลิกเป็นตกต่ำ) สูงที่สุดฉากทัศน์ความเสี่ยงสำคัญ
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
