ผลกระทบต่อนโยบายธนาคารกลางญี่ปุ่น
ปีที่แล้ว ธนาคารกลางญี่ปุ่นยกเลิกนโยบายดอกเบี้ยติดลบ (negative interest rate: ดอกเบี้ยต่ำกว่า 0 เพื่อกระตุ้นการใช้จ่าย) ที่ตลาดรอคอยมานาน ทำให้เกิดแนวทาง “กลับสู่ภาวะปกติ” แบบค่อยเป็นค่อยไป (normalization: ลดความผ่อนคลายและทยอยทำให้นโยบายใกล้ปกติ) หลายฝ่ายเคยคาดว่าจะขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้งภายในไตรมาส 2 ปี 2026 แต่ข้อมูลเงินเฟ้อใหม่นี้ทำให้มุมมองนั้นสั่นคลอน สำหรับนักเทรดค่าเงิน สิ่งนี้ทำให้การขายเยน (shorting the yen: ทำกำไรเมื่อค่าเงินเยนอ่อน) น่าสนใจขึ้น ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยกับสหรัฐ (interest rate differential: ช่องว่างดอกเบี้ยระหว่างสองประเทศ) น่าจะยังกว้าง กดดันให้เงินเยนอ่อนค่า ควรพิจารณาซื้อออปชันแบบคอล USD/JPY (call options: สิทธิในการซื้อที่ราคาที่กำหนด เพื่อได้ประโยชน์เมื่อราคา/อัตราแลกเปลี่ยนขึ้น) เพราะจากระดับราว 156 ไปสู่ 160 ดูมีโอกาสมากขึ้น สภาพแวดล้อมนี้เป็นบวกต่อหุ้นญี่ปุ่น เพราะเยนอ่อนช่วยเพิ่มกำไรของผู้ส่งออกรายใหญ่ ดัชนี Nikkei 225 ซึ่งซื้อขายใกล้ระดับสูงมากแถว 42,000 อาจได้แรงหนุนเพิ่มจากข่าวนี้ เรามองว่าน่าสนใจที่จะซื้อสัญญาซื้อขายล่วงหน้า Nikkei (futures: สัญญาตกลงซื้อ/ขายในอนาคต) หรือสเปรดคอล (call spreads: กลยุทธ์ใช้ออปชันคอลสองสัญญาเพื่อลดต้นทุนและจำกัดกำไร/ขาดทุน) เพื่อเก็งกำไรจากโอกาสปรับขึ้นต่อ ในตลาดพันธบัตร โอกาสขึ้นดอกเบี้ยที่ลดลงควรทำให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลลดลง (bond yields: ผลตอบแทนจากการถือพันธบัตร) ทำให้การถือฝั่งซื้อสัญญา Future พันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นอายุ 10 ปี (JGB: พันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่น) น่าสนใจในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า อัตราผลตอบแทน JGB อายุ 10 ปีที่เคยไต่ขึ้นใกล้ 1.0% อาจถอยกลับไปแถว 0.85%ปัจจัยสำคัญที่ต้องติดตามต่อไป
ข้อมูลสำคัญต่อไปคือผลการเจรจาค่าจ้างฤดูใบไม้ผลิ “ชุนโตะ” (shunto: การเจรจาค่าจ้างประจำปีระหว่างสหภาพแรงงานและนายจ้าง) แม้รายงานล่าสุดระบุว่าค่าจ้างเพิ่มขึ้น 2.6% เมื่อเทียบกับปีก่อน แต่เงินเฟ้อที่เย็นลงนี้ทำให้ BOJ มีเหตุผลจะรอหลักฐานชัดเจนของ “วงจรค่าจ้าง-ราคา” (wage-price spiral: ค่าจ้างขึ้นทำให้ราคาขึ้น และราคาขึ้นทำให้เรียกร้องค่าจ้างเพิ่มต่อเนื่อง) โดยตัวเลข GDP ไตรมาสล่าสุดชี้ว่าเศรษฐกิจเกือบเข้าสู่ภาวะถดถอย (recession: เศรษฐกิจหดตัวต่อเนื่อง) ทำให้เหตุผลในการเข้มงวดนโยบายทันที (tightening: ขึ้นดอกเบี้ย/ลดมาตรการผ่อนคลาย) อ่อนลงมาก สร้างบัญชี VT Markets แบบใช้งานจริงของคุณ และ เริ่มเทรด ได้เลยตอนนี้
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
