ประเด็นมหภาคที่ต้องจับตา
ในสัปดาห์เดียวกัน คาดว่าเงินเฟ้อ PCE เดือนธันวาคมจะสูงขึ้น (PCE: ดัชนีราคาการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคลที่เฟดใช้ติดตามเงินเฟ้อ) นอกจากนี้ยังคาดว่าการเติบโตของผลผลิตจะค่อย ๆ กลับเข้าใกล้ระดับศักยภาพ (potential: ระดับที่เศรษฐกิจทำได้อย่างยั่งยืนโดยไม่เร่งเงินเฟ้อ) ภายในปลายปี 2025 โดยอ้างถึง “แรงกระแทกจากนโยบายการค้า” ของรัฐบาลทรัมป์ และท่าทีเฟดที่ตึงน้อยลงในปี 2025 (less restrictive: ไม่เข้มงวด/ไม่กดเศรษฐกิจมาก) เมื่อ “ตลาดแรงงาน” (labour market: ภาวะจ้างงานและการหางาน) อ่อนลง มองไปข้างหน้า GDP ถูกคาดว่าจะโตประมาณ 2.3% แบบ Q4/Q4 ในปี 2026 (เทียบไตรมาส 4 กับไตรมาส 4 ของปีก่อน) ใกล้เคียงปี 2025 คาดอัตราว่างงานที่ 4.2% ภายในไตรมาส 4 ปี 2026 พร้อมการทรงตัวของตลาดแรงงานต่อเนื่องถึงปลายปี 2026 TD Securities ประเมินโอกาสที่สหรัฐฯ จะเกิดภาวะถดถอยใน 1 ปีข้างหน้าไว้ที่ 25% ขณะนี้เริ่มเห็นการชะลอตัวตามคาด โดยตัวเลขประมาณการเบื้องต้นของ GDP ไตรมาส 4 ปี 2025 อยู่ที่ 2.1% ยืนยันว่าอ่อนลงจากจังหวะที่แรงกว่าปีก่อน เมื่อยังมีโอกาสถดถอย 25% และการเปลี่ยนแปลงนโยบายการค้าที่สร้างความไม่แน่นอน “ความผันผวนโดยนัย” (implied volatility: ความผันผวนที่ตลาดคาดจากราคาตัวเลือก) ดูต่ำ ผู้เขียนมองว่าการซื้อตัวเลือก (options: สัญญาที่ให้สิทธิซื้อ/ขายสินทรัพย์ในราคาและเวลาที่กำหนด) ที่ได้ประโยชน์จากความผันผวนที่เพิ่มขึ้น เช่น VIX calls (สิทธิซื้อที่อิงดัชนีความผันผวน VIX) หรือ index straddles (กลยุทธ์ซื้อทั้ง call และ put ที่ราคาใช้สิทธิเดียวกัน เพื่อทำกำไรเมื่อราคาแกว่งแรง) เป็นแนวทางที่เหมาะในช่วงสัปดาห์ข้างหน้าความผันผวนของอัตราดอกเบี้ยและความเสี่ยงด้านนโยบาย
การผ่อนคลายนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐ (Federal Reserve: เฟด) ตลอดปี 2025 เป็นการตอบสนองต่อการอ่อนตัวของตลาดแรงงานในเวลานั้น อย่างไรก็ตาม รายงานการจ้างงานล่าสุดเดือนมกราคม 2026 แสดงว่าอัตราว่างงานยังอยู่ที่ 3.9% ขณะที่ข้อมูลเงินเฟ้อ PCE ล่าสุดของเดือนธันวาคม 2025 ขยับขึ้นเป็น 3.1% ซึ่งไม่เป็นที่ต้องการ สิ่งนี้บ่งชี้ว่าเฟดมีแนวโน้ม “คงดอกเบี้ย” (remain on hold: ไม่ปรับอัตราดอกเบี้ย) ทำให้ “ตราสารอนุพันธ์” (derivatives: สัญญาการเงินที่มูลค่าขึ้นกับสินทรัพย์อ้างอิง) ที่เดิมพันสวนทางกับการลดดอกเบี้ยเพิ่มเติมในครึ่งแรกปี 2026 ดูน่าสนใจ ภาพรวมชี้ว่า “ตลาดแยกทิศ” กล่าวคือ การลงทุนที่เกี่ยวข้องกับ AI หนุนหุ้นเทคโนโลยีได้ดี ขณะที่เศรษฐกิจโดยรวมเย็นลง ความต่างนี้เห็นชัดในฤดูกาลประกาศผลประกอบการก่อนหน้า เมื่อบริษัทเซมิคอนดักเตอร์ทำผลงานดีกว่า (outperformed: ให้ผลตอบแทนดีกว่า) ในขณะที่หลายบริษัทที่พึ่งผู้บริโภคให้แนวโน้มลดลง (guided lower: ให้คาดการณ์รายได้/กำไรต่ำลง) อาจใช้ตัวเลือกเทรดธีมนี้ เช่น ขาย call spreads (ขายสิทธิซื้อสองระดับราคาเพื่อจำกัดความเสี่ยงและรับผลตอบแทนจำกัด) บนดัชนีตลาดกว้าง ขณะเดียวกันถือยาว (long: ถือสถานะซื้อ/ได้ประโยชน์เมื่อราคาขึ้น) ใน ETF กลุ่มเทคเฉพาะทาง (ETF: กองทุนดัชนีที่ซื้อขายเหมือนหุ้น) การสนับสนุนที่คาดว่าจะมาจาก “เงินคืนภาษี” ที่มากขึ้นในครึ่งแรกปี 2026 น่าจะช่วยหนุนการใช้จ่ายผู้บริโภคชั่วคราว เมื่อย้อนดูผลของมาตรการกระตุ้นในปี 2020 และ 2021 จะเห็นว่าแรงหนุนอาจแรงแต่ไม่นาน สิ่งนี้อาจสร้างโอกาสเทรดระยะสั้นในหุ้นกลุ่ม “สินค้าฟุ่มเฟือย” (consumer discretionary: สินค้า/บริการที่ไม่จำเป็น เช่น ท่องเที่ยว บันเทิง) แต่ควรเตรียมพร้อมกลับไปสู่แนวโน้มที่อ่อนลงอีกครั้งในช่วงฤดูร้อน
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
