ความเสี่ยงเงินเฟ้อจากพลังงาน
ประมาณ 7%+ ของตะกร้า CPI (ดัชนีราคาผู้บริโภค: ตัวชี้วัดค่าครองชีพจากราคาสินค้าและบริการ) คาดว่าได้รับผลโดยตรงจากราคาพลังงานที่สูงขึ้น สะท้อนสัดส่วนของรายการที่ต้นทุนผูกกับพลังงานอย่างใกล้ชิด แรงกดดันด้านราคาสินค้านำเข้าอาจยังไม่รุนแรง หากค่าเงินดอลลาร์สิงคโปร์ในเชิง “อัตราแลกเปลี่ยนที่แท้จริงแบบถ่วงน้ำหนัก” หรือ S$ NEER (ค่าเงินเทียบตะกร้าสกุลเงินคู่ค้าสำคัญ) ยังแข็งค่าต่อเนื่อง แต่สถานการณ์อาจเปลี่ยนได้หากราคาน้ำมันดิบเบรนท์ (Brent: ราคามาตรฐานอ้างอิงของน้ำมันดิบโลก) ปรับขึ้นต่อ ซึ่งอาจกระทบต่อท่าทีของธนาคารกลางสิงคโปร์ (MAS: Monetary Authority of Singapore ผู้กำกับนโยบายการเงิน) ผู้ผลิตกำลังเจอข้อจำกัดด้านกำลังการผลิตและปัญหาห่วงโซ่อุปทานอยู่แล้ว ในเดือนกุมภาพันธ์ ดัชนีย่อย “การส่งมอบจากซัพพลายเออร์” (วัดความเร็ว/ความล่าช้าในการส่งวัตถุดิบ) ของดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อภาคการผลิต (PMI: ตัวชี้ภาวะการผลิต; ต่ำกว่า 50 มักหมายถึงหดตัว) ลดลงมาอยู่ที่ 49.6 ต่ำสุดในราวสองปีนับตั้งแต่ต้นปี 2024แนวทางเทรดความผันผวนของตลาด
จากการพุ่งขึ้นล่าสุดของน้ำมันดิบเบรนท์เกิน 95 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล เราเห็นว่านักลงทุนเริ่ม “ลดความเสี่ยง” (risk-off: หันไปถือสินทรัพย์ที่ปลอดภัยมากขึ้น) แม้พื้นฐานการเติบโตของสิงคโปร์ยังแข็งแรง ความตึงเครียดระหว่างพื้นฐานในประเทศกับความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์ภายนอก สร้างโอกาสจาก “ความผันผวน” (volatility: การแกว่งขึ้นลงของราคา) นักเทรดอนุพันธ์ (derivatives: สัญญาการเงินที่มูลค่าขึ้นกับสินทรัพย์อ้างอิง เช่น หุ้น ดัชนี อัตราดอกเบี้ย) ควรเตรียมรับการแกว่งของราคาที่กว้างขึ้นในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า เราจับตา MAS อย่างใกล้ชิด เพราะความแข็งแกร่งของดอลลาร์สิงคโปร์เป็นกันชนหลักต่อเงินเฟ้อจากสินค้านำเข้า เมื่อเงินเฟ้อพื้นฐานเดือนที่แล้วขยับขึ้นเป็น 3.5% และกว่า 7% ของตะกร้าราคาผู้บริโภคเกี่ยวข้องกับต้นทุนพลังงานโดยตรง จึงมีเหตุผลมากขึ้นที่จะใช้ “สวอปอัตราดอกเบี้ย” (interest rate swaps: สัญญาแลกเปลี่ยนกระแสดอกเบี้ย เพื่อบริหารความเสี่ยง/คาดการณ์ทิศทางดอกเบี้ย) เพื่อสะท้อนโอกาสที่ MAS จะ “เข้มงวดขึ้น” (hawkish: ให้น้ำหนักกับการคุมเงินเฟ้อมากขึ้น เช่น นโยบายตึงตัว) หากน้ำมันพุ่งขึ้นอีก ธนาคารกลางอาจต้องปรับท่าทีก่อนการประชุมตามกำหนดครั้งถัดไป แรงกดดันต่อผู้ผลิตเห็นได้ชัดแล้ว เพราะดัชนีการส่งมอบจากซัพพลายเออร์เดือนที่แล้วลงมาอยู่ที่ 49.6 ระดับต่ำที่ไม่เห็นมาตั้งแต่ปัญหาขนส่งและการส่งมอบช่วงต้นปี 2024 สัญญาณนี้บอกว่ากำไรของบริษัทที่เน้นส่งออกจะถูกบีบจากค่าขนส่งและต้นทุนวัตถุดิบที่สูงขึ้น เราแนะนำซื้อ “พุทออปชัน” (put options: สิทธิในการขายที่ราคากำหนด ใช้ป้องกันความเสี่ยงขาลง) บนดัชนี Straits Times Index (ดัชนีตลาดหุ้นหลักของสิงคโปร์) เพื่อเป็น “เฮดจ์” (hedge: ลดความเสี่ยงจากการขาดทุน) ต่อความอ่อนแอของตลาดที่คาดไว้ สำหรับการเล่นที่เฉพาะเจาะจง เรามองออปชัน (options: สัญญาที่ให้ “สิทธิ” ซื้อ/ขาย) ของหุ้นขนส่งและอุตสาหกรรมรายตัว ซึ่งเปราะบางต่อเชื้อเพลิงแพง พิจารณา “ขายชอร์ต” (short positions: ทำกำไรเมื่อราคาลดลง) ในอนุพันธ์ของสายการบินและบริษัทโลจิสติกส์ เพราะค่าใช้จ่ายดำเนินงานจะเพิ่มขึ้นมาก และสามารถจับคู่กับ “ถือฝั่งซื้อ” (long positions: ทำกำไรเมื่อราคาขึ้น) ในหุ้นกลุ่มพลังงานในประเทศบางตัวที่อาจได้ประโยชน์จากราคาสูงขึ้น ท้ายที่สุด กลยุทธ์หลักควรเน้นที่ความผันผวนเอง เพราะผลลัพธ์ของสถานการณ์ตะวันออกกลางยังไม่แน่นอน การซื้อ “สแตรดเดิล” หรือ “สแตรงเกิล” (straddle/strangle: กลยุทธ์ซื้อออปชันทั้งขาขึ้นและขาลง เพื่อหวังกำไรเมื่อราคาแกว่งแรงทิศใดทิศหนึ่ง) บนดัชนีตลาดกว้าง ช่วยให้เทรดเดอร์ได้ประโยชน์จากการเคลื่อนไหวครั้งใหญ่ไม่ว่าขึ้นหรือลง แนวทางนี้สะท้อนภาวะกังวลของตลาด ที่การยกระดับหรือคลี่คลายอย่างฉับพลันอาจทำให้เกิดการดีดตัวแรงหรือร่วงแรงได้
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
