OCBC ระบุว่า ความผันผวนล่าสุดของตลาดหุ้นเกิดขึ้นพร้อมกับเงินฟรังก์สวิส (CHF: สกุลเงินของสวิตเซอร์แลนด์) ที่แข็งค่าขึ้นอีก โดยคู่เงิน EUR/CHF (อัตราแลกเปลี่ยนยูโรต่อฟรังก์) ทรงตัวอยู่ต่ำกว่า 0.92 มาก OCBC ระบุว่า หาก CHF ยังแข็งค่าต่อเนื่อง อาจเพิ่มความเสี่ยงที่เงินเฟ้อจะออกมาต่ำกว่าที่ธนาคารกลางสวิส (SNB: Swiss National Bank) คาดไว้
OCBC ชี้ว่า ดัชนีราคาผู้บริโภคของสวิตเซอร์แลนด์ (CPI: ตัวชี้วัดเงินเฟ้อจากราคาสินค้าและบริการที่ผู้บริโภคซื้อ) ในสัปดาห์ที่แล้ว ตรงกับประมาณการ 0.1% เมื่อเทียบกับปีก่อน (year-on-year: เทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน) สำหรับไตรมาส 1 ปี 2026 (1Q26) และเสริมว่า หาก CHF แข็งค่าต่อ อาจทำให้เงินเฟ้อต่ำกว่าที่คาดไว้
OCBC ระบุว่า การที่สกุลเงินแข็งค่าต่อเนื่องอาจทดสอบระดับที่ SNB “ยอมรับได้” ต่อฟรังก์ที่แข็งขึ้น และยังบอกว่า โอกาสกลับไปใช้อัตราดอกเบี้ยติดลบ (negative interest rates: ธนาคารกลางตั้งดอกเบี้ยต่ำกว่า 0% เพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจ) ยังไม่สูง
รายงานอ้างถึงบันทึกการประชุมล่าสุดของริกส์แบงก์ (Riksbank: ธนาคารกลางสวีเดน) ที่เตือนว่าโครนาสวีเดน (Swedish krona: สกุลเงินสวีเดน) แข็งค่าเป็นความเสี่ยงด้านลบต่อเงินเฟ้อ และระบุว่า หากสวิตเซอร์แลนด์มีรูปแบบคล้ายกัน SNB อาจใช้นโยบายผ่อนคลายมากขึ้น (softer policy stance: ผ่อนคลายนโยบาย เช่น ลดดอกเบี้ย/ส่งสัญญาณไม่เข้มงวด) หาก CHF ยังแข็งค่าอยู่
ความผันผวนในตลาดหุ้นเมื่อเร็ว ๆ นี้ ซึ่งทำให้ดัชนีความผันผวน VIX (VIX volatility index: ดัชนีที่สะท้อนความผันผวน/ความกลัวของตลาดหุ้นสหรัฐ) สูงเกิน 20% ในเดือนที่ผ่านมา กำลังทำให้เงินไหลเข้าสินทรัพย์ปลอดภัย (safe-haven flows: เงินที่ย้ายไปสินทรัพย์ที่คนมองว่าปลอดภัยยามตลาดเสี่ยง) อย่างฟรังก์สวิส แรงกดดันนี้ทำให้ EUR/CHF ลดลงต่ำกว่า 0.9200 ซึ่งต่างจากช่วง 0.95–0.97 ที่เห็นเป็นส่วนใหญ่ในปี 2025 การแข็งค่าต่อเนื่องของเงินสกุลนี้กำลังเป็นประเด็นสำคัญสำหรับผู้กำหนดนโยบายสวิส
ฟรังก์ที่แข็งเป็นความเสี่ยงโดยตรงต่อเป้าหมายเงินเฟ้อของ SNB เพราะทำให้ของนำเข้า “ถูกลง” และกดราคาภายในประเทศ จากข้อมูลเงินเฟ้อล่าสุดของเดือนมกราคม 2026 ที่เพิ่มขึ้นเพียง 0.1% เมื่อเทียบกับปีก่อน SNB จึงมีพื้นที่น้อยมากก่อนที่ราคาจะเริ่มลดลง ตัวเลขนี้อยู่ใกล้ขอบล่างของกรอบเป้าหมาย 0–2% ของธนาคารกลาง ทำให้การแข็งค่าต่อไปของฟรังก์เป็นเรื่องน่ากังวล
เรามองว่าสถานการณ์นี้ทำให้มีโอกาสมากขึ้นที่ SNB จะส่งสัญญาณผ่อนคลายนโยบาย คล้ายกับที่ริกส์แบงก์ของสวีเดนเคยกังวลเรื่องโครนา สำหรับผู้ซื้อขายอนุพันธ์ (derivative traders: ผู้ซื้อขาย “สัญญาอ้างอิง” เช่น ออปชัน/ฟิวเจอร์ส ที่มูลค่าอิงกับสินทรัพย์อื่น) นี่อาจหมายถึงการเตรียมรับโอกาสที่ EUR/CHF จะเด้งกลับ เพราะแค่ SNB ส่งสัญญาณเปลี่ยนนโยบาย ก็อาจทำให้ค่าเงินขยับขึ้นแรงได้ โดยสามารถทำผ่านการซื้อออปชันคอล EUR/CHF (call options: สัญญาที่ให้สิทธิซื้อในราคาและเวลาที่กำหนด) ที่หมดอายุหลังการประชุม SNB ครั้งถัดไป
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
