สัญญาณนโยบายและปฏิกิริยาตลาด
ในช่วง 2 วันทำการที่ผ่านมา เงินเยนถูกกดดันหลังสื่อ Mainichi รายงานว่า นายกรัฐมนตรี ซานาเอะ ทาคาอิจิ แสดงความกังวลเรื่องการขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มของ BoJ ในการพบกับอุเอดะเมื่อ 16 กุมภาพันธ์ รัฐบาลยังเสนอชื่อ โทอิจิโร อาซาดะ และ อายาโนะ ซาโตะ เข้าร่วมคณะกรรมการ BoJ 9 คน โดยทั้งคู่ถูกมองว่าเอนเอียงไปทางการสนับสนุน “มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจ” (การใช้นโยบายการเงินหรือการคลังเพื่อช่วยให้เศรษฐกิจโต เช่น ลดดอกเบี้ยหรือเพิ่มการใช้จ่ายภาครัฐ) ดอลลาร์สหรัฐแข็งขึ้นเล็กน้อยก่อนการเจรจาเรื่องนิวเคลียร์ระหว่างสหรัฐและอิหร่านที่เจนีวาในวันพฤหัสบดี “ดัชนีดอลลาร์สหรัฐ” (Dollar Index: ตัวชี้วัดความแข็งค่าของดอลลาร์เทียบกับตะกร้าสกุลเงินหลักหลายสกุล) อยู่แถว 97.70 และสหรัฐต้องการให้อิหร่านยุติแผนสร้าง “โรงงาน/โครงสร้างพื้นฐานนิวเคลียร์” (สถานที่และระบบที่ใช้ผลิตหรือพัฒนาวัสดุและเทคโนโลยีนิวเคลียร์) จำได้ว่าต้นปี 2025 มีสัญญาณที่ขัดแย้งกัน BoJ ส่งสัญญาณจะขึ้นดอกเบี้ย แต่ฝ่ายรัฐบาลแสดงความกังวล ทำให้ตลาดไม่แน่ใจ และสะท้อนแรงดึงกันของนโยบายที่ตามมา ข้อความที่ไม่ตรงกันเป็นสัญญาณเตือนว่าเงินเยนอาจผันผวนมากขึ้น ถ้อยคำแนว “เข้มงวด” (hawkish: ท่าทีให้ความสำคัญกับการคุมเงินเฟ้อ จึงมีแนวโน้มขึ้นดอกเบี้ย) ของอุเอดะเกิดขึ้นจริง เพราะ BoJ ขึ้นดอกเบี้ยเล็กน้อย 2 ครั้งตั้งแต่นั้น ทำให้อัตราดอกเบี้ยนโยบายอยู่ที่ 0.10% การขึ้นดอกเบี้ยส่วนใหญ่เกิดจากเงินเฟ้อที่ยังสูง โดยข้อมูลเดือนล่าสุด “เงินเฟ้อพื้นฐาน” (core CPI: ดัชนีราคาผู้บริโภคที่ตัดราคาที่ผันผวนมาก เช่น อาหารสดและพลังงาน เพื่อดูแนวโน้มจริง) อยู่ที่ 2.8% สูงกว่าเป้าหมาย 2% ของ BoJ ประเด็นกระตุ้นเศรษฐกิจของรัฐบาลจึงต้องถอยให้ความจริงทางเศรษฐกิจนี้ก่อน ฝั่งสหรัฐ ธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) คงอัตราดอกเบี้ยนโยบายใกล้ 5.25% เพื่อสู้ “เงินเฟ้อภาคบริการ” (ราคาบริการ เช่น ค่าเช่า ค่าแพทย์ ค่าเดินทาง ที่มักลดลงช้า) ที่ยังสูง ทำให้เกิด “ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ย” (interest rate differential: ช่องว่างดอกเบี้ยระหว่างสองประเทศ) ระหว่างสองสกุลเงินค่อนข้างมาก ช่องว่างนี้ทำให้การถือดอลลาร์สหรัฐดูน่าดึงดูดกว่าเยน หากมองเฉพาะดอกเบี้ยที่ได้รับผลต่อการวางสถานะและความเสี่ยง
สำหรับผู้เทรด “ตราสารอนุพันธ์” (derivatives: สัญญาการเงินที่มูลค่าขึ้นกับสินทรัพย์อ้างอิง เช่น ค่าเงิน หุ้น อัตราดอกเบี้ย) ส่วนต่างดอกเบี้ยที่กว้างทำให้การถือ “สถานะซื้อ” (long position: ได้ประโยชน์เมื่อราคาขึ้น) ใน USD/JPY น่าสนใจเพราะได้ “แคร์รีบวก” (positive carry: ผลตอบแทนจากการถือสินทรัพย์ที่ดอกเบี้ยสูงกว่าฝั่งที่ต้องจ่าย) แต่ก็มีความเสี่ยง เพราะคู่เงินนี้ไวมากต่อสัญญาณว่า BoJ จะคุมเข้มเพิ่ม หรือการ “ส่งสัญญาณด้วยคำพูด” (verbal intervention: เจ้าหน้าที่พูดเพื่อชี้นำตลาดค่าเงิน) จากกระทรวงการคลัง เราเคยเห็นเมื่อเดือนตุลาคมว่าแค่คำพูดไม่กี่ประโยคทำให้เยนแข็งขึ้นเกือบ 2% ในวันเดียว ในภาพรวมนี้ การซื้อ “ออปชันซื้อ” (call options: สิทธิในการซื้อสินทรัพย์ในราคาที่กำหนดภายในเวลาที่กำหนด ใช้เก็งว่าราคาจะขึ้น) บน USD/JPY เป็นทางเลือกเพื่อเก็งกำไรขาขึ้น พร้อมกำหนดและจำกัดการขาดทุนได้ เมื่อนึกถึงการแข็งค่าของเยนที่เกิดเร็วและแรงปลายปี 2022 และตลอดปี 2024 จะเห็นว่า “ความผันผวนโดยนัย” (implied volatility: ระดับความผันผวนที่ตลาดคาดผ่านราคาออปชัน) สามารถพุ่งขึ้นแบบไม่คาดคิดได้ การจัดโครงสร้างการเทรดให้รองรับการพุ่งของความผันผวนจึงสำคัญต่อการคุมความเสี่ยงในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า ปัจจัย “ภูมิรัฐศาสตร์” (geopolitical: เหตุการณ์ระหว่างประเทศที่กระทบการเมือง เศรษฐกิจ และความเสี่ยง เช่น ความขัดแย้ง สงคราม การเจรจาระหว่างรัฐ) เช่นการเจรจานิวเคลียร์ที่กล่าวถึงในปี 2025 ยังมีผลต่อสถานะของดอลลาร์ในฐานะ “สินทรัพย์ปลอดภัย” (safe haven: สินทรัพย์ที่คนมักเข้าถือเมื่อกังวลความเสี่ยง) การเจรจาการค้าโลกในปัจจุบันและการเลือกตั้งที่กำลังจะเกิดในยุโรปเป็นแรงขับคล้ายกันที่อาจทำให้เงินไหลเข้าดอลลาร์ระยะสั้น เหตุการณ์เหล่านี้เพิ่มความซับซ้อน และอาจกลบสัญญาณนโยบายการเงินภายในประเทศได้ชั่วคราว
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
