USD/JPY ลดลงมาแถว 154.35 ในช่วงเช้าวันจันทร์ของตลาดเอเชีย เพราะดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับเยนญี่ปุ่น ท่ามกลางความไม่แน่นอนเรื่องภาษีนำเข้าของสหรัฐ ตลาดกำลังจับตาดัชนีราคาผู้ผลิตของสหรัฐ (PPI: ดัชนีที่วัดการเปลี่ยนแปลง “ราคาขายของผู้ผลิต/โรงงาน” เป็นสัญญาณเงินเฟ้อฝั่งต้นทุน) ประจำเดือนมกราคม ซึ่งจะประกาศวันศุกร์
ความไม่แน่นอนเกิดขึ้นหลังศาลสูงสหรัฐมีคำตัดสินให้การใช้ “อำนาจฉุกเฉิน” ของประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์เพื่อเก็บ “ภาษีแบบตอบโต้” (reciprocal tariffs: เก็บภาษีตอบกลับประเทศที่เก็บภาษีสหรัฐ) ใช้ไม่ได้ ทรัมป์กล่าวเมื่อวันเสาร์ว่าจะขึ้นภาษีทั่วโลกจาก 10% เป็น 15% และเริ่มการสอบสวนอื่นๆ
ในญี่ปุ่น ดัชนีราคาผู้บริโภคระดับประเทศ (CPI: วัดการเปลี่ยนแปลงราคาสินค้าและบริการที่ประชาชนซื้อ) เพิ่ม 1.5% เทียบรายปีในเดือนมกราคม ลดลงจาก 2.1% ในเดือนธันวาคม ต่ำสุดนับตั้งแต่มีนาคม 2022 ส่วนเงินเฟ้อพื้นฐาน (core inflation: เงินเฟ้อที่ตัดราคาที่ผันผวนมาก เช่น อาหารสดและพลังงาน ออก เพื่อดูแนวโน้มจริง) อยู่ที่ 2% ในเดือนมกราคม ต่ำสุดในรอบ 2 ปี และสอดคล้องกับเป้าหมายของธนาคารกลางญี่ปุ่น
ข้อมูลเงินเฟ้อที่ชะลอลงทำให้ตลาดคาดว่า “ธนาคารกลางญี่ปุ่น” (BoJ: ธนาคารกลางของญี่ปุ่น กำหนดดอกเบี้ยนโยบาย) จะยังไม่ขึ้นดอกเบี้ยทันที ซึ่งอาจจำกัดการแข็งค่าของเยน หลังนายกรัฐมนตรี ซานาเอะ ทาคาอิจิ ชนะเลือกตั้งแบบฉับพลัน ตลาดติดตามแผนใช้จ่ายภาครัฐที่อาจเกิดขึ้น
ทาคาอิจิบอกว่าจะพยายามใช้เงินจากงบประมาณตั้งต้นให้มากที่สุด และตั้งเป้าลดสัดส่วนหนี้ต่อ GDP (debt-to-GDP: หนี้รัฐบาลเทียบขนาดเศรษฐกิจ) และทำให้ฐานะการคลังยั่งยืน
เมื่อย้อนกลับไปต้นปี 2025 ตลาดตอบสนองต่อความไม่แน่นอนเรื่องภาษีของสหรัฐและเงินเฟ้อญี่ปุ่นที่อ่อน ทำให้ USD/JPY ถูกกดดันคนละทาง ความเสี่ยงที่สหรัฐจะขึ้นภาษีทั่วโลกทำให้นักลงทุนหันไปหาเยนซึ่งเป็น “สินทรัพย์ปลอดภัย” (safe haven: ทรัพย์สินที่มักถูกซื้อเมื่อความเสี่ยงสูง) ขณะเดียวกันเงินเฟ้อญี่ปุ่นที่ต่ำทำให้ตลาดลดความคาดหวังว่า BoJ จะขึ้นดอกเบี้ย (rate hike: การเพิ่มดอกเบี้ยนโยบาย)
ความสัมพันธ์นี้เปลี่ยนไปมากในปีถัดมา ภาษีที่ถูกขู่ไว้ถูกนำมาใช้บางส่วนปลายปี 2025 ทำให้การค้าทั่วโลกผันผวนต่อเนื่อง และช่วยให้เยนยังน่าสนใจในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย ณ กุมภาพันธ์ 2026 ความตึงเครียดด้านการค้ายังดำเนินต่อ โดยเฉพาะกับเอเชีย ทำให้ความต้องการถือเยนเพื่อป้องกันความเสี่ยงยังอยู่
ภาพเงินเฟ้อญี่ปุ่นก็เปลี่ยนจากจุดต่ำในมกราคม 2025 ข้อมูลล่าสุดเดือนมกราคม 2026 แสดงว่า CPI อยู่ที่ 2.2% สูงกว่าเป้าหมายของ BoJ หลายเดือนติดต่อกัน แรงกดดันนี้ทำให้ BoJ ขึ้นดอกเบี้ยนโยบายเป็น 0.1% ในพฤศจิกายน 2025 ซึ่งเป็นจุดเปลี่ยนสำคัญที่ยังช่วยหนุนค่าเงิน
การเปลี่ยนนโยบายนี้สะท้อนชัดใน “อัตราผลตอบแทนพันธบัตร” (bond yields: ผลตอบแทนที่ผู้ถือพันธบัตรได้รับ เป็นตัวชี้วัดดอกเบี้ยในตลาด) ซึ่งเป็นปัจจัยสำคัญต่อคู่เงิน ส่วนต่างระหว่างผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปี (US Treasury 10Y: พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปี) ที่ตอนนี้ 3.9% กับพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นอายุ 10 ปี (JGB 10Y: พันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นอายุ 10 ปี) ที่ 0.9% แคบลงมากจากช่วงที่กว้างที่สุด ทำให้การถือเยนน่าสนใจขึ้นเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐในรอบหลายปี
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
