ความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัย และผลตอบแทนที่ลดลง
การร่วงของผลตอบแทนเกี่ยวข้องกับความต้องการ “สินทรัพย์ปลอดภัย” (Safe haven: สินทรัพย์ที่คนมักซื้อเมื่อกังวลความเสี่ยง เช่น พันธบัตรรัฐบาล) ที่เพิ่มขึ้น รวมถึงการทำ “เฮดจ์” (Hedging: ทำธุรกรรมเพื่อลดความเสี่ยงจากความผันผวน) ที่เชื่อมกับ “การเทรดตามความกลัวเรื่อง AI” (“AI scare trade”: การย้ายเงิน/ปรับพอร์ตเพราะกังวลข่าวหรือความเสี่ยงจาก AI) ภาพรวมข้อมูลยังชี้ว่าแรงกดดันเงินเฟ้อเริ่มลดลง และอุปสงค์ในประเทศ (ความต้องการซื้อภายในประเทศ) อ่อนลง ผู้ว่าการเฟด สตีเฟน มิแรน ย้ำว่าควรลดดอกเบี้ยเร็วขึ้น โดยมองว่า “ลด 4 ครั้ง [รวม 100bps ปีนี้]” เหมาะสม และอยากให้เริ่มเร็วกว่าเดิม ฟิวเจอร์สอัตราดอกเบี้ยเฟด (Fed funds futures: สัญญาที่สะท้อนการคาดการณ์ดอกเบี้ยนโยบายในอนาคต) สะท้อนว่าตลาด “รับรู้เต็มที่” (Fully price in: สะท้อนในราคาครบแล้ว) ว่าจะผ่อนคลายรวม 50bps ภายในสิ้นปี (bps หรือ basis points: 1 bps = 0.01%) เมื่อผลตอบแทนลดลงและไม่มีข้อมูลใหม่ที่ผลักดันนโยบาย เฟดจึงถูกมองว่าสามารถรอได้ก่อนกลับมาลดดอกเบี้ยอีกครั้ง ดอลลาร์สหรัฐยังติดอยู่ในกรอบแคบ และการไร้ทิศทางนี้สร้างโอกาสให้ “นักเทรดอนุพันธ์” (Derivatives traders: เทรดผลิตภัณฑ์ที่อ้างอิงราคาสินทรัพย์ เช่น ออปชัน ฟิวเจอร์ส) เมื่อฟิวเจอร์ส S&P 500 อ่อนแรง และผลตอบแทนพันธบัตร 10 ปีต่ำกว่า 4.00% ตลาดจึงส่งสัญญาณปะปน สภาพแวดล้อมแบบนี้มักเหมาะกับกลยุทธ์ที่ได้ประโยชน์จาก “ความผันผวนต่ำ” (Low volatility: ราคาแกว่งน้อย)สภาวะเคลื่อนไหวในกรอบ เอื้อการขายความผันผวน
เรามองเห็นสัญญาณอ่อนตัวจากตัวเลขล่าสุด ซึ่งหนุนท่าที “รอข้อมูลเพิ่ม” ของเฟด ตัวอย่างเช่น CPI พื้นฐานเดือนมกราคม (Core CPI: เงินเฟ้อที่ตัดหมวดผันผวนอย่างอาหารและพลังงานออก) อยู่ที่ 2.9% สะท้อนว่าเงินเฟ้อเย็นลงแต่ยังไม่ลดฮวบ เมื่อรวมกับยอดค้าปลีก (Retail sales: มูลค่ายอดขายของร้านค้า ใช้วัดกำลังซื้อผู้บริโภค) ที่ลดลง 0.6% แบบไม่คาดคิดในเดือนก่อนหน้า โอกาสที่เศรษฐกิจจะแตกกรอบแรงไปทางใดทางหนึ่งยังดูไม่มาก ดังนั้น เทรดเดอร์อาจพิจารณา “ขายความผันผวน” (Selling volatility: ขายออปชันเพื่อเก็บค่าเบี้ยประกัน โดยคาดว่าราคาไม่แกว่งมาก) ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า เพราะภาวะเคลื่อนไหวในกรอบน่าจะต่อเนื่อง ดัชนีความผันผวน CBOE (VIX: ตัวชี้วัดความผันผวนที่คาดของตลาดหุ้นสหรัฐจากราคาออปชัน) เคลื่อนไหวใกล้ระดับต่ำ 14 ทำให้ “ค่าเบี้ยออปชัน” (Options premiums: เงินที่ผู้ซื้อออปชันจ่ายให้ผู้ขาย) ยังน่าสนใจพอสำหรับการขาย กลยุทธ์อย่าง “ไอรอนคอนดอร์” (Iron condor: กลยุทธ์ออปชัน 4 ขา เก็บค่าเบี้ยโดยคาดว่าราคาอยู่ในกรอบ) บน ETF ค่าเงินอย่าง UUP (กองทุน ETF ที่อ้างอิงดอลลาร์สหรัฐ) หรือบนดัชนีหลัก อาจได้ประโยชน์จากการเคลื่อนไหวที่จำกัด ตลาดกำลังประเมินการลดดอกเบี้ยราว 50 bps ตลอดปี ซึ่งดูสมเหตุสมผล เพราะเฟดสามารถรอข้อมูลเพิ่มได้ เรื่องนี้ต่างจากช่วงที่ความผันผวนของดอกเบี้ยสูงในปี 2025 มาก จนกว่าจะมีข้อมูลสำคัญที่เปลี่ยนมุมมอง “รอข้อมูล” นี้ การวางเดิมพันว่าราคาจะยังอยู่ในกรอบเดิมน่าจะเป็นแนวทางที่รอบคอบที่สุด
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
