การเติบโตของญี่ปุ่นและความคาดหวังด้านนโยบาย
ผล GDP ทำให้ตลาดมองว่าอาจมีมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจผ่านการใช้จ่ายภาครัฐเพิ่มเติม (fiscal stimulus: รัฐเพิ่มการใช้จ่ายหรือปรับลดภาษีเพื่อพยุงเศรษฐกิจ) จากนายกรัฐมนตรี ซานาเอะ ทาคาอิจิ ขณะเดียวกัน ความเชื่อว่านโยบายยังช่วยหนุนการเติบโตได้ เชื่อมโยงกับมุมมองว่า BoJ อาจเดินหน้าสู่ “การทำให้นโยบายการเงินกลับสู่ภาวะปกติ” (policy normalisation: ค่อย ๆ ลดมาตรการผ่อนคลาย เช่น ลดการอัดฉีดเงินหรือค่อย ๆ ขึ้นดอกเบี้ย) ซึ่งโดยทั่วไปช่วยหนุนเงินเยน ฝั่งสหรัฐ ดอลลาร์ได้แรงหนุนจำกัดจากความคาดหวังว่าเฟด (Federal Reserve: ธนาคารกลางสหรัฐ) จะลดดอกเบี้ย เครื่องมือ CME FedWatch (เครื่องมือที่ใช้ความเคลื่อนไหวของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าเพื่อประเมินความน่าจะเป็นที่เฟดจะปรับดอกเบี้ย) บ่งชี้ว่าตลาดให้น้ำหนักการลดดอกเบี้ยในเดือนมิถุนายนมากขึ้น หลังจากข้อมูลเงินเฟ้อเดือนมกราคม เดือนมกราคม ดัชนี CPI ของสหรัฐ (Consumer Price Index: ดัชนีราคาสินค้าและบริการที่ผู้บริโภคจ่าย ใช้วัดเงินเฟ้อ) เพิ่ม 0.2% และ CPI พื้นฐาน (core CPI: CPI ที่ตัดราคาอาหารและพลังงานซึ่งผันผวนออก) เพิ่ม 0.3% ตัวเลขเหล่านี้กลบข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตร (Nonfarm Payrolls: จำนวนตำแหน่งงานใหม่ในสหรัฐ ยกเว้นภาคเกษตร) ที่แข็งแกร่งในสัปดาห์ก่อน ทำให้ USD/JPY ขึ้นต่อได้จำกัด เมื่อสัญญาณขัดแย้งกัน ควรมองว่า USD/JPY น่าจะเคลื่อนไหวในกรอบระยะสั้น ข้อมูล GDP ไตรมาส 4 ปี 2025 ของญี่ปุ่นที่อ่อนแอทำให้เส้นทางการขึ้นดอกเบี้ยของ BoJ ช้าลง กดดันเงินเยน จึงทำให้การร่วงแรงลงต่ำกว่า 152.00 ไม่น่าจะเกิดง่ายในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้าการวางกรอบราคาและกลยุทธ์ออปชัน
อีกด้านหนึ่ง ความคาดหวังแบบ “เอนเอียงไปทางลดดอกเบี้ย” (dovish: ท่าทีที่ให้ความสำคัญกับการกระตุ้นเศรษฐกิจ/พร้อมลดดอกเบี้ย) ของเฟดจำกัดการขึ้นแรงของคู่เงิน หลังรายงานเงินเฟ้อผู้บริโภคเดือนมกราคม 2026 ที่ออกมาอ่อน ตลาดผ่าน CME FedWatch ให้โอกาส 75% ที่จะลดดอกเบี้ยในการประชุมเดือนมิถุนายน ความเชื่อว่าดอลลาร์อ่อนทำให้ USD/JPY เจอแนวต้านสำคัญแถว 154.50–155.00 ภาวะนี้เหมาะกับกลยุทธ์ที่ได้ประโยชน์จากความผันผวนต่ำ เช่น “ขายสแตรงเกิล” (selling option strangles: ขายออปชันทั้งฝั่ง Call และ Put ที่ราคาใช้สิทธิอยู่คนละด้านไกลจากราคาปัจจุบัน เพื่อรับค่าเบี้ยประกัน หากราคาแกว่งอยู่ในกรอบ) โดยพิจารณาขาย “คอลออปชัน” (call option: สิทธิในการซื้อ) ที่ราคาใช้สิทธิราว 155.00 และขาย “พุทออปชัน” (put option: สิทธิในการขาย) ที่ราคาใช้สิทธิราว 151.50 พร้อมกัน กำหนดวันหมดอายุใน 3–4 สัปดาห์ข้างหน้า ตำแหน่งนี้ทำรายได้จาก “พรีเมียม” (premium: ค่าเบี้ยที่ผู้ซื้อออปชันจ่ายให้ผู้ขาย) ตราบใดที่คู่เงินยังอยู่ระหว่างระดับเหล่านี้ ปลายปี 2023 และต้นปี 2024 เคยเกิดสภาพคล้ายกัน โดยความเสี่ยงการแทรกแซงค่าเงินและความไม่ชัดเจนของธนาคารกลางทำให้คู่เงินแกว่งออกข้างนานขึ้น สะท้อนความไม่แน่นอนที่ลดลง “ความผันผวนโดยนัย” (implied volatility: ความผันผวนที่สะท้อนอยู่ในราคาออปชัน เป็นมุมมองของตลาดต่อความผันผวนในอนาคต) ของออปชัน USD/JPY อายุ 1 เดือน ลดลงมาอยู่ที่ 8.5% จากมากกว่า 11% เมื่อเดือนก่อน ทำให้การขายออปชันน่าสนใจขึ้น เพราะราคาออปชันถูกลง ความเสี่ยงหลักของกลยุทธ์นี้คือการประกาศนโยบายแบบไม่คาดคิดจาก BoJ หรือเฟด หากโตเกียวส่งสัญญาณ “เข้มงวดขึ้น” (hawkish: ให้ความสำคัญกับการคุมเงินเฟ้อ/พร้อมขึ้นดอกเบี้ย) แบบฉับพลัน หรือข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐออกมาแข็งแกร่งเกินคาด อาจทำให้คู่เงินหลุดกรอบ ดังนั้นควรติดตามถ้อยแถลงของธนาคารกลางอย่างใกล้ชิด และเตรียมปรับตำแหน่งหากราคาทะลุผ่านราคาใช้สิทธิที่วางไว้แบบชัดเจน
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
