ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) แบบ “พื้นฐาน” ของแคนาดา (Bank of Canada core CPI) เพิ่มขึ้น 2.6% เมื่อเทียบกับปีก่อน (year on year) ในเดือนมกราคม ลดลงจาก 2.8% ในการรายงานครั้งก่อน
การลดลง 0.2 “จุดเปอร์เซ็นต์” (percentage point คือส่วนต่างของตัวเลขเปอร์เซ็นต์ เช่น 2.8% ลดเป็น 2.6% ต่างกัน 0.2 จุดเปอร์เซ็นต์) สะท้อนว่าอัตราการเพิ่มของราคาพื้นฐานช้าลงเมื่อเทียบกับช่วงก่อนหน้า ข้อมูลนี้เน้น “เงินเฟ้อพื้นฐาน” (core inflation คือเงินเฟ้อที่ตัดสินค้าราคาผันผวนมากออกไปบางรายการ เช่น พลังงานหรืออาหารบางชนิด เพื่อดูแนวโน้มเงินเฟ้อที่นิ่งกว่า)
การที่เงินเฟ้อพื้นฐานลดลงมาอยู่ที่ 2.6% ในเช้าวันนี้เป็นสัญญาณสำคัญสำหรับเรา ยืนยันว่า “นโยบายการเงินแบบเข้มงวด” (restrictive policy คือการตั้งดอกเบี้ยสูง/คุมสภาพคล่องเพื่อกดเงินเฟ้อ) ของธนาคารกลางแคนาดา (BoC) ตลอดปี 2025 เริ่มได้ผลตามต้องการ และอาจเร็วกว่าที่หลายคนคาด ตัวเลขนี้ทำให้กรอบเวลาในการ “ลดดอกเบี้ย” มีแนวโน้มขยับมาเร็วขึ้นมาก
จากข้อมูลนี้ เราควรคาดว่า BoC จะเอนเอียงไปทาง “ผ่อนคลายมากขึ้น” (dovish คือท่าทีที่พร้อมลดดอกเบี้ย/สนับสนุนการเติบโตมากกว่าการคุมเงินเฟ้อ) ในการประชุมครั้งถัดไป ตลาดตามที่เห็นใน “สัญญาซื้อขายล่วงหน้า CORRA” (CORRA futures คือสัญญาล่วงหน้าอิงอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นของแคนาดาที่เรียกว่า CORRA) ตอนนี้ให้โอกาสมากกว่า 70% ว่าจะลดดอกเบี้ย 0.25% (25 basis point โดย 1 basis point = 0.01%) ภายในประชุมเดือนเมษายน เพิ่มขึ้นจากราว 40% เมื่อสัปดาห์ก่อน เราควรวางพอร์ตใน “อนุพันธ์” (derivatives คือเครื่องมือการเงินที่มูลค่าขึ้นกับสินทรัพย์อ้างอิง เช่น ดอกเบี้ย ค่าเงิน) ที่ได้ประโยชน์จากดอกเบี้ยระยะสั้นลดลง เช่น ซื้อ “ออปชันคอล” (call option คือสิทธิในการซื้อ ไม่ใช่ข้อผูกมัด) บน CORRA futures อายุ 3 เดือน
ค่าเงินดอลลาร์แคนาดามีแนวโน้มอ่อนลงเมื่อความคาดหวังการลดดอกเบี้ยชัดขึ้น ทำให้ความต่างทิศทางนโยบายกับธนาคารกลางสหรัฐ (Federal Reserve) กว้างขึ้น เพราะสหรัฐยังเจอเงินเฟ้อที่ลดช้ากว่าเล็กน้อย เราควรพิจารณาซื้อ “ออปชันคอล USD/CAD” (สิทธิซื้อคู่เงินดอลลาร์สหรัฐ/ดอลลาร์แคนาดา เพื่อได้ประโยชน์เมื่อ USD/CAD สูงขึ้น หมายถึง CAD อ่อนค่า) ที่หมดอายุใน 2–3 เดือนข้างหน้าเพื่อเกาะแนวโน้มนี้ มุมมองนี้ยิ่งชัดจากตัวเลข GDP ไตรมาส 4 ปี 2025 ที่อ่อน (GDP คือมูลค่าผลผลิตรวมของประเทศ) ซึ่งสะท้อนว่าเศรษฐกิจแคนาดาเริ่มนิ่ง
เราเคยเห็นภาพคล้ายกันในครึ่งหลังของปี 2025 เมื่อข้อมูลการจ้างงานเริ่มอ่อนลงหลังแข็งแกร่งมานาน นั่นเป็นรอยร้าวแรกที่ทำให้ BoC “หยุดขึ้นดอกเบี้ย” (pause hiking cycle คือหยุดรอบการปรับดอกเบี้ยขึ้น) การลดลงแรงของ core CPI ครั้งนี้เหมือนเป็นรอยร้าวที่สอง และสำคัญกว่า บอกเป็นนัยว่าการปรับทิศนโยบายกำลังจะมาในไม่ช้า
ปฏิกิริยาทันทีอาจทำให้ “ความผันผวนโดยนัย” (implied volatility คือความผันผวนที่สะท้อนผ่านราคาออปชัน ซึ่งบอกว่าตลาดคาดว่าราคาจะเหวี่ยงแรงแค่ไหน) พุ่งขึ้น แต่เส้นทางของ BoC ชัดขึ้นแล้ว ในสัปดาห์ข้างหน้า ความผันผวนอาจลดลงเมื่อมุมมองตลาดไปรวมกันที่การลดดอกเบี้ยช่วงฤดูใบไม้ผลิ ประเด็นนี้อาจเป็นโอกาส “ขายความผันผวน” (sell volatility คือทำกลยุทธ์ที่ได้ประโยชน์เมื่อความผันผวนลดลง เช่น ขายออปชัน) ในออปชันดอกเบี้ยของแคนาดาที่อายุยาวกว่า โดยเดิมพันว่าทิศทางผ่อนคลายใหม่ได้ตั้งหลักแล้ว
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
