การประสานนโยบาย และแรงหนุนต่อเงินเยน
ทาคาอิจิอธิบายแผนการคลังกระตุ้นเศรษฐกิจแบบ “กระตุ้นอย่างพอดี” (smart stimulus: กระตุ้นแบบมีเป้าหมายและคุมงบ) โดยคำนวณอย่างรอบคอบ เธอกล่าวว่าแผนนี้มีเป้าหมายเพื่อช่วยการเติบโตทางเศรษฐกิจ ไม่ใช่ทำให้ “เงินเฟ้อ” (inflation: ราคาสินค้าและบริการโดยรวมสูงขึ้น) พุ่งแบบควบคุมไม่ได้ จึงช่วยลดความกังวลเรื่องความยั่งยืนของหนี้สาธารณะ ปัจจัยจากสหรัฐฯ อาจจำกัดการอ่อนค่าของเงินดอลลาร์เพิ่มเติม เช่น แนวโน้มการเติบโตดีขึ้นและความเชื่อมั่นภาคธุรกิจที่ดีขึ้น รายงานสรุปการประชุมของคณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงินสหรัฐฯ (Federal Open Market Committee: FOMC) มีกำหนดออกภายหลังในวันเดียวกัน ซึ่งอาจกระทบคู่เงินนี้ ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า เรามองว่า USD/JPY ยังมีแรงกดดันต่อเนื่อง ความคาดหวังต่อแผนการคลังของนายกรัฐมนตรีทาคาอิจิ และความเป็นไปได้ที่ BoJ จะขึ้นดอกเบี้ยช่วงปลายปี 2025 กลายเป็นประเด็นหลักของตลาดแล้ว เมื่อดัชนีราคาผู้บริโภคพื้นฐานของญี่ปุ่น (national core CPI: ตัวชี้วัดเงินเฟ้อที่ตัดหมวดที่ผันผวนมากออก) อยู่ที่ 2.4% สำหรับเดือนมกราคม 2026 และยังสูงกว่าเป้าหมาย 2% เหตุผลที่ BoJ จะ “คุมเข้ม” (tightening: ทำให้นโยบายการเงินตึงขึ้น เช่น ขึ้นดอกเบี้ย) จึงชัดเจน สภาพแวดล้อมนี้ชี้ว่านักเทรดอาจพิจารณา “ออปชัน” (options: สัญญาที่ให้สิทธิในการซื้อหรือขายสินทรัพย์ที่ราคาและเวลาที่กำหนด) ที่ได้ประโยชน์จากเงินเยนแข็งค่า เช่น ซื้อออปชันฝั่งเยน (JPY calls: สิทธิซื้อเยน/ขายดอลลาร์) หรือออปชันฝั่งดอลลาร์อ่อน (USD puts: สิทธิขายดอลลาร์) ควรจำไว้ว่า การขึ้นดอกเบี้ยครั้งแรกเล็กน้อยของ BoJ ในเดือนธันวาคม 2025 ทำให้คู่เงินนี้ร่วงแรงแต่ไม่นาน จากระดับ 155.00 ประวัติศาสตร์มักบอกว่า ช่วงแรกของวัฏจักรการขึ้นดอกเบี้ยของธนาคารกลาง มักทำให้ค่าเงินแข็งค่าต่อเนื่องการเทรดความผันผวน และธนาคารกลางเดินคนละทาง
อย่างไรก็ดี ฝั่งเงินดอลลาร์สหรัฐทำให้การคาดการณ์ทางเดียวไม่ง่าย ภาพเล่าเรื่องจากปีก่อนเกี่ยวกับรัฐบาลทรัมป์ที่เน้นการเติบโตมากขึ้น ถูกหนุนด้วยข้อมูลเศรษฐกิจที่แข็งแรง ซึ่งจะจำกัดการอ่อนตัวของดอลลาร์ เช่น รายงานการจ้างงานล่าสุดของสหรัฐฯ แสดงการเพิ่มขึ้นของการจ้างงานนอกภาคเกษตร (nonfarm payrolls: จำนวนงานที่เพิ่ม/ลดในธุรกิจที่ไม่ใช่เกษตร) ที่ 250,000 ตำแหน่ง ทำให้ธนาคารกลางสหรัฐ (Federal Reserve: Fed) ยังถูกกดดันให้คงท่าทีเข้ม ความแข็งแกร่งของเศรษฐกิจสหรัฐฯ ต่อเนื่องหมายความว่า Fed ไม่น่าจะส่งสัญญาณ “ลดดอกเบี้ย” (rate cuts: การปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบาย) เร็ว ๆ นี้ ทำให้เกิดความต่างของนโยบายอย่างชัดเจนเมื่อเทียบกับ BoJ แม้ BoJ จะเริ่มคุมเข้ม ส่วนต่างดอกเบี้ย (interest rate differential: ความแตกต่างของอัตราดอกเบี้ยระหว่างสองประเทศ) ระหว่างสหรัฐฯ กับญี่ปุ่น ซึ่งยังสูงมากในเชิงประวัติศาสตร์ที่มากกว่า 4.5% ยังเป็นแรงหนุนพื้นฐานให้ดอลลาร์ เมื่อมีแรงผลักคนละทางที่แข็งแกร่งเช่นนี้ “ความผันผวนโดยนัย” (implied volatility: ระดับความผันผวนที่ตลาดคาดจากราคาออปชัน) ในออปชัน USD/JPY มีแนวโน้มสูงขึ้น ซึ่งชี้ว่า กลยุทธ์ที่ได้ประโยชน์จากการแกว่งตัวแรงของราคา ไม่ว่าจะขึ้นหรือลง อาจน่าสนใจ ดังนั้นนักเทรดควรมองหาโอกาสเทรด “ความผันผวน” เอง เพราะความตึงเครียดระหว่าง Fed ที่ยังเข้ม กับ BoJ ที่เริ่มเข้มขึ้น น่าจะทำให้คู่เงินนี้แกว่งแรง
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
