ประเด็นสำคัญของงบประมาณ และความเสี่ยงด้านการดำเนินการ
งบประมาณกำหนด 6 ประเด็นสำคัญ และหมายเหตุแสดงความกังวลเรื่องความเสี่ยงในการทำให้เกิดผลจริง (execution/implementation gaps: ทำได้ไม่ครบตามแผน/ติดขัดขั้นตอน) ซึ่งอาจกระทบความสามารถในการบรรลุเป้าหมาย นอกจากนี้ยังชี้ไปที่มาตรการเกี่ยวกับศูนย์ข้อมูล (data centres: อาคาร/ระบบคอมพิวเตอร์สำหรับเก็บและประมวลผลข้อมูลขนาดใหญ่) และ Global Capability Centres หรือ GCCs (GCCs: ศูนย์กลางงานบริการ/เทคโนโลยีของบริษัทข้ามชาติ เช่น IT, วิเคราะห์ข้อมูล, งานหลังบ้าน) รวมถึงการสนับสนุนเพิ่มให้โครงการพลังงานนิวเคลียร์ (nuclear energy programme: แผนพัฒนาการผลิตไฟฟ้าจากนิวเคลียร์) ด้วยการเน้นรัดเข็มขัดการคลัง เราเห็นความเสี่ยงว่ารัฐบาลอาจลดรายจ่ายลงทุนเพื่อให้ถึงเป้าขาดดุล 4.3% หากรายได้ต่ำกว่าคาด ทำให้เกิดความไม่แน่นอน และผู้ซื้อขายอาจพิจารณากลยุทธ์ที่ได้ประโยชน์เมื่อ “ความผันผวน” (volatility: ราคาขึ้นลงแรง) ในตลาดเพิ่มขึ้น เช่น ซื้อออปชัน (options: สัญญาที่ให้สิทธิซื้อ/ขายในราคาและเวลาที่กำหนด) บนดัชนี India VIX (India VIX: ดัชนีวัดความผันผวนที่คาดหมายของตลาดหุ้นอินเดีย) โดยเคยเห็นรูปแบบคล้ายกันใน FY24 เมื่อการใช้จ่ายตามแผนถูกปรับลดระหว่างปีเพื่อคุมขาดดุล ความเป็นไปได้ในการลด capex นี้กระทบโดยตรงต่อบริษัทกลุ่มโครงสร้างพื้นฐานและสินค้าอุตสาหกรรมหนัก (capital goods: เครื่องจักร อุปกรณ์ และสินค้าทุน) การซื้อพุตออปชัน (put options: สิทธิขาย; มักได้ประโยชน์เมื่อราคาลดลง) ของบริษัทก่อสร้างและวิศวกรรมรายใหญ่ หรือดัชนีกลุ่มโครงสร้างพื้นฐาน อาจเป็นวิธี “ป้องกันความเสี่ยง” (hedge: ลดผลกระทบจากความเสี่ยงราคา) ในช่วงสัปดาห์ข้างหน้า ตลาดจะจับตาตัวเลขเก็บภาษีรายเดือนอย่างใกล้ชิดเพื่อดูสัญญาณอ่อนแรง งบจัดสรรเพื่อสร้างงานที่ไม่สูง ซึ่งเป็นประเด็นที่เราติดตามตั้งแต่ปี 2024 บ่งชี้ว่าการบริโภคในประเทศ (domestic consumption: การใช้จ่ายของคนในประเทศ) อาจยังอ่อน ข้อมูลแรงงานปลายปี 2025 ระบุว่าอัตราว่างงานในเมือง (urban unemployment: คนในเขตเมืองที่หางานแต่ยังไม่มีงานทำ) เพิ่มเป็น 7.8% สนับสนุนมุมมองว่ากลุ่มสินค้าฟุ่มเฟือยสำหรับผู้บริโภค (consumer discretionary: สินค้า/บริการที่ไม่จำเป็น เช่น รถยนต์ แฟชั่น) อาจเผชิญแรงกดดัน ซึ่งอาจทำให้พิจารณาพุตออปชันของหุ้นรถยนต์หรือค้าปลีกบางตัวความผันผวนค่าเงิน และการเลือกถือครองตามกลุ่มอุตสาหกรรม
หมายเหตุยังชี้ถึงค่าเงินอ่อน โดยเห็นรูปีอ่อนค่ากว่า 2% เมื่อเทียบกับดอลลาร์ในไตรมาสสุดท้ายของปี 2025 แนวโน้มนี้เป็นบวกต่อบริษัท IT และบริษัทยาที่เน้นส่งออก เพราะรายได้เป็นดอลลาร์ (dollar-denominated revenues: รายได้ที่คิดเป็นเงินดอลลาร์) เมื่อนำมาแปลงเป็นรูปีจะได้กำไรเป็นรูปีสูงขึ้น ช่วยรองรับเมื่อเศรษฐกิจในประเทศชะลอ ด้านบวก การเน้นศูนย์ข้อมูลและ GCCs สร้างโอกาสเฉพาะกลุ่ม โดยภาค GCC เพิ่มการเช่าพื้นที่สำนักงานเกือบ 15% ในปี 2025 และการสนับสนุนนโยบายใหม่นี้ควรเร่งการเติบโต เราอาจพิจารณาคอลออปชัน (call options: สิทธิซื้อ; มักได้ประโยชน์เมื่อราคาขึ้น) ของบริษัทเทคโนโลยีและอสังหาริมทรัพย์เชิงพาณิชย์บางรายที่น่าจะได้ประโยชน์จากแรงหนุนนี้
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
