Rabobank Rate Cut Path
Rabobank คาดว่าจะลดดอกเบี้ยในเดือนมิถุนายนและกันยายน และเพิ่มการลดครั้งที่สามในเดือนตุลาคม โดยระบุว่าการประชุมเดือนกันยายนและธันวาคมจะมีการอัปเดต Summary of Economic Projections (SEP = เอกสารที่สรุป “ประมาณการเศรษฐกิจ” และ “แนวโน้มดอกเบี้ย” ของกรรมการเฟด) อัตราดอกเบี้ยเฟด (federal funds rate = อัตราดอกเบี้ยระยะสั้นอ้างอิงหลักของสหรัฐ) ปัจจุบันอยู่ที่ 3.50–3.75% และ Rabobank ประเมินว่าจะลดรวม 75 bps ในปี 2026 โดยคาดว่าอัตราดอกเบี้ยปลายปีจะต่ำกว่า “ระดับเป็นกลาง” เล็กน้อย (neutral rate = ระดับดอกเบี้ยที่ไม่เร่งและไม่ฉุดเศรษฐกิจ) บทความระบุว่าประธานเฟดคนใหม่อาจผลักดันให้ลดดอกเบี้ยมากกว่าหนึ่งครั้ง และข้อมูลเศรษฐกิจไม่น่าจะทำให้ Jerome Powell ลดดอกเบี้ยเพิ่มในช่วงเดือนที่เหลือของการเป็นประธาน ด้วยตลาดแรงงานที่แข็งแกร่ง เราควรถือว่าเฟดจะยังไม่เริ่มลดดอกเบี้ยในเดือนมีนาคม รายงานการจ้างงานเดือนมกราคมระบุว่าเศรษฐกิจเพิ่มงาน 295,000 ตำแหน่ง ขณะที่อัตราว่างงานอยู่ต่ำที่ 3.6% ทำให้เฟดไม่ต้องรีบดำเนินการทันที นั่นหมายความว่า “สถานะในตราสารอนุพันธ์ระยะสั้น” (derivatives = สัญญาการเงินที่มูลค่าขึ้นกับสินทรัพย์อ้างอิง) ที่เดิมพันว่าจะลดดอกเบี้ยเร็ว ต้องปิดสถานะTrading Implications For 2026
อย่างไรก็ตาม ภาพเงินเฟ้อที่ชะลอลงช่วยหนุนเหตุผลในการลดดอกเบี้ยช่วงปลายปี รายงาน CPI ล่าสุดชี้ว่าเงินเฟ้อทั่วไปลดลงเหลือ 2.3% เมื่อเทียบกับปีก่อน (year-over-year = เทียบช่วงเดียวกันของปีก่อน) ทำให้มีทางสำหรับการผ่อนคลายมากขึ้น เมื่อเฟดมั่นใจว่าตลาดแรงงานยังนิ่ง ตลาดอนุพันธ์สะท้อนเรื่องนี้แล้ว โดยความน่าจะเป็นจาก CME FedWatch Tool (เครื่องมือของ CME ที่ประเมินโอกาสการปรับดอกเบี้ยจากการคาดการณ์ของตลาด) สำหรับการลดดอกเบี้ยเดือนมีนาคมลดต่ำกว่า 15% ขณะที่โอกาสลดภายในเดือนมิถุนายนเพิ่มเกิน 70% ในช่วงสัปดาห์ที่จะถึงนี้ แนวทางคือขายความผันผวนระยะใกล้ และซื้อความผันผวนในช่วงไกลกว่า (volatility = ระดับการแกว่งของราคา) ออปชัน (options = สัญญาที่ให้ “สิทธิ” ซื้อ/ขาย ไม่ใช่ข้อผูกมัด) บนฟิวเจอร์สอัตราดอกเบี้ย (interest rate futures = สัญญาซื้อขายล่วงหน้าอ้างอิงอัตราดอกเบี้ย) ที่หมดอายุเดือนมีนาคมและเมษายนดูน่าสนใจน้อยลง ขณะที่การวางสถานะสำหรับการเคลื่อนไหวรอบการประชุม FOMC เดือนมิถุนายนและกันยายนเหมาะกว่า เรามองกลยุทธ์อย่าง calendar spreads บนออปชัน SOFR เพื่อใช้ประโยชน์จากการเลื่อนเวลา (calendar spread = กลยุทธ์ซื้อ/ขายออปชันที่ราคาใช้สิทธิเดียวกันแต่ต่างวันหมดอายุ; SOFR = อัตราดอกเบี้ยอ้างอิงระยะสั้นของสหรัฐ) เรายังต้องพิจารณาการเปลี่ยนผู้นำเฟด เพราะวาระของประธาน Powell คาดว่าจะจบในเดือนพฤษภาคม ประธานคนใหม่อาจต้องการวางทิศทางนโยบายของตนเอง ซึ่งหนุนแนวคิดว่าจะมีการลดดอกเบี้ยหลายครั้งในครึ่งหลังของปี 2026 สิ่งนี้ย้ำว่าการผ่อนคลาย “เลื่อนออกไป” ไม่ได้ “ยกเลิกไป” มองย้อนตลาดช่วงปลายปี 2025 เราเห็นการปรับขึ้นแรงเมื่อเริ่มมีแนวโน้มว่าจะลดดอกเบี้ย แม้ความตื่นเต้นนั้นลดลงจากข้อมูลเศรษฐกิจที่แข็งแรง แต่ความคาดหวังเรื่องดอกเบี้ยที่ต่ำลงยังอยู่ การเทรดหลักตอนนี้ไม่ใช่ว่าเฟดจะลดหรือไม่ แต่คือจะเริ่มเมื่อไรในช่วงฤดูร้อนนี้
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
