ขอบเขตภาษีและข้อยกเว้น
มาตรการ 15% ทั่วโลกนี้จำกัดอยู่กับสินค้าที่เคยถูกเก็บ “ภาษีตอบโต้” (reciprocal tariffs: ภาษีที่เก็บเพื่อตอบโต้ประเทศคู่ค้าให้เท่าหรือใกล้เคียงกับที่อีกฝ่ายเก็บ) อยู่แล้ว ยังมีข้อยกเว้นสำหรับสินค้าที่ “เป็นไปตาม USMCA” (USMCA: ข้อตกลงการค้าระหว่างสหรัฐฯ–เม็กซิโก–แคนาดา; compliant products คือสินค้าที่เข้าเงื่อนไขถิ่นกำเนิด/กฎของข้อตกลงจึงได้สิทธิพิเศษ) และเพิ่มการยกเว้นให้เครื่องบินพลเรือนและชิ้นส่วน บางภาษีอาจถูกลดลงได้ แต่ไม่คาดว่าจะกลับไปสู่การเปิดเสรีการค้าแบบกว้าง ๆ (trade liberalisation: การลดกำแพงการค้า เช่น ลดภาษีและโควตา) สหรัฐฯ มีแนวโน้มปรับภาษีเพื่อคง “อำนาจต่อรอง” (leverage: ความได้เปรียบในการเจรจา) ในการพูดคุย และเพื่อไม่ให้ประมาณการหนี้ (debt projections: การคาดการณ์ระดับหนี้ในอนาคต) แย่ลง ขณะเดียวกันความไม่แน่นอนด้านกฎหมายและนโยบายยังดำเนินต่อไป การกลับลำอย่างรวดเร็วจากคำตัดสินของศาลฎีกาไปสู่ภาษี 15% ใหม่ของทำเนียบขาว ยืนยันว่ารัฐบาลยังยืนบนแนวทาง “กีดกันการค้า” (protectionist stance: เน้นปกป้องผู้ผลิตในประเทศด้วยกำแพงภาษี/ข้อจำกัดนำเข้า) ควรมองการลดลงของอัตราภาษีเมื่อสัปดาห์ก่อนเป็นแค่สะดุดทางกฎหมายชั่วคราว ไม่ใช่การเปลี่ยนนโยบาย นี่บอกว่าคาดหวังภาษีจะกลับมาต่ำในระยะใกล้มีโอกาสผิดทาง ความไม่แน่นอนต่อเนื่องเป็นสัญญาณให้เตรียมรับ “ความผันผวนของตลาด” (market volatility: การแกว่งขึ้นลงของราคาอย่างรวดเร็ว) ที่สูงขึ้น เมื่อย้อนดูการเร่งขึ้นของภาษีช่วงปี 2025 จะเห็นว่า “ดัชนี VIX” (VIX index: ดัชนีวัดความผันผวนที่ตลาดคาดจากออปชันของ S&P 500 มักถูกเรียกว่าดัชนีความกลัว) เคยพุ่งเหนือ 20 และการเหวี่ยงแรงวันศุกร์แสดงว่าวิธีเดิมยังถูกใช้ ดังนั้นการ “ซื้อเครื่องมือป้องกันความเสี่ยง” (buying protection: ซื้อสัญญาที่ช่วยลดความเสียหายเมื่อราคาผันผวน เช่น ออปชันฝั่งป้องกัน) หรือถือสถานะ “ขาขึ้นต่อดัชนีความผันผวน” (long positions on volatility indices: ทำกำไรเมื่อความผันผวนเพิ่ม) ผ่าน “ออปชัน” (options: สัญญาที่ให้สิทธิซื้อ/ขายในราคาและเวลาที่กำหนด) หรือ “ฟิวเจอร์ส” (futures: สัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่ตกลงราคาไว้) เป็นทางเลือกที่เหมาะสมในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้าผลต่อค่าเงินและการค้าข้ามพรมแดน
สำหรับนักเทรดค่าเงิน การเปลี่ยนแปลงนี้ทำให้เหตุผลของดอลลาร์สหรัฐที่แข็งค่า หรืออย่างน้อยทรงตัว แข็งแรงขึ้น เพราะกำแพงการค้ายังสูง อย่างไรก็ดี ข้อยกเว้นเฉพาะสำหรับคู่ค้า USMCA ชี้ว่า “การเทรดแบบเทียบมูลค่า” (relative value trade: ถือสถานะที่ได้ประโยชน์จากการเปรียบเทียบความแข็งแกร่งระหว่างสินทรัพย์/สกุลเงิน) อาจน่าสนใจ เราอาจเห็นเงินเปโซเม็กซิโกและดอลลาร์แคนาดาทำผลงานดีกว่าสกุลเงินอื่นที่ไม่ได้เข้าถึงตลาดสหรัฐฯ แบบเอื้อเท่านี้ ต้องพิจารณา “สถานะการคลัง” (fiscal situation: ฐานะรายได้–รายจ่ายและหนี้ของรัฐ) ของรัฐบาลด้วย ซึ่งเป็นเหมือนแรงค้ำให้ภาษีเหล่านี้อยู่ต่อไป จากประมาณการล่าสุดของ CBO เดือนมกราคม 2026 (CBO: สำนักงานงบประมาณสภาคองเกรส เป็นหน่วยงานอิสระที่ประเมินงบและหนี้) ที่ชี้ว่าหนี้รัฐบาลกลางยังเพิ่มต่อจนเกิน 110% ของ GDP (GDP: มูลค่าการผลิตรวมในประเทศ) รายได้จากภาษีจึงจำเป็นในทางการเมือง รายได้ภาษีจากปีที่แล้วที่เกือบ 125 พันล้านดอลลาร์ กลายเป็นส่วนสำคัญของงบประมาณที่รัฐบาลเลิกพึ่งได้ยาก ในตลาดหุ้น นี่หมายถึงโฟกัสผู้ได้ประโยชน์และผู้เสียประโยชน์ให้ชัด “กลยุทธ์อนุพันธ์” (derivative strategies: การใช้เครื่องมือการเงินที่มูลค่าผูกกับสินทรัพย์อ้างอิง เช่น ออปชัน/ฟิวเจอร์ส) ควรมุ่งไปที่บริษัทที่มี “ห่วงโซ่อุปทานระหว่างประเทศ” (international supply chains: เครือข่ายจัดหาวัตถุดิบ/ผลิต/ขนส่งข้ามประเทศ) โดยเฉพาะค้าปลีกและการผลิต ซึ่งจะยังถูกกดดัน “อัตรากำไร” (margin pressure: กำไรต่อยอดขายลดลงจากต้นทุนสูงขึ้นหรือขายราคาเดิมไม่ได้) ตรงข้ามกัน “ข้อยกเว้นเฉพาะ” (carve-out: การยกเว้นแบบเจาะจงจากกฎหลัก) สำหรับเครื่องบินพลเรือนและชิ้นส่วน สร้างโอกาสสำหรับการถือสถานะมองบวก (bullish positions: คาดราคาขึ้น) ในกลุ่มบริษัทนั้น Create your live VT Markets account and start trading now.
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
