เงินเฟ้อพื้นฐานยังลงยาก
เงินเฟ้อพื้นฐานยังคง “ติดอยู่” จากตัวเลขรายเดือน 0.2% ในเดือนมกราคม ความเหนียวนี้ทำให้อัตราแบบคำนวณเป็นรายปี (Annualized pace คือการเอาอัตรารายเดือนมาประมาณเป็นทั้งปี) อยู่ราว 2.4% ซึ่งยังสูงกว่า “เป้าหมาย 2%” ของธนาคารกลางแคนาดา (Bank of Canada คือธนาคารกลางที่ดูแลดอกเบี้ยนโยบายและเสถียรภาพราคา) ตัวเลขนี้ทำให้โอกาส “ลดดอกเบี้ย” ในไตรมาสแรกดูน้อยลง ข้อมูลเงินเฟ้อนี้ออกมาหลังรายงานแรงงานที่แข็งแกร่งเกินคาด โดยแคนาดาเพิ่มงาน 45,000 ตำแหน่งในเดือนที่แล้ว และดันการเติบโตของค่าแรงไปที่ 4.5% การจ้างงานที่แข็งแรงช่วยพยุงการใช้จ่ายของผู้บริโภค ทำให้เงินเฟ้อลงได้ยากขึ้น ธนาคารกลางจะมองชุดข้อมูลนี้เป็นเหตุให้ต้องระมัดระวัง ดังนั้นจึงมีการมองกลยุทธ์ที่ได้ประโยชน์จากการ “คงดอกเบี้ยแบบเข้มงวด” (hawkish hold คือคงดอกเบี้ย แต่ส่งสัญญาณว่ายังพร้อมขึ้น/ไม่รีบลด) ขณะนี้ตลาดลดความเป็นไปได้ของการลดดอกเบี้ยก่อนช่วงฤดูร้อนลงมาก (ตลาดกำหนดราคา หรือ pricing หมายถึงการสะท้อนความคาดหวังผ่านราคาสินทรัพย์) เทรดเดอร์อาจพิจารณา “ขายออปชันคอล” บนฟิวเจอร์สพันธบัตร (call option คือสิทธิในการซื้อ; การขายคอลคือรับเบี้ยแลกกับความเสี่ยง; bond futures คือสัญญาซื้อขายล่วงหน้าพันธบัตร) หรือทำ “payer swap” (สวอปอัตราดอกเบี้ยแบบจ่ายอัตราคงที่รับลอยตัว ใช้เดิมพันว่าอัตราดอกเบี้ยจะสูง/ไม่ลด) เพื่อวางตำแหน่งให้สอดคล้องกับดอกเบี้ยที่ยังทรงตัวสูง เงินดอลลาร์แคนาดาน่าจะได้แรงหนุนจากเงินเฟ้อที่ยังไม่ลดง่าย เมื่อความคาดหวังการลดดอกเบี้ยถูกเลื่อนออกไป “ส่วนต่างผลตอบแทน” (yield differential คือความต่างของอัตราผลตอบแทน/ดอกเบี้ยระหว่างสกุลเงิน) เทียบกับสกุลอื่นอย่างดอลลาร์สหรัฐยังไม่ห่างมาก จึงอาจใช้โครงสร้าง “ออปชันคอลต้นทุนต่ำ” บนคู่ CAD/USD เพื่อหวังการแข็งค่าช่วงสัปดาห์ข้างหน้าแนวทางป้องกันความผันผวนของหุ้น
สำหรับตราสารอนุพันธ์หุ้น (equity derivatives คือสัญญาที่มูลค่าผูกกับหุ้น/ดัชนี เช่น ออปชัน ฟิวเจอร์ส) ภาวะนี้เป็นแรงกดดันต่อดัชนี S&P/TSX 60 โดยเฉพาะกลุ่มที่อ่อนไหวต่อดอกเบี้ย เช่น อสังหาริมทรัพย์ คาดว่าตลาดจะผันผวนมากขึ้น (market choppiness คือแกว่งขึ้นลงถี่ ไม่มีทิศทางชัด) เมื่อผู้เล่นตลาดประเมินว่าดอกเบี้ยอาจสูงนานกว่าที่คิด จึงควรใช้ออปชันเพื่อป้องกันพอร์ตที่ถือยาว หรือใช้กลยุทธ์ที่ได้ประโยชน์เมื่อความผันผวนเพิ่มขึ้น (volatility คือความแรงของการแกว่งราคา)
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
