การเปลี่ยนแปลงทางการเมืองของญี่ปุ่นถูกนำมาโยงกับการเคลื่อนไหวของเงินเยนญี่ปุ่น นายกรัฐมนตรี ซานาเอะ ทาคาอิจิ ชนะเลือกตั้งแบบถล่มทลาย ทำให้พรรคของเธอมีอำนาจเดินหน้ามาตรการการคลังที่กว้างขึ้นได้
เมื่อวันที่ 8 กุมภาพันธ์ พรรคเสรีประชาธิปไตย (LDP) ชนะ 316 จาก 465 ที่นั่ง นี่เป็นจำนวนสูงสุดในยุคหลังสงครามนับตั้งแต่ปี 1955
ด้วยเสียงข้างมากสองในสาม LDP จะควบคุมคณะกรรมาธิการของสภาผู้แทนราษฎร รวมถึงคณะกรรมาธิการงบประมาณ ทำให้ไม่ต้องพึ่งการต่อรองกับพรรคอื่นมากนักเวลาออกมาตรการงบประมาณ
ทาคาอิจิกล่าวว่าเธอจะ “พักเก็บ” ภาษีมูลค่าเพิ่ม (VAT: ภาษีที่เก็บเพิ่มจากราคาสินค้า/บริการตอนซื้อขาย) สำหรับอาหารเป็นเวลา 2 ปี การประเมินระบุว่ามีต้นทุนราว 5 ล้านล้านเยนต่อปี หรือประมาณ 0.8% ของ GDP ญี่ปุ่น (GDP: มูลค่าการผลิต/รายได้รวมของประเทศ)
ตลาดกังวลว่า “ขาดดุล” ที่มากขึ้น (ขาดดุล: รัฐใช้เงินมากกว่ารายได้) อาจทำให้ฐานะการเงินของรัฐอ่อนแอลง การประเมินหนึ่งชี้ว่า “หนี้สุทธิ” (หนี้สุทธิ: หนี้หลังหักสินทรัพย์ที่รัฐถืออยู่) อยู่ต่ำกว่า 70% ของ GDP เล็กน้อย โดยอิงจากสินทรัพย์ของญี่ปุ่นที่มีอยู่มาก
ด้วยเสียงข้างมากสองในสามของ LDP คำมั่นด้านการคลังจึงแทบจะเกิดขึ้นแน่นอน ทำให้ความเสี่ยงทางการเมืองลดลง และตลาดหันไปมองผลต่อเศรษฐกิจ มาตรการลด VAT อาหารปีละ 5 ล้านล้านเยนเป็นการกระตุ้นเศรษฐกิจขนาดใหญ่ และน่าจะกดให้เงินเยนอ่อนค่าในระยะใกล้ เราเห็นความกังวลนี้สะท้อนใน “อนุพันธ์” (อนุพันธ์: สัญญาการเงินที่อ้างอิงราคาสินทรัพย์ เช่น ค่าเงิน) โดย “ความผันผวนโดยนัย” (implied volatility: ตัวเลขที่ตลาดคาดความผันผวนจากราคาออปชัน) ของ USD/JPY เพิ่มขึ้นตั้งแต่การเลือกตั้ง 8 กุมภาพันธ์
สำหรับสัปดาห์ต่อจากนี้ ผู้ค้าอาจพิจารณาวางสถานะรับมือเยนอ่อนค่า เพราะการขยายการใช้จ่ายรัฐอาจมีน้ำหนักมากกว่าการเข้มงวดนโยบายเงินที่อาจเกิดจากธนาคารกลางญี่ปุ่น การซื้อ “คอลออปชัน” USD/JPY ระยะสั้น (คอลออปชัน: สิทธิซื้อ โดยผู้ซื้อจ่ายค่าเบี้ยและขาดทุนจำกัดที่ค่าเบี้ย) เป็นกลยุทธ์ที่คุมความเสี่ยงได้ และได้ประโยชน์ทั้งจากโอกาสที่อัตราแลกเปลี่ยนสูงขึ้นและจากความผันผวนที่ยังสูง มุมมองนี้สอดคล้องกับข้อมูลเงินเฟ้อพื้นฐานปลายปี 2025 ซึ่งพบว่าเงินเฟ้อทรงตัวราว 2.5% (เงินเฟ้อพื้นฐาน: เงินเฟ้อที่ตัดรายการผันผวนมากออก เช่น อาหาร/พลังงาน) และแรงกระตุ้นใหม่ยิ่งอาจทำให้สูงขึ้น
ย้อนไปในอดีต เราเคยเห็นภาพคล้ายกันช่วงต้นนโยบาย “Abenomics” ในทศวรรษ 2010 (Abenomics: แนวทางเศรษฐกิจยุคนายกฯ อาเบะ ที่ใช้การใช้จ่ายรัฐและนโยบายเงินผ่อนคลายร่วมกัน) เมื่อการกระตุ้นการคลังทำให้เงินเยนอ่อนค่ามาก ตอนนี้ตลาดกำลัง “ประเมินราคา” (pricing in: สะท้อนความคาดหวังไว้ในราคาแล้ว) ว่า USD/JPY อาจทดสอบ และอาจทะลุ ระดับ 160 ที่เห็นเมื่อปีก่อน หากยืนเหนือระดับนี้ได้ต่อเนื่อง อาจทำให้เยนอ่อนค่าลงแรงขึ้น
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
