ดัชนี DJIA ร่วงเกือบ 300 จุด (0.59%) มาอยู่ที่ 49,351 ในวันพฤหัสบดี ขณะที่ S&P 500 ลดลง 0.3% และ Nasdaq Composite ลดลง 0.2% ดัชนี DJIA ยังอยู่เหนือเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่แบบเอ็กซ์โปเนนเชียล 50 วัน (EMA: ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ที่ให้น้ำหนักกับข้อมูลล่าสุดมากกว่า) แถว 48,944 แต่ยังต่ำกว่าจุดสูงช่วงต้นเดือนที่มากกว่า 50,500 บันทึกการประชุม FOMC (คณะกรรมการนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐ) วันที่ 27-28 มกราคม ระบุว่า “เกือบทั้งหมด” เห็นด้วยกับการคงดอกเบี้ยที่ 3.50%-3.75% โดย Stephen Miran และ Christopher Waller คัดค้านและต้องการ “ลด” 25 เบซิสพอยต์ (basis point: หน่วย 0.01% ดังนั้น 25 เบซิสพอยต์ = 0.25%) ตัวเลขผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานครั้งแรก (Initial Jobless Claims: จำนวนผู้ยื่นขอครั้งแรก) อยู่ที่ 206,000 สำหรับสัปดาห์สิ้นสุด 14 กุมภาพันธ์ ลดลง 23,000 จากสัปดาห์ก่อน และต่ำกว่าที่ตลาดคาด 225,000 ขณะที่ผู้ขอรับสวัสดิการต่อเนื่อง (continuing claims: ผู้ที่ยังขอรับต่อเนื่อง) เพิ่มเป็น 1.869 ล้านคน

Key Data And Fed Path

CME FedWatch (เครื่องมือจากตลาดซื้อขายล่วงหน้า CME ที่ประเมินความน่าจะเป็นทิศทางดอกเบี้ยของเฟด) ระบุว่าโอกาส “ไม่เปลี่ยนดอกเบี้ย” วันที่ 18 มีนาคมราว 94% โดยการ “ลดดอกเบี้ย” ที่ตลาดเชื่อเกือบแน่นอนครั้งแรกยังไม่คาดว่าจะเกิดจนถึงช่วงกลางปี 2026 วันศุกร์ BEA (หน่วยงานเศรษฐกิจสหรัฐที่รายงาน GDP และเงินเฟ้อบางชุด) จะเผย GDP ไตรมาส 4 ปี 2025 และ PCE เดือนธันวาคมพร้อมกัน โดย GDP คาดที่ 2.8% เทียบ 4.4% ในไตรมาส 3 และ Core PCE (เงินเฟ้อ PCE แบบไม่รวมอาหารและพลังงาน ซึ่งเป็นตัวชี้เงินเฟ้อที่เฟดให้ความสำคัญ) ถูกจับตาใกล้ 3.05% พร้อมตัวเลข PMI เบื้องต้นเดือนกุมภาพันธ์ (PMI: ดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ ชี้ทิศทางกิจกรรมธุรกิจ) หลัง PMI ภาคการผลิตเดือนมกราคมอยู่ที่ 52.4 Walmart รายงานกำไรต่อหุ้นปรับปรุงแล้ว (adjusted EPS: กำไรต่อหุ้นหลังปรับรายการพิเศษ) 0.74 ดอลลาร์ จากรายได้ 190.7 พันล้านดอลลาร์ โดยยอดขายสาขาเดิมในสหรัฐ (US comparable sales: ยอดขายสาขาเดิมเทียบปีก่อน) เพิ่ม 4.6% ไม่รวมเชื้อเพลิง และอีคอมเมิร์ซทั่วโลกเพิ่ม 24% แต่ให้คาดการณ์กำไรต่อหุ้นทั้งปีงบประมาณ (FY EPS guidance: เป้าประมาณการกำไรต่อหุ้น) ที่ 2.75-2.85 ดอลลาร์ ต่ำกว่าที่ตลาดคาด 2.96 และประกาศซื้อหุ้นคืน (buyback: บริษัทใช้เงินซื้อหุ้นของตัวเองกลับ) 30 พันล้านดอลลาร์ Blue Owl ร่วงมากกว่า 8% หลังจำกัดการไถ่ถอน (redemptions: นักลงทุนขอถอนเงิน/ขายคืนหน่วยลงทุน) ของ OBDC II และขายสินเชื่อ 1.4 พันล้านดอลลาร์ที่ 99.7% ของมูลค่าหน้าตั๋ว (par: มูลค่าตามหน้า/มูลค่าที่กำหนด) ขณะที่ Blackstone ลดราว 6% และ Apollo ราว 5% น้ำมัน WTI (ราคาน้ำมันสหรัฐ) เพิ่มราว 2% ขึ้นเหนือ 66 ดอลลาร์ และ Brent (ราคาน้ำมันอ้างอิงยุโรป/สากล) แตะ 71.49 ดอลลาร์ โดยช่องแคบฮอร์มุซ (Strait of Hormuz) เชื่อมโยงกับการใช้น้ำมันโลกราว 20% ขณะที่ทองคำตลาดจร (spot gold: ราคาส่งมอบทันที) ขึ้นมาราว 5,012 หลังกลับมายืนเหนือ 5,000 อีกครั้ง หุ้น Deere พุ่งมากกว่า 7% จากยอดขายสุทธิ 9.61 พันล้านดอลลาร์ (+13% เทียบปีก่อน), กำไรต่อหุ้น 2.42 และปรับเพิ่มคาดการณ์กำไรสุทธิเป็น 4.5-5.0 พันล้านดอลลาร์ จากเดิม 4.0-4.75 พันล้านดอลลาร์

Rates Markets And Positioning

ท่าที “ดอกเบี้ยสูงนานกว่าที่คิด” ของเฟด (higher-for-longer: คงดอกเบี้ยสูงเป็นเวลานาน) ที่ย้ำด้วยตัวเลขผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานที่ลดลง ได้ทำให้การ “ลดดอกเบี้ย” เดือนมีนาคมแทบเป็นไปไม่ได้ ฟิวเจอร์สดอกเบี้ย (interest rate futures: สัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่สะท้อนคาดการณ์ดอกเบี้ย) ตอนนี้ชี้ว่าการลดครั้งแรกถูกเลื่อนไปกลางปี สภาพแวดล้อมนี้ทำให้ต้องระวังหุ้นเติบโตที่อ่อนไหวต่อดอกเบี้ย (rate-sensitive growth stocks: หุ้นที่มูลค่าขึ้นกับดอกเบี้ย เช่น กลุ่มเติบโต) และอาจมองโอกาสจากการขายฟิวเจอร์สพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ (shorting treasury futures: ทำกำไรเมื่อราคาพันธบัตรลง/ผลตอบแทนขึ้น) เพื่อรับประโยชน์จากผลตอบแทน (yields: อัตราผลตอบแทนพันธบัตร) ที่ยังสูง ความตึงเครียดกับอิหร่านเพิ่ม “ส่วนเพิ่มความเสี่ยง” ให้ตลาดพลังงาน (risk premium: ราคาที่เพิ่มขึ้นเพื่อชดเชยความเสี่ยง) ดันน้ำมันขึ้นสูงสุดในรอบหลายเดือน ความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์นี้ทำให้กังวลเงินเฟ้อ และหนุนสินทรัพย์ปลอดภัยอย่างทองคำ (safe-haven assets: สินทรัพย์ที่คนมักถือเมื่อเสี่ยงสูง) ที่กลับมายืนเหนือ 5,000 เรามองว่านี่เป็นสัญญาณให้คงหรือเพิ่มการถือครองสถานะซื้อในฟิวเจอร์สน้ำมัน (long positions in oil futures: ถือสัญญาเพื่อได้กำไรเมื่อน้ำมันขึ้น) และกองทุน ETF กลุ่มพลังงาน (ETF: กองทุนที่ซื้อขายเหมือนหุ้น) โดยใช้ทองคำเป็นตัวช่วยลดความเสี่ยงพอร์ต (portfolio hedge: เครื่องมือกันความเสี่ยง) ความแตกต่างระหว่างกลุ่มอุตสาหกรรมชัดขึ้นและเกิดโอกาสการเทรดหลายแบบ ความอ่อนแอในหุ้นซอฟต์แวร์ เช่น Salesforce ที่มาจากความกังวลว่า AI จะเข้ามาเปลี่ยนเกม (AI disruption: เทคโนโลยีทำให้โมเดลธุรกิจเดิมถูกกระทบ) ทำให้เหมาะกับกลยุทธ์ขาลงแบบสเปรดพุต (bearish put spreads: ซื้อ-ขายออปชันพุตคนละราคาเพื่อจำกัดความเสี่ยงและกำไร) ตรงกันข้าม ผลประกอบการที่แข็งแรงและการเพิ่มคาดการณ์ของ Deere ชี้ว่าหุ้นวัฏจักรเศรษฐกิจ (cyclicals: หุ้นที่ขึ้นลงตามเศรษฐกิจ เช่น อุตสาหกรรม) อาจเริ่มหยุดลง ทำให้ออปชันคอล (call options: สิทธิซื้อเพื่อได้กำไรเมื่อราคาขึ้น) ในผู้นำกลุ่มอุตสาหกรรมดูน่าสนใจ การร่วงแรงของผู้จัดการสินทรัพย์ทางเลือก (alternative asset managers: บริษัทบริหารเงินในสินทรัพย์นอกตลาดหุ้น/พันธบัตรทั่วไป) อย่าง Blue Owl และ Blackstone เป็นสัญญาณเตือนเรื่องความเสี่ยงสภาพคล่อง (liquidity risks: ความเสี่ยงที่แปลงเป็นเงินสดหรือรับคำถอนเงินไม่ได้ทัน) ในตลาดสินเชื่อเอกชน (private credit: เงินกู้/สินเชื่อที่ปล่อยนอกระบบตลาดตราสารหนี้สาธารณะ) การจำกัดการไถ่ถอนทำให้ตลาดตกใจ คล้ายความกลัวธนาคารภูมิภาคในปี 2023 เมื่อความกังวลสภาพคล่องลามเร็ว ตอนนี้ควรหลีกเลี่ยงกลุ่มนี้ และเฝ้าดูสัญญาณการลุกลาม (contagion: การแพร่กระจายของปัญหาไปส่วนอื่น) ไปยังระบบการเงินโดยรวม

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets