อุปสงค์ต่อพันธบัตรรัฐบาลสูง
การลดลงมากของอัตราผลตอบแทนในการประมูลพันธบัตรอายุ 5 ปี สะท้อนว่าคนต้องการซื้อ “หนี้รัฐบาล” สูงมาก (คือมีผู้ซื้อจำนวนมากจนยอมรับผลตอบแทนที่ต่ำลง) เรื่องนี้ชี้ว่าตลาดคาดว่าธนาคารกลางสหรัฐ (Federal Reserve/เฟด) อาจต้องลดอัตราดอกเบี้ยในอนาคตอันใกล้ เพราะตลาดมองว่าเศรษฐกิจกำลังชะลอลง มุมมองนี้สอดคล้องกับข้อมูลเศรษฐกิจล่าสุดในช่วงเดือนที่ผ่านมา ตัวเลขเงินเฟ้อเดือนมกราคม 2026 แสดงว่าเงินเฟ้อลดลงต่อเนื่องเหลือ 2.5% ต่อปี (เงินเฟ้อคือราคาสินค้าและบริการโดยรวมแพงขึ้น) และตัวเลข GDP ไตรมาส 4 ปี 2025 (GDP คือมูลค่าผลผลิตรวมของประเทศ) ที่มีการปรับครั้งสุดท้ายต่ำกว่าที่คาดไว้เล็กน้อย ข้อมูลแบบนี้ทำให้เฟดมีเหตุผลมากขึ้นที่จะ “ผ่อนคลายนโยบายการเงิน” (คือทำให้ดอกเบี้ยต่ำลงหรือทำให้อัตราดอกเบี้ยตึงน้อยลง) ดังนั้น อาจพิจารณาวางแผนเพื่อรับประโยชน์จากดอกเบี้ยที่ลดลงผ่าน “ตลาดอนุพันธ์” (derivatives คือสัญญาการเงินที่ราคาขึ้นกับสินทรัพย์อ้างอิง) กลยุทธ์ที่เข้าใจง่ายคือ “ซื้อถือ” (going long คือคาดว่าราคาจะขึ้น) สัญญาฟิวเจอร์สอัตราดอกเบี้ย โดยเฉพาะฟิวเจอร์สพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 5 ปี (ZF) และ 10 ปี (ZN) (ฟิวเจอร์สคือสัญญาซื้อขายล่วงหน้า) สัญญาเหล่านี้มีแนวโน้มมูลค่าเพิ่มขึ้นเมื่อราคาพันธบัตรสูงขึ้นจากอัตราผลตอบแทนที่ลดลง (ผลตอบแทนลด ราคาพันธบัตรมักเพิ่ม) การที่เงินไหลเข้าพันธบัตรเพื่อความปลอดภัย (flight to safety คือการย้ายเงินไปสินทรัพย์ที่เสี่ยงต่ำ) มักสะท้อนว่าตลาดหุ้นระมัดระวังมากขึ้น จึงอาจพิจารณาซื้อ “ออปชันขาย” (protective put คือสัญญาที่ช่วยคุ้มครองพอร์ตเมื่อราคาลดลง) บนดัชนีใหญ่ๆ เช่น S&P 500 (ดัชนีคือค่าที่สะท้อนภาพรวมราคาหุ้นกลุ่มใหญ่) เพื่อป้องกันความเสี่ยงหากตลาดหุ้นปรับลงในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้าผลต่อ ตลาดเงินตรา
เราพบรูปแบบคล้ายกันเมื่อย้อนดูพฤติกรรมตลาดในปี 2025 “เส้นอัตราผลตอบแทนกลับด้าน” (inverted yield curve คืออัตราผลตอบแทนระยะสั้นสูงกว่าระยะยาว และมักเป็นสัญญาณเศรษฐกิจชะลอ) ที่เกิดขึ้นเกือบทั้งปีนั้นเป็นสัญญาณสำคัญว่าเศรษฐกิจจะชะลอในเวลาต่อมา ความแข็งแกร่งของการประมูลพันธบัตรตอนนี้บ่งชี้ว่าแนวโน้มดังกล่าวกำลังชัดขึ้น เงินดอลลาร์สหรัฐที่อ่อนค่าลงก็เป็นผลที่เป็นไปได้เมื่อดอกเบี้ยสหรัฐลดลง จึงอาจพิจารณาใช้อนุพันธ์ที่ได้ประโยชน์จากเรื่องนี้ เช่น ซื้อ “คอลออปชัน” (long call คือออปชันซื้อที่ได้ประโยชน์เมื่อราคาสินทรัพย์อ้างอิงเพิ่มขึ้น) บนเงินยูโรหรือเงินเยนญี่ปุ่น เมื่อผลตอบแทนในสหรัฐไม่น่าสนใจ เงินทุนต่างชาติอาจไหลไปสกุลเงินอื่นมากขึ้น
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
