อัตราผลตอบแทนประมูลพันธบัตร 2 ปีลดลง
การประมูลพันธบัตรรัฐบาลอายุ 2 ปีวันนี้สะท้อนว่าอัตราผลตอบแทนลดลงมาก ซึ่งเป็นสัญญาณสำคัญต่อเรา ความต้องการซื้อสูงหมายถึงตลาดกำลังคาดการณ์อย่างหนักว่า ธนาคารกลางสหรัฐ (Federal Reserve: “เฟด” ผู้กำหนดอัตราดอกเบี้ยนโยบายของสหรัฐฯ) จะลดอัตราดอกเบี้ยเร็ว ๆ นี้ ควรมองว่านี่คือ “สมมติฐานหลักของตลาด” สำหรับไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า สอดคล้องกับข้อมูลเศรษฐกิจล่าสุด เพราะรายงานเงินเฟ้อเดือนมกราคม 2026 แสดงว่า CPI (ดัชนีราคาผู้บริโภค: ตัวเลขวัดราคาสินค้าและบริการที่ประชาชนซื้อ ใช้ดูเงินเฟ้อ) อยู่ที่ 2.2% ซึ่งยังอยู่ในระดับที่เฟดรับได้ เมื่อรวมกับตลาดงานที่ชะลอ โดยการจ้างงานเพิ่มขึ้นเพียง 95,000 ตำแหน่ง (payrolls: จำนวนการจ้างงานที่บันทึกในบัญชีเงินเดือนของนายจ้าง) ในเดือนที่แล้ว เหตุผลสนับสนุนการลดดอกเบี้ยในไตรมาส 2 ก็ยิ่งชัดขึ้น เรามองผลประมูลนี้เป็นการยืนยันแนวโน้มดังกล่าว เมื่อมองย้อนกลับ นี่คือจุดเปลี่ยนจากสภาพแวดล้อมดอกเบี้ยสูงที่เราผ่านมาตลอดปี 2025 หลังจากเฟดคงดอกเบี้ยนานเพื่อกดเงินเฟ้อ การขยับของ “ส่วนต้นของเส้นอัตราผลตอบแทน” (front-end of the yield curve: อัตราผลตอบแทนช่วงอายุสั้น เช่น 1–3 ปี) คือสัญญาณที่เรารอ มันบอกว่า “รอบนโยบายการเงินตึงตัว” (restrictive policy: การขึ้น/คงดอกเบี้ยสูงเพื่อชะลอเศรษฐกิจและลดเงินเฟ้อ) ใกล้จบแล้ว เพื่อตอบรับ เราควรเตรียมรับอัตราดอกเบี้ยช่วงสั้นที่ลดลง โดยพิจารณา “สัญญาฟิวเจอร์ส” (futures contracts: สัญญาซื้อขายล่วงหน้า เป็นข้อตกลงซื้อ/ขายสินทรัพย์ในอนาคตที่ราคากำหนดไว้) ที่อ้างอิง SOFR (Secured Overnight Financing Rate: อัตราดอกเบี้ยกู้ยืมข้ามคืนแบบมีหลักประกัน เป็นตัวอ้างอิงดอกเบี้ยสำคัญของสหรัฐฯ) หรือฟิวเจอร์สของพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 2 ปี การซื้อสัญญาเหล่านี้ทำให้ได้ประโยชน์เมื่ออัตราผลตอบแทนลดลงและ “ราคาพันธบัตร” สูงขึ้น (เพราะราคาและอัตราผลตอบแทนเคลื่อนไหวสวนทางกัน) นี่เป็นวิธีตรงที่สุดในการเทรดตามความคาดหวังว่ามีโอกาสที่เฟดจะ “กลับทิศนโยบาย” (Fed pivot: เปลี่ยนจากคุมเข้มไปสู่ผ่อนคลาย เช่น เริ่มลดดอกเบี้ย) เรายังควรคาดว่าเส้นอัตราผลตอบแทนจะ “ชันขึ้น” (yield curve steepening: ส่วนต่างผลตอบแทนระยะยาวกับระยะสั้นเพิ่มขึ้น) ซึ่งมักเกิดเมื่อเฟดเริ่มวงจรลดดอกเบี้ย เพราะอัตราระยะสั้นมักลดเร็วกว่าอัตราระยะยาว เราสามารถวางกลยุทธ์ที่ได้ประโยชน์จาก “ส่วนต่าง” (spread: ความต่างระหว่างอัตราผลตอบแทนสองช่วงอายุ) ที่กว้างขึ้นระหว่างพันธบัตร 2 ปีและ 10 ปีการวางตำแหน่งเพื่อเส้นอัตราผลตอบแทนที่ชันขึ้น
จากทิศทางที่ชัดขึ้น เราอาจพิจารณากลยุทธ์ที่ใช้ “ออปชัน” (options: สัญญาที่ให้สิทธิ์ซื้อหรือขายสินทรัพย์ที่ราคาและเวลาที่กำหนด โดยไม่จำเป็นต้องทำจริงเสมอ) การซื้อคอลออปชัน (call options: สิทธิ์ในการซื้อ) บนกองทุน ETF ตราสารหนี้ (bond ETFs: กองทุนที่ซื้อขายเหมือนหุ้นและลงทุนในพันธบัตร) ช่วยเพิ่มโอกาสกำไรเมื่อราคาพันธบัตรขึ้นแบบใช้เงินน้อยลง (leveraged upside: โอกาสกำไรที่ “ทวีคูณ” จากการใช้เงินประกัน/ต้นทุนน้อย) เมื่อทิศทางดอกเบี้ยแน่นอนขึ้น ค่า implied volatility (ความผันผวนโดยนัย: ตัวเลขความผันผวนที่สะท้อนจากราคาออปชันว่าตลาดคาดว่าจะผันผวนแค่ไหน) อาจเริ่มลดลง ซึ่งอาจเปิดโอกาสให้ “ขายออปชันเพื่อรับพรีเมียม” (selling options for premium: ขายสัญญาออปชันเพื่อรับค่าพรีเมียม ซึ่งเป็นเงินที่ผู้ซื้อจ่ายให้) สร้างบัญชีจริง VT Markets ของคุณ และ เริ่มเทรด ได้เลย
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
