Fiscal Outlook And Policy Assumptions
ธนาคารระบุว่าการคาดการณ์ชี้ว่า “การขาดดุลขั้นต้น” (primary deficit: การขาดดุลที่ยังไม่รวมดอกเบี้ยหนี้) อาจลดลงในช่วง 10 ปีข้างหน้า แต่การคาดการณ์นั้นตั้งอยู่บนสมมติฐานว่านโยบาย “คงที่” ไม่เปลี่ยนไป นอกจากนี้ยังระบุว่านโยบายการค้ายังไม่แน่นอน รวมถึงคำถามว่า “ภาษีนำเข้า” จะยังคงอยู่หลังรัฐบาลชุดปัจจุบันหรือไม่ ธนาคารระบุว่าความไม่แน่นอนทางการเมืองเกี่ยวกับนโยบายภาษีนำเข้าในอนาคตเพิ่มความเสี่ยงต่อภาพรวมเศรษฐกิจสหรัฐ (macro backdrop: ภาพรวมเศรษฐกิจ เช่น การเติบโต เงินเฟ้อ การจ้างงาน) และระบุด้วยว่าทำเนียบขาวถูกกดดันก่อนการเลือกตั้งกลางเทอม (midterm elections: การเลือกตั้งระหว่างวาระประธานาธิบดี) ให้ลดหนี้ ลดต้นทุน และลดอัตราภาษีนำเข้า สภาพการเงินการคลังของรัฐบาลสหรัฐ “ไม่ยั่งยืน” ทำให้บรรยากาศต่อค่าเงินดอลลาร์สหรัฐในช่วงสัปดาห์ข้างหน้าซับซ้อน แม้มีรายได้จากภาษีนำเข้า แต่ภาพรวม “หนี้” แย่ลงจากที่ประเมินเมื่อ ม.ค. 2025 จึงควรเตรียมรับความผันผวน (volatility: การขึ้นลงแรงและเร็วของราคา) ในสินทรัพย์ที่เกี่ยวกับดอลลาร์ ความไม่แน่นอนสูง โดยเฉพาะเรื่องภาษีนำเข้าในอนาคตก่อนเลือกตั้งกลางเทอม ชี้ไปที่การ “ซื้อความผันผวน” (buying volatility: ใช้กลยุทธ์ที่ได้ประโยชน์เมื่อราคาผันผวน เช่น ซื้อออปชัน) ดัชนีความผันผวน CBOE (VIX: ดัชนีที่สะท้อนความคาดหวังความผันผวนของตลาดหุ้นสหรัฐจากราคาออปชัน) ปรับสูงขึ้น และล่าสุดแตะ 19 ซึ่งสูงกว่าช่วงตลาดสงบปลายปี 2025 ค่าเบี้ยออปชัน (options premiums: ราคาที่ต้องจ่ายเพื่อซื้อสัญญาออปชัน) ในคู่เงินหลักสะท้อนความกังวลที่เพิ่มขึ้นTreasury Yields And Market Positioning
ควรจับตาตลาดพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ (Treasury market: ตลาดซื้อขายพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ) เพราะการกู้ยืมต่อเนื่องของรัฐบาลอาจดัน “อัตราผลตอบแทน” (yields: ผลตอบแทนของพันธบัตร โดยทั่วไปยิลด์สูงขึ้นหมายถึงราคาพันธบัตรลง) ให้สูงขึ้น ยิลด์พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปีขึ้นมาอยู่ที่ 4.35% ตั้งแต่ต้นปี และตลาดอนุพันธ์ (derivative markets: ตลาดสัญญาที่อ้างอิงราคาสินทรัพย์อื่น เช่น ฟิวเจอร์ส ออปชัน) กำลังสะท้อน “เส้นอัตราผลตอบแทนชันขึ้น” (steeper yield curve: ส่วนต่างยิลด์ระยะยาวสูงกว่าระยะสั้นมากขึ้น) ผู้ค้าบางรายอาจพิจารณากลยุทธ์ที่ได้ประโยชน์จากดอกเบี้ยขึ้น เช่น ซื้อพุตออปชัน (put options: สิทธิในการขายที่ราคาอนาคต เพื่อทำกำไรเมื่อราคาลดลง) บนฟิวเจอร์สพันธบัตรรัฐบาล (Treasury bond futures: สัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่อ้างอิงพันธบัตรรัฐบาล) เมื่อมองย้อนกลับ การผ่าน “One, Big, Beautiful Bill” ในปี 2025 และนโยบายตรวจคนเข้าเมืองที่เข้มงวดขึ้น ส่งผลโดยตรงให้แนวโน้มแย่ลง การอัปเดตล่าสุดของ CBO ยืนยันแรงกดดันนี้ โดยคาดว่า “หนี้สาธารณะที่ประชาชนถือ” (debt held by the public: หนี้รัฐบาลที่ถือโดยนักลงทุน/ประชาชน ไม่รวมที่ถือกันเองในหน่วยงานรัฐ) จะเกิน 110% ของ GDP (ผลิตภัณฑ์มวลรวมในประเทศ: มูลค่าเศรษฐกิจรวมของประเทศ) ภายในปี 2030 ภาพพื้นฐานนี้ทำให้การคาดหวังดอลลาร์แข็งค่าระยะยาว (bullish bets: เดิมพันว่าราคาจะขึ้น) ดูเสี่ยง หากไม่มีการป้องกันความเสี่ยง (hedging: การลดความเสี่ยงด้วยการทำธุรกรรมอีกด้าน เช่น ใช้ออปชัน/ฟิวเจอร์ส) ตอนนี้ดัชนีดอลลาร์ (DXY: ดัชนีวัดค่าเงินดอลลาร์เทียบตะกร้าสกุลเงินหลัก) ยังแกว่งอยู่ท่ามกลางแรงกดดันที่สวนทางกัน ใกล้ระดับ 104 แม้เรื่องหนี้ระยะยาวเป็นปัจจัยลบชัดเจน แต่หากเกิดความตื่นกลัวทั่วโลกแบบฉับพลัน อาจเกิด “วิ่งเข้าหาสินทรัพย์ปลอดภัย” (flight to safety: นักลงทุนย้ายเงินไปสินทรัพย์ที่มองว่าปลอดภัย เช่น ดอลลาร์/พันธบัตร) หนุนดอลลาร์ในระยะสั้นได้ จึงอาจใช้กลยุทธ์ออปชันแบบสแตรงเกิล (strangles: ซื้อคอลและพุตคนละราคา เพื่อหวังได้กำไรจากการเคลื่อนไหวแรงไปทางใดทางหนึ่ง) เพื่อจับการ “หลุดกรอบ” (breakout: ราคาทะลุกรอบขึ้นหรือลง) ทั้งสองทาง
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
