ดอลลาร์แข็ง และการย้ายไปถือเงินสด
ความเคลื่อนไหวของตลาดยังเชื่อมโยงกับดอลลาร์ที่แข็งขึ้น และการหันไปถือ “สภาพคล่อง” (liquidity: เงินสดหรือสินทรัพย์ที่เปลี่ยนเป็นเงินสดได้ง่าย) ขณะเดียวกัน ความตึงเครียดในตะวันออกกลางยังสูง หลังอิหร่านยิงขีปนาวุธและส่งโดรนโจมตีข้ามอ่าวเปอร์เซียในวันพฤหัสบดี โดยมีรายงานการโจมตีในสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ บาห์เรน กาตาร์ และคูเวต รัฐมนตรีต่างประเทศอิหร่าน อับบาส อารักชี กล่าวว่าเตหะรานไม่ได้ขอหยุดยิง และไม่วางแผนเจรจา ขณะที่กองกำลังพิทักษ์การปฏิวัติอิสลามของอิหร่านระบุว่า การโจมตีตอบโต้จะรุนแรงขึ้นในอีกไม่กี่วัน ทองคำมักถูกใช้เป็น “สินทรัพย์รักษามูลค่า” (store of value: ของที่คนถือไว้เพื่อไม่ให้มูลค่าลดลงตามเวลา) และมักเป็นที่ต้องการเมื่อตลาดผันผวน ความเสี่ยงเงินเฟ้อสูง หรือค่าเงินอ่อน ธนาคารกลางเป็นผู้ถือทองรายใหญ่ที่สุด โดยเพิ่มการถือครอง 1,136 ตัน มูลค่าประมาณ 70,000 ล้านดอลลาร์ในปี 2022 ซึ่งเป็นสถิติสูงสุดต่อปี เรากำลังเห็นทองย่อลงมาใกล้ 5,085 ดอลลาร์ เพราะดอลลาร์สหรัฐที่แข็งค่ากดดันราคา ตลาดอยู่ท่ามกลางแรงดอลลาร์ที่แข็ง กับความตึงเครียดในตะวันออกกลางที่เพิ่มขึ้น ความขัดแย้งของแรงสองด้านนี้ทำให้มีโอกาสที่ราคาจะเหวี่ยงแรงในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า ท่ามกลางความไม่แน่นอนนี้ การโฟกัสที่ “ความผันผวน” (volatility: การขึ้นลงของราคาอย่างรวดเร็วและมาก) เป็นแนวทางที่สมเหตุสมผล กลยุทธ์ออปชัน เช่น straddle หรือ strangle (ออปชันคือสัญญาที่ให้สิทธิในการซื้อ/ขายที่ราคาในอนาคต; กลยุทธ์สองแบบนี้มักได้ประโยชน์เมื่อราคาวิ่งแรงไม่ว่าขึ้นหรือลง) ควรถูกพิจารณา เพื่อได้ประโยชน์จากความเหวี่ยงของราคา โดยไม่ต้องเดาทิศทางให้ถูกนโยบายเฟด และภาพรวมเงินเฟ้อ
ดอลลาร์ที่แข็งขึ้นเป็นผลจากเงินเฟ้อที่ยังลดลงยาก ทำให้เฟดไม่สามารถผ่อนคลายนโยบายได้ หลังตัวชี้วัดเงินเฟ้อยัง “เหนียว” (sticky: ลดลงช้าและคงอยู่สูง) ต่อเนื่องถึงปี 2025 ล่าสุดดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI: ตัวเลขวัดราคาสินค้าและบริการที่คนทั่วไปซื้อ) เดือนมกราคม 2026 ออกมาที่ 4.5% สูงกว่าเป้าหมายของเฟดมาก ข้อมูลนี้หนุนแนวคิดว่าดอลลาร์อาจแข็งนานกว่าที่คิด และจำกัดโอกาสการขึ้นของทองในตอนนี้ อีกด้านหนึ่ง “พรีเมียมความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์” (geopolitical risk premium: ส่วนเพิ่มของราคาที่เกิดจากความเสี่ยงสงคราม/การเมือง) กำลังเพิ่มขึ้นและมองข้ามไม่ได้ สถานการณ์อิหร่านคล้ายความไม่แน่นอนช่วงปัญหาเส้นทางขนส่งในทะเลแดงปลายปี 2023 และต้นปี 2024 ซึ่งทำให้สินทรัพย์ปลอดภัยพุ่งแรงช่วงสั้น ๆ หากสถานการณ์ยกระดับจริง ก็อาจกลบเรื่องดอลลาร์แข็งและดันทองพุ่งได้ ความกลัวในตลาดสะท้อนผ่านดัชนีความผันผวนของ CBOE (VIX: ดัชนีที่ตลาดใช้ดูระดับความกลัว/ความผันผวนของตลาดหุ้นสหรัฐ) ซึ่งตอนนี้อยู่ระดับสูงที่ 22 นอกจากนี้ เรายังเห็นว่าความต้องการซื้อจากธนาคารกลางเป็นแรงหนุนระยะยาว เพราะแนวโน้มการซื้อเชิงรุกในปี 2022 และ 2023 ยังต่อเนื่องถึงปี 2025 ซึ่งเป็น “พื้นฐานรองรับราคา” (fundamental floor: ระดับที่ปัจจัยพื้นฐานช่วยพยุงไม่ให้ราคาร่วงลึกมาก) ที่อาจจำกัดความลึกของการขายลง สำหรับผู้ที่เทรดสัญญาฟิวเจอร์ส (futures: สัญญาซื้อ/ขายล่วงหน้าแบบต้องผูกพันตามสัญญา) สภาพแวดล้อมนี้ต้องกำหนดขนาดการถือครองให้เหมาะ และบริหารความเสี่ยงอย่างเข้ม เพราะมีโอกาสสูงที่จะเกิดการกลับตัวแรง ผู้เทรดควรเตรียมรับ “มาร์จิน” ที่เพิ่มขึ้น (margin: เงินค้ำประกันที่ต้องฝากไว้กับโบรกเกอร์เพื่อเปิดสถานะ) การใช้ออปชันเพื่อป้องกันความเสี่ยงให้สถานะฟิวเจอร์ส (hedge: ทำธุรกรรมเพื่อลดความเสี่ยงจากการแกว่งของราคา) เป็นวิธีที่รอบคอบในการจำกัดความเสี่ยงในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
