Policy Outlook And Near Term Expectations
คาดว่าจะเริ่มลดดอกเบี้ยครั้งแรกในเดือนพฤษภาคม และคาดว่าจะผ่อนคลายนโยบายรวม 100bp ในปี 2026 (bp หรือ basis point คือ 0.01% ดังนั้น 100bp = 1.00%) คาดว่า EUR/RON (อัตราแลกเปลี่ยนยูโรต่อเลอูโรมาเนีย) จะทรงตัวโดยรวมในกรอบ 5.09–5.10 และคาดว่าจะค่อย ๆ สูงขึ้นช่วงปลายปี โดยปลายปีอยู่ที่ 5.150 ย้อนดูบทวิเคราะห์ต้นปี 2025 มุมมองที่ว่า NBR จะเริ่มลดดอกเบี้ยถือว่าถูกต้อง แต่เริ่มในเดือนมิถุนายนแทนเดือนพฤษภาคม ส่วนคาดการณ์ว่า EUR/RON จะทรงตัวแถว 5.09 ก็เกิดขึ้นในครึ่งแรกของปี ก่อนที่คู่เงินจะค่อย ๆ ไต่ขึ้น ตอนนี้คู่เงินซื้อขายสูงกว่าเป้าปลายปี 2025 ที่ 5.15 โดยอยู่แถว 5.18 ปัจจัยสำคัญตอนนี้คือแนวโน้มเงินเฟ้อลดลง (disinflation: เงินเฟ้อยังเป็นบวกแต่ “เพิ่มช้าลง”) เร็วขึ้นมาก โดยข้อมูล CPI (ดัชนีราคาผู้บริโภค: ตัวชี้วัดเงินเฟ้อจากราคาสินค้า/บริการ) เดือนมกราคม 2026 แสดงเงินเฟ้อแค่ 4.8% ต่ำกว่าปีก่อนมาก ทำให้ NBR มีพื้นที่ในการผ่อนคลายนโยบายเพิ่มจากอัตราหลัก 5.50% ขณะที่ GDP ไตรมาส 4 ปี 2025 โตเพียง 1.2% เมื่อเทียบปีก่อน (YoY: เทียบกับช่วงเดียวกันปีก่อน) ภาพจึงสนับสนุนการลดดอกเบี้ยแรงขึ้นในช่วงไม่กี่เดือนข้างหน้า สำหรับนักเทรดอนุพันธ์ (derivatives: เครื่องมือทางการเงินที่มูลค่าอิงจากสินทรัพย์อ้างอิง เช่น ค่าเงิน/ดอกเบี้ย) มุมมองนี้บอกเป็นนัยว่าควรเตรียมรับ “RON อ่อนค่า” เมื่อเทียบกับยูโร เราเห็นว่าการซื้อออปชัน EUR/RON แบบ Call ระยะสั้น (call option: สิทธิในการ “ซื้อ” ที่ราคาและเวลาที่กำหนด) ยังน่าสนใจ โดยคาดหวังการขยับขึ้นไปแถว 5.20–5.22 ใน 1–2 เดือน กลยุทธ์นี้ทำให้นักเทรดใช้ประโยชน์จากความต่างของนโยบายการเงิน (monetary policy divergence: ทิศทางดอกเบี้ย/นโยบายของสองประเทศไม่เหมือนกัน) โดยจำกัดความเสี่ยงไว้ชัดเจนDerivatives Positioning And Volatility Considerations
แม้ที่ผ่านมา NBR มักบริหารค่าเงินเพื่อไม่ให้ผันผวนมาก (volatility: ระดับการแกว่งขึ้นลงของราคา) แต่พื้นฐานเศรษฐกิจที่อ่อนลงจะทำให้ต้านแรงตลาดได้ยาก เมื่อนึกถึงความไม่มั่นคงของตลาดหลังการเลือกตั้งปี 2024 เรารู้ว่า NBR จะให้ความสำคัญกับความนิ่งของตลาด แต่เชื่อว่าสุดท้ายจะค่อย ๆ ปล่อยให้ค่าเงินอ่อนลง ดังนั้น implied volatility (ความผันผวน “ที่ตลาดคาด” ซึ่งสะท้อนในราคาออปชัน) อาจถูกประเมินต่ำ ทำให้กลยุทธ์ “ซื้อความผันผวน” (long volatility: ได้ประโยชน์เมื่อราคาขยับแรง) เช่น straddle (การซื้อทั้ง call และ put ที่ราคาใช้สิทธิเดียวกัน: put option คือสิทธิในการ “ขาย”) เป็นตัวเลือกสำหรับผู้ที่คาดว่าจะมีการขยับแรงขึ้นรอบการประชุม NBR ครั้งถัดไป
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
