ABN AMRO คาดว่า ธนาคารกลางสหรัฐ (Federal Reserve หรือ “เฟด”) จะลดอัตราดอกเบี้ยรวม 75 bps (basis points หรือ จุดพื้นฐาน: 1 bps = 0.01%) ในปีนี้ นอกจากนี้ยังคาดว่านโยบายจะขยับไปใกล้ Federal Funds Rate (อัตราดอกเบี้ยนโยบายหลักของสหรัฐ) ที่ 3.00% ภายในสิ้นปี แม้อัตราเงินเฟ้อยังสูงกว่าเป้าหมาย
รายงานระบุว่า หากเฟดนำโดย Kevin Warsh จะใช้แนวทางแบบ “ยึดความเชื่อมั่น” (conviction-based: ตัดสินใจตามมุมมองและความมั่นใจของผู้กำหนดนโยบายมากกว่าการส่งสัญญาณล่วงหน้า) และอาจหมายถึงความโปร่งใสลดลง โดยลดการสื่อสารและคำแนะนำล่วงหน้า (forward guidance: การบอกทิศทางนโยบายในอนาคต) จากเจ้าหน้าที่ FOMC (คณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงินของเฟด)
ABN AMRO ระบุว่าคาดการลดดอกเบี้ยมากกว่าที่ตลาดกำลัง “คำนวณราคาไว้” (market pricing: สิ่งที่สะท้อนอยู่ในราคาสินทรัพย์/สัญญาในตลาด) โดยเชื่อมโยงกับ “รูปแบบการตอบสนองของเฟด” (reaction function: วิธีที่เฟดปรับนโยบายเมื่อข้อมูลเศรษฐกิจเปลี่ยน) ที่ผ่อนคลายมากขึ้นในช่วงครึ่งปีที่ผ่านมา กล่าวคือ เฟดให้น้ำหนักกับเงินเฟ้อที่สูงกว่าเป้าหมายน้อยลง เมื่อเทียบกับความเสี่ยงต่อการจ้างงาน
เมื่อดูจากค่ากลาง (median) ของ Summary of Economic Projections (รายงานประมาณการเศรษฐกิจและดอกเบี้ยของเจ้าหน้าที่เฟด) บันทึกนี้ระบุว่ายังมีช่องให้ผ่อนคลายในขั้นละ 25 bps ได้ อย่างไรก็ตาม กรณีฐาน (base case: สมมติฐานหลัก) ของรายงานที่มองว่าเงินเฟ้อจะแข็งกว่าคาด น่าจะจำกัดการผ่อนคลายในระยะใกล้ แต่ยังชี้ไปที่ดอกเบี้ยนโยบายใกล้ 3.00% ภายในสิ้นปี
เฟดกำลังส่งสัญญาณชัดเจนว่าให้ความสำคัญกับการปกป้องการจ้างงานมากกว่าการกดเงินเฟ้อทุกเศษส่วน นั่นหมายความว่าเราควรคาดการลดดอกเบี้ยมากกว่าที่ตลาดกำลังสะท้อนไว้ในช่วงที่เหลือของปี นโยบายของเฟดภายใต้ประธาน Warsh จะขับเคลื่อนด้วยความเชื่อมั่นมากกว่าการสื่อสารทุกก้าวล่วงหน้า
ท่าทีนี้กำลังถูกทดสอบในตอนนี้ เพราะรายงาน CPI (ดัชนีราคาผู้บริโภค: ตัวชี้วัดเงินเฟ้อ) เดือนมกราคมแสดงว่าเงินเฟ้อยัง “เหนียว” (sticky: ลดลงยาก) ที่ 3.2% สูงกว่าเป้าหมายมาก อย่างไรก็ดี รายงานจ้างงานล่าสุดชี้ว่าอัตราว่างงานขยับขึ้นเป็น 4.1% ทำให้เห็นว่าเฟดโฟกัสตลาดแรงงาน (labor market: ภาพรวมการจ้างงาน-ว่างงาน-ค่าแรง) ชัดเจน เรามองว่าสิ่งนี้ตอกย้ำ “อคติฝั่งผ่อนคลาย” (dovish bias: เอนเอียงไปทางลดดอกเบี้ย/ผ่อนนโยบาย) ทำให้การลดดอกเบี้ยในไม่กี่เดือนข้างหน้ามีโอกาสมากขึ้น
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
