ตลาดอินเดียเปิดทำการวันจันทร์ด้วยความเชื่อมั่นแบบระมัดระวัง หลังศาลสหรัฐตัดสินคัดค้านการเก็บภาษีศุลกากร (ภาษีนำเข้า) เงินรูปีอินเดียแข็งค่าขึ้นเล็กน้อย หลังจากวันศุกร์แกว่งอยู่ใกล้ระดับ 91 รูปีต่อดอลลาร์
ก่อนหน้านี้ในเดือนเดียวกัน ภาษีศุลกากรของสหรัฐต่ออินเดียถูกลดจาก 50% เหลือ 18% หลังข้อตกลงการค้าทวิภาคี (ข้อตกลงการค้าระหว่างสองประเทศ) ระยะแรกมีผล หลังคำตัดสินครั้งนี้ คาดว่าภาษีตอบโต้ 18% ภายใต้ IEEPA (กฎหมายอำนาจเศรษฐกิจฉุกเฉินระหว่างประเทศของสหรัฐ) จะถูกมองว่า “ใช้ไม่ได้”
หลังคำตัดสิน คาดว่าการคิดภาษีกับอินเดียจะกลับไปใช้เงื่อนไข MFN (ประเทศที่ได้รับสิทธิเสมอภาคทางการค้า คือคิดภาษีในอัตรามาตรฐานเท่าประเทศอื่น) บวก “ภาษีรวม” 15% ชั่วคราว 150 วัน ภาคส่วนสำคัญยังได้รับการยกเว้น และคาดว่าผลดีต่อเศรษฐกิจเพิ่มเติมจะมีจำกัด
เมื่อย้อนดูเหตุการณ์ปี 2025 เราเห็นเงินรูปีเด้งขึ้นเล็กน้อยหลังศาลสหรัฐทำให้ภาษี 18% ใช้ไม่ได้ เรื่องนี้เกิดหลังจากภาษีถูกลดจากระดับ 50% ที่สูงมากอยู่ก่อนแล้ว จึงหมายความว่าผลกระทบหลักต่อตลาดถูกสะท้อนไปมากแล้ว รูปีฟื้นจากใกล้ 91 รูปีต่อดอลลาร์ แต่การเด้งขึ้นยังระมัดระวัง
หลังคำตัดสินนั้นในปีก่อน เราเห็นคู่เงิน USD/INR (อัตราแลกเปลี่ยนดอลลาร์สหรัฐต่อรูปีอินเดีย) เข้าสู่ระดับที่ค่อนข้างนิ่ง โดยช่วงปลายปี 2025 ส่วนใหญ่แกว่งในกรอบ 89.50–90.75 ข้อมูลที่ออกใน 2 ไตรมาสถัดมาหลังการตัดสิน ยืนยันว่าผลดีต่อเศรษฐกิจมีจำกัด โดยการส่งออกไปสหรัฐในกลุ่มที่ “ไม่ได้รับการยกเว้นภาษี” โตเพียง 2.1% ความนิ่งนี้สะท้อนว่าตลาดมองคำตัดสินเป็นการลดความเสี่ยงเหตุการณ์รุนแรง (tail risk = ความเสี่ยงที่โอกาสเกิดน้อยแต่กระทบหนัก) มากกว่าจะเป็นแรงหนุนการเติบโตครั้งใหญ่
สำหรับผู้เทรดตราสารอนุพันธ์ (เครื่องมือการเงินที่มูลค่าขึ้นกับสินทรัพย์อ้างอิง เช่น ค่าเงิน) ผลหลักที่เห็นคือ “ความผันผวนโดยนัย” ของออปชัน USD/INR ลดลง (implied volatility = ตัวเลขที่สะท้อนความผันผวนที่ตลาดคาดจากราคาออปชัน) เมื่อภาษีที่เป็นแรงกดดันหายไป ความไม่แน่นอนลดลง ทำให้ความผันผวนโดยนัยระยะ 1 เดือนลดจากมากกว่า 8% เหลือราว 6% ในไม่กี่สัปดาห์หลังคำตัดสินปี 2025 สิ่งนี้เอื้อให้กลยุทธ์ที่ได้ประโยชน์จากค่าเงินเคลื่อนไหวในกรอบและความผันผวนลดลงทำงานได้ดี
สภาพแวดล้อมนี้ทำให้การขายค่าเบี้ยออปชัน (option premium = เงินที่ผู้ซื้อจ่ายให้ผู้ขายออปชัน) ด้วยกลยุทธ์อย่าง short strangles (ขายคอลและพุทพร้อมกัน โดยเลือกราคาใช้สิทธิคนละด้านนอกกรอบที่คาด) เป็นแนวทางที่ใช้ได้ผลในช่วงครึ่งหลังของปี 2025 เมื่อคาดว่าราคาจะไม่แกว่งแรง รายได้จากการขายคอลและพุทนอกกรอบที่คาดทำกำไรได้ อย่างไรก็ดี ผู้เทรดยังคอยจับตาเส้นตาย 150 วันของ “ภาษีรวม” 15% ที่มาแทน ซึ่งอาจเป็นตัวกระตุ้นให้สถานการณ์เปลี่ยน
เมื่อเข้าสู่ไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้าในต้นปี 2026 ประเด็นสำคัญคือช่วงความผันผวนต่ำอาจใกล้จบ เพราะมีข่าวลือว่าการเจรจาการค้าใหม่อาจถูกหยิบขึ้นมาพูดคุย ข้อมูลย้อนหลังช่วงปี 2024–2025 แสดงว่าแม้แค่ข่าวลือเรื่องการคุยภาษีก็ทำให้ความผันผวนพุ่งได้เร็ว ดังนั้นผู้เทรดควรพิจารณาซื้อการป้องกันความเสี่ยงด้วยสถานะ long vega (ได้ประโยชน์เมื่อความผันผวนเพิ่มขึ้น) หรือใช้ออปชันเพื่อป้องกันความเสี่ยงจากการ “หลุดกรอบ” ของการเคลื่อนไหวที่เคยเกิดขึ้นเป็นหลัก (breakout = ราคาเคลื่อนออกจากช่วงเดิมอย่างชัดเจน)
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
