การรีเซ็ตภาษี และแนวโน้มการไหลของการค้า
หากมีการใช้ภาษีมาตรา 122 ที่ 15% และยังคงยกเว้นสินค้าอิเล็กทรอนิกส์สำหรับผู้บริโภค จีนจะเผชิญอัตราภาษีที่ต่ำกว่าก่อนหน้า คาดว่าจะช่วยให้การค้าตรงระหว่างสหรัฐฯ–จีน (trade flows: การไหลของสินค้าในการนำเข้า-ส่งออก) ฟื้นตัวบางส่วน การส่งออกของจีนไปสหรัฐฯ ลดลง 20% ในปี 2025 เมื่อเทียบกับปี 2024 แม้ภาษีจะลดลง แต่ทั้งสองประเทศยังมีเหตุผลที่จะคง “การพักรบทางการค้า” (trade truce: ข้อตกลงชั่วคราวเพื่อลดความตึงเครียดทางการค้า) ที่กว้างกว่าไว้ การพักรบยังครอบคลุมมาตรการที่ไม่ใช่ภาษี (non-tariff measures: ข้อกำหนด/ข้อจำกัดที่ไม่ใช่การเก็บภาษี เช่น โควตา ใบอนุญาต มาตรฐาน) ที่เกี่ยวกับห่วงโซ่อุปทานเทคโนโลยี (technology supply chains: เครือข่ายการผลิต-จัดหา-ส่งมอบชิ้นส่วนเทคโนโลยี) ในเดือนตุลาคม สหรัฐฯ และจีนตกลงเลื่อนข้อจำกัดที่เข้มงวดขึ้นต่อเซมิคอนดักเตอร์ของสหรัฐฯ (semiconductors: ชิปอิเล็กทรอนิกส์) และการส่งออกแร่หายากของจีน (rare earths: กลุ่มแร่ที่ใช้ทำอุปกรณ์ไฮเทค) ออกไป 1 ปี หลังการยกเลิกภาษีที่ตั้งอยู่บน IEEPA แบบไม่คาดคิด เราเห็นโอกาสในเงินหยวนจีน มองย้อนปี 2025 เงินหยวนอ่อนค่ามากเมื่อเทียบกับดอลลาร์ เพราะภาษี 30% กระทบการส่งออก แต่ค่าเงินทรงตัวในช่วงต้นปี 2026 แถวระดับ 7.25 เราควรพิจารณาซื้อคอลออปชัน (call options: สัญญาที่ให้สิทธิ “ซื้อ” สินทรัพย์ในราคาที่กำหนด) ของเงินหยวน หรือ ETF ที่อิงเงินหยวน (ETF: กองทุนรวมที่ซื้อขายเหมือนหุ้น) โดยคาดว่าจะขยับไปทาง 7.10 เมื่อการค้าเริ่มกลับมาใกล้ปกติการเทรดในตลาด และการจัดตำแหน่งความเสี่ยง
การเปลี่ยนแปลงนี้กระทบหุ้นจีนโดยตรง ซึ่งถูกประเมินมูลค่าต่ำ (undervalued: ราคาตลาดต่ำกว่ามูลค่าที่ควรเป็นตามปัจจัยพื้นฐาน) มาระยะหนึ่ง ดัชนี Hang Seng Tech ซึ่งปรับลงหนักเมื่อปีก่อน ดีดขึ้นแล้ว 8% ในเดือนที่ผ่านมา และข้อมูล PMI ภาคการผลิตเดือนมกราคม (PMI: ดัชนีที่ชี้ว่ากิจกรรมภาคการผลิตขยายตัวหรือหดตัว โดย 50 คือเส้นแบ่ง) ที่ขยับขึ้นเล็กน้อยเป็น 50.8 ยืนยันว่าอาจผ่านจุดต่ำสุดแล้ว เราเชื่อว่าคอลออปชันระยะยาว (long-dated: อายุสัญญายาว) บน ETF ที่เน้นจีน ให้สัดส่วนผลตอบแทนต่อความเสี่ยง (risk-reward profile: ความคุ้มค่าเมื่อเทียบผลตอบแทนกับความเสี่ยง) ที่น่าสนใจเพื่อเก็บโอกาสฟื้นตัวนี้ การส่งออกของจีนไปสหรัฐฯ ที่ลดลง 20% ในปี 2025 สร้างแรงกดดันต่อธุรกิจขนส่งและโลจิสติกส์ทั่วโลก (shipping and logistics: การขนส่งทางเรือและการจัดการการส่งสินค้า) หากภาษีอาจลดลงเหลือ 15% เราคาดว่าปริมาณตู้คอนเทนเนอร์ (container volumes: จำนวนตู้สินค้าที่ถูกขนส่ง) ออกจากท่าเรืออย่างเซี่ยงไฮ้และเซินเจิ้นจะฟื้นในไตรมาส 2 นักเทรดอาจมองการซื้อคอลออปชันของบริษัทเดินเรือใหญ่ที่ราคาหุ้นร่วงมากเมื่อปีก่อน สำหรับบริษัทสหรัฐฯ นี่เป็นผลบวกต่อบริษัทที่มีรายได้จากจีนมาก เช่น ค่ายรถรายใหญ่และบริษัทเทคโนโลยี เราเห็นกำไรของพวกเขาแย่ลงเมื่อปีก่อนจากทั้งภาษีและผู้บริโภคจีนที่อ่อนแรง แต่รายงานล่าสุดเดือนมกราคม 2026 ชี้ว่ายอดขายสินค้าหรูในภูมิภาคเพิ่มขึ้นเล็กน้อย บ่งชี้ว่าสภาพแวดล้อมการค้าที่ตึงเครียดน้อยลงอาจช่วยเรียกความเชื่อมั่นผู้บริโภคกลับมา และเป็นประโยชน์ต่อหุ้นสหรัฐฯ กลุ่มนี้ ความผันผวนของตลาดโดยรวม (market volatility: ความแกว่งของราคา) น่าจะลดลงเมื่อจุดตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์สำคัญคลายลง VIX (ดัชนีความผันผวนของตลาดหุ้นสหรัฐฯ) ที่เคยพุ่งเกิน 25 หลายครั้งในช่วงข้อพิพาทภาษีปี 2025 ได้กลับมาทรงตัวแถวระดับกลางๆ (ราว 14–16) เราเห็นโอกาสในการขายฟิวเจอร์ส VIX (VIX futures: สัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่อิง VIX) หรือเขียนพุทออปชัน (writing put options: ขายสัญญาที่ให้สิทธิผู้ซื้อ “ขาย” ทำให้ผู้ขายรับความเสี่ยงขาลง) บน S&P 500 เพื่อวางตำแหน่งรับตลาดที่สงบลงในช่วงสัปดาห์ข้างหน้า อย่างไรก็ตาม ยังต้องระวัง เพราะการผ่อนคลายภาษีนี้ไม่ได้แก้ “การแข่งขันด้านเทคโนโลยี” ที่เป็นปัญหาหลัก ข้อตกลงเมื่อเดือนตุลาคมที่เลื่อนข้อจำกัดเรื่องชิปและแร่หายากยังเป็นจุดขัดแย้งสำคัญ ข่าวลบด้านนี้อาจลบกำไรที่มาจากเรื่องภาษีได้เร็ว จึงควรป้องกันความเสี่ยง (hedge: ลดความเสี่ยงด้วยการถือสินทรัพย์/สัญญาที่เคลื่อนไหวสวนทาง) ของสถานะซื้อ (long positions: การถือเพื่อหวังราคาขึ้น) ด้วยพุทออปชันบน ETF เซมิคอนดักเตอร์สำคัญ สร้างบัญชี VT Markets แบบใช้งานจริงของคุณ และ เริ่มเทรด ตอนนี้
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
