ดัชนีราคาผู้บริโภคแห่งชาติของญี่ปุ่น (CPI: ดัชนีที่วัดการเปลี่ยนแปลงของราคาสินค้าและบริการที่ผู้บริโภคซื้อ) โดยไม่รวมอาหารสด เพิ่มขึ้น 2% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้าในเดือนมกราคม โดยตัวเลขนี้ตรงกับที่คาดการณ์ไว้
ตัวเลขนี้หมายถึง CPI “พื้นฐาน” (core CPI: การวัดเงินเฟ้อที่ตัดราคาอาหารสดออก เพื่อให้เห็นแนวโน้มเงินเฟ้อชัดขึ้นและไม่แกว่งตามปัจจัยระยะสั้น)
เมื่อเงินเฟ้อพื้นฐานของญี่ปุ่นแตะเป้าหมาย 2% ของธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ: ธนาคารกลางของญี่ปุ่น) เรามองว่านี่เป็นจุดเปลี่ยนสำคัญ ตัวเลขที่ออกมาตามคาดทำให้ไม่มีแรงกระแทกทันที แต่ช่วยยืนยันเหตุผลให้ BoJ ยุตินโยบายดอกเบี้ยติดลบ (negative interest rate: เก็บดอกเบี้ยจากเงินฝากของธนาคารพาณิชย์แทนที่จะจ่ายดอกเบี้ย) ได้ในที่สุด เราต้องเตรียมรับการเปลี่ยนนโยบายครั้งใหญ่ ซึ่งน่าจะเกิดในการประชุมเดือนมีนาคมหรือเมษายน
พัฒนาการนี้หนุนค่าเงินเยน ทำให้คู่เงิน USD/JPY (อัตราแลกเปลี่ยนดอลลาร์สหรัฐต่อเยนญี่ปุ่น) มีแรงกดลง ข้อมูลตลาดล่าสุดชี้ว่าความต้องการ “ออปชันซื้อเยน” (JPY call options: สัญญาอนุพันธ์ที่ให้สิทธิซื้อ/ได้ประโยชน์เมื่อค่าเงินเยนแข็ง) เพิ่มขึ้นมาก สะท้อนว่าตลาดเริ่มเห็นพ้องว่าเยนน่าจะแข็งค่า เราควรพิจารณาวางตำแหน่งเพื่อคาดหวังการเคลื่อนไปแถว 140–142 โดยซื้อ “ออปชันขาย USD/JPY” (puts: สัญญาที่ได้ประโยชน์เมื่อ USD/JPY ลดลง) หรือขาย “สัญญาฟิวเจอร์ส” (futures: สัญญาซื้อขายล่วงหน้ามาตรฐานในตลาด)
การยุติการควบคุมเส้นอัตราผลตอบแทน (Yield Curve Control: นโยบายที่ BoJ กด/ควบคุมอัตราผลตอบแทนพันธบัตรให้ไม่สูงเกินเป้าหมายด้วยการซื้อขายพันธบัตร) ตอนนี้เป็นเรื่อง “เมื่อไหร่” ไม่ใช่ “จะเกิดไหม” หมายความว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่น (JGB yields: ผลตอบแทนของพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่น) มีแนวโน้มปรับขึ้น ณ สัปดาห์นี้ สัญญาแลกเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นแบบข้ามคืน (overnight index swaps: สัญญาแลกเปลี่ยนดอกเบี้ยที่อิงอัตราดอกเบี้ยข้ามคืน ใช้สะท้อนคาดการณ์ดอกเบี้ยนโยบายของตลาด) สะท้อนความน่าจะเป็น 70% ที่จะขึ้นดอกเบี้ย 10 เบซิสพอยต์ (basis point: 0.01%) ภายในเดือนเมษายน 2026 การขายชอร์ตฟิวเจอร์ส JGB (shorting: ทำกำไรเมื่อราคาลดลง) เป็นวิธีตรงที่สุดในการเล่นธีม “ผลตอบแทนขึ้น/ราคาพันธบัตรลง”
สำหรับหุ้น ค่าเงินเยนที่แข็งขึ้นมักเป็นแรงกดดันต่อดัชนี Nikkei 225 (ดัชนีหุ้นญี่ปุ่นที่มีหุ้นส่งออกจำนวนมาก) เราเห็นรูปแบบนี้ในช่วงครึ่งหลังของปี 2025 เมื่อเยนแข็งค่าชั่วคราวกดดัชนีลงราว 5% การป้องกันความเสี่ยง (hedging: ลดความเสี่ยงของพอร์ต) ของสถานะลงทุนหุ้นด้วย “ออปชันขาย Nikkei” หรือขายฟิวเจอร์สดัชนี อาจช่วยปกป้องพอร์ตในช่วงสัปดาห์ข้างหน้า
สิ่งที่ทำให้การอ่านเงินเฟ้อครั้งนี้ต่างจากการพุ่งชั่วคราวในปี 2024 และ 2025 คือมีแรงหนุนจากการเติบโตของค่าแรง รายงานเบื้องต้นจากการเจรจาค่าแรงฤดูใบไม้ผลิ “ชุนโต” (shunto: ช่วงที่สหภาพแรงงานและบริษัทเจรจาปรับขึ้นค่าแรงประจำปี) ของเดือนนี้บ่งชี้ว่าค่าจ้างเฉลี่ยเพิ่มขึ้นมากกว่า 3.5% สูงสุดในรอบหลายทศวรรษ ซึ่งชี้ว่าเงินเฟ้อเริ่มอยู่ได้ด้วยตัวเอง และเป็นหลักฐานชิ้นสุดท้ายที่ BoJ ต้องการ
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
