เงินเฟ้อภาคบริการยังเป็นข้อจำกัดหลัก
กูลส์บีกล่าวว่าเขาหวังว่าผลกระทบสูงสุดของ “ภาษีนำเข้า” (tariffs: ภาษีที่เก็บกับสินค้านำเข้า ทำให้ต้นทุนสูงขึ้นและอาจดันราคา) จะผ่านไปแล้ว เขาชี้ไปที่ข้อมูลการจ้างงานเดือนมกราคมที่แข็งแกร่ง และกล่าวว่าตลาดแรงงานค่อนข้างคงที่ โดยเย็นลงเพียงเล็กน้อย เขากล่าวว่า “ผู้บริโภคสหรัฐ” เป็นส่วนที่แข็งแกร่งที่สุดของเศรษฐกิจ และผู้บริโภคอาจรับมือได้หากตลาดแรงงานยังมั่นคงและเงินเฟ้อผ่อนลง เขาเสริมว่า หากเงินเฟ้อลงถึง 2% ก็อาจมีการลดดอกเบี้ยได้อีกหลายครั้ง เงินเฟ้อคือการเพิ่มขึ้นของราคาสินค้าและบริการโดยรวม วัดแบบเดือนต่อเดือน (month-on-month: เทียบกับเดือนก่อนหน้า) และปีต่อปี (year-on-year: เทียบกับช่วงเดียวกันปีก่อน) “เงินเฟ้อพื้นฐาน” (core inflation: ตัดราคาอาหารและพลังงานที่ผันผวนออก) เป็นตัวชี้วัดที่ธนาคารกลางใช้ติดตามเป็นหลัก และมักตั้งเป้าราว 2% ตลาดส่งสัญญาณว่าอัตราดอกเบี้ยสามารถลดลงได้ แต่ต้องเห็นความคืบหน้าชัดเจนด้านเงินเฟ้อก่อนจึงค่อยขยับครั้งใหญ่ รายงานเงินเฟ้อเดือนมกราคมล่าสุดแสดงว่า “ราคาพื้นฐาน” เพิ่มขึ้นที่อัตรา 3.2% ต่อปี (annual rate: คิดเป็นอัตรารายปี) ดีขึ้นแต่ยังสูงกว่าเป้าหมาย 2% อย่างดื้อ ๆ โดยเฉพาะเงินเฟ้อพื้นฐานในภาคบริการยังสูงที่ 4.2% ทำให้แนวทางการลดดอกเบี้ยยังไม่แน่นอนนัยต่อการเทรดในสินทรัพย์หลัก
เมื่อมองย้อนกลับไปที่ปี 2025 เราเห็นรูปแบบคล้ายกัน คือความหวังว่าจะลดดอกเบี้ยหลายครั้งในครึ่งปีหลังถูกทำให้ผิดหวังจากเงินเฟ้อภาคบริการที่ยังสูง เศรษฐกิจทนทานกว่าที่คาด ทำให้ไม่เย็นลงพอให้ธนาคารกลางสหรัฐ (Federal Reserve: เฟด) ตัดสินใจได้ชัดเจน ประวัตินี้ชี้ว่าเทรดเดอร์ควรระวังการคาดหวัง “ลดดอกเบี้ยเร็วเกินไป” ในปีนี้ สำหรับเทรดเดอร์หุ้น เรื่องนี้ชี้ไปที่กลยุทธ์ที่ได้ประโยชน์จากความผันผวน (volatility: การแกว่งขึ้นลงของราคา) เช่น ซื้อ “สแตรดเดิล” (straddle: ซื้อออปชัน call และ put ที่ราคาใช้สิทธิเดียวกัน เพื่อหวังกำไรจากการแกว่งแรงไม่ว่าขึ้นหรือลง) หรือ “สแตรงเกิล” (strangle: คล้ายสแตรดเดิลแต่ใช้ราคาใช้สิทธิต่างกัน ลดต้นทุนแต่ต้องแกว่งมากขึ้น) บนดัชนีหลักก่อนข้อมูลเงินเฟ้อชุดถัดไป ข้อมูลจ้างงานเดือนมกราคมที่เพิ่ม 225,000 ตำแหน่งทำให้เศรษฐกิจดูมั่นคง แต่ก็หมายความว่าเฟดไม่จำเป็นต้องรีบลดดอกเบี้ย ความตึงระหว่างเศรษฐกิจแข็งแรงกับเงินเฟ้อที่ยังลงยากน่าจะทำให้ตลาดแกว่งในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า ในตลาดอัตราดอกเบี้ย สภาพแวดล้อมนี้เหมาะกับการวางตำแหน่งว่าการลดดอกเบี้ยจะ “ช้ากว่า” ที่ตลาดกำลังคาดการณ์อยู่ ซึ่งอาจทำได้ด้วยการใช้ออปชันบน “ฟิวเจอร์สพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ (Treasury futures: สัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่อ้างอิงราคาพันธบัตรรัฐบาล)” เพื่อเดิมพันว่าอัตราผลตอบแทน (yields: ผลตอบแทนของพันธบัตร) จะอยู่สูงนานกว่าที่คิด ตลาดแรงงานที่นิ่งช่วยเพิ่มความมั่นใจให้ผู้บริโภค ซึ่งยิ่งหนุนเงินเฟ้อภาคบริการที่ยังต้องกดให้ลง สถานการณ์นี้ยังหนุนค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ เพราะอัตราดอกเบี้ยที่สูงกว่าเมื่อเทียบกับประเทศอื่นดึงดูดเงินทุนจากต่างประเทศ เทรดเดอร์ “อนุพันธ์” (derivatives: เครื่องมือการเงินที่มูลค่าอิงกับสินทรัพย์อื่น เช่น ออปชันและฟิวเจอร์ส) อาจพิจารณา “คอลออปชัน” (call options: สิทธิในการซื้อที่ราคากำหนด) บน ETF ที่ติดตามดอลลาร์ (ETF: กองทุนซื้อขายในตลาดเหมือนหุ้น) หรือฟิวเจอร์สค่าเงิน เพื่อเดิมพันดอลลาร์แข็งค่าเมื่อเทียบกับสกุลเงินที่ธนาคารกลางมีแนวโน้ม “ผ่อนคลาย” (ease policy: ลดดอกเบี้ย/ทำให้การเงินตึงน้อยลง) มากกว่า ผู้บริโภคอเมริกันยังเป็นจุดแข็งของเศรษฐกิจ จึงช่วยพยุงค่าเงิน สำหรับสินค้าโภคภัณฑ์ มุมมองนี้ไม่ค่อยดีต่อทองคำ เพราะดอกเบี้ยที่สูงทำให้ “ต้นทุนโอกาส” (opportunity cost: ผลประโยชน์ที่เสียไปจากการไม่เลือกอีกทาง) ของการถือสินทรัพย์ที่ไม่ให้ดอกผล (non-yielding: ไม่จ่ายดอกเบี้ยหรือปันผล) สูงขึ้น ราคาทองอาจถูกกดลง เทรดเดอร์อาจพิจารณาซื้อ “พุทออปชัน” (put options: สิทธิในการขายที่ราคากำหนด) บนทองคำ หรือขายชอร์ตฟิวเจอร์สทอง (shorting futures: เปิดสถานะขายเพื่อหวังกำไรเมื่อราคาลง) โดยคาดว่าทองจะขึ้นได้ยากจนกว่าจะมีสัญญาณชัดเจนว่าการลดดอกเบี้ยใกล้เกิดขึ้น
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
