ความเสี่ยงของคลังเก็บในระยะยาว
อย่างไรก็ตาม คลังเก็บก๊าซคาดว่าจะมีปริมาณ “เต็มน้อยลง” ในอีกหลายปีข้างหน้าเมื่อเทียบกับอดีต ทำให้ความเสี่ยงก๊าซขาดแคลนในฤดูหนาวเพิ่มขึ้น และทำให้ราคาก๊าซผันผวนมากขึ้น (ผันผวน: ขึ้นลงแรงและเปลี่ยนเร็ว) คลังเก็บคาดว่าจะไม่ถึงเป้าหมาย 90% ก่อนฤดูทำความร้อนรอบถัดไป (ฤดูทำความร้อน: ช่วงที่คนใช้พลังงานเพื่อทำความร้อนในบ้านมาก โดยมากคือฤดูหนาว) จุดเริ่มต้นสำหรับฤดูหนาวหน้าจึงอาจแย่กว่าฤดูกาลนี้ หากก๊าซในคลังลดลงถึงระดับวิกฤต ผู้จัดหาในยุโรปอาจต้องซื้อก๊าซด้วยราคา “ตลาดจร” ที่สูงกว่ามาก (ตลาดจร/สปอต: ซื้อขายส่งมอบทันทีหรือใกล้ทันที) และ/หรือกำหนดเพดานการใช้ก๊าซ ข้อจำกัดจะเน้นไปที่ภาคอุตสาหกรรมเป็นหลัก เพื่อคุ้มครองการใช้ของครัวเรือน ขณะนี้คลังก๊าซของเยอรมนีอยู่ที่ระดับวิกฤต 24.8% ซึ่งต่างจากค่าเฉลี่ย 5 ปีที่ราว 50% สำหรับช่วงเวลานี้อย่างมาก แม้ไม่น่าทำให้ขาดแคลนทันทีในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่เหลือของฤดูหนาว แต่ทำให้จุดเริ่มต้นของฤดูเติมก๊าซช่วงฤดูร้อนแย่มาก (ฤดูเติมก๊าซ: ช่วงที่นำก๊าซเข้าคลังเพื่อเตรียมใช้ในฤดูหนาว) ตลาดอาจนิ่งนอนใจเกินไปที่ความเสี่ยงระยะสั้นดูเหมือนผ่านพ้นไปการวางตำแหน่งในสัญญาระยะไกล
การนำเข้า LNG ที่แข็งแกร่งเป็นกันชนหลัก โดยท่าเทียบเรือรับก๊าซของยุโรป (เทอร์มินัล: สถานีรับ-เก็บ-แปลงสภาพ LNG ให้กลับเป็นก๊าซ เพื่อส่งเข้าท่อ) เดินเครื่องเกิน 85% ของกำลังรองรับตลอดเดือนมกราคมเพื่อให้พอความต้องการ อย่างไรก็ดี การพึ่งพา LNG ที่ปรับเพิ่มลดได้ง่ายนี้ทำให้ตลาดเสี่ยงต่อการแข่งขันด้านราคาทั่วโลก และความเสี่ยงการขนส่งสะดุด (เช่น เรือส่งของล่าช้า) เราเชื่อว่าปัจจัยนี้จะทำให้การเติมคลังให้กลับมาสูงทำได้ไม่ถูกหรือไม่เร็วในอีกหลายเดือนข้างหน้า โอกาสหลักไม่ได้อยู่ในตลาดสปอต แต่เป็นสัญญาที่อยู่ไกลออกไปตาม “เส้นโค้งราคา” (เส้นโค้งราคา: การเรียงราคาสัญญาตามเดือนส่งมอบในอนาคต) โดยเฉพาะสัญญาไตรมาส 4 ปี 2026 และไตรมาส 1 ปี 2027 สัญญาเหล่านี้ดูเหมือนตั้งราคา “ต่ำเกินไป” เมื่อเทียบกับความเสี่ยงสำคัญที่ปริมาณก๊าซในคลังอาจไม่ถึงเป้าหมาย 90% ก่อนฤดูทำความร้อนรอบถัดไปจะเริ่ม เราจึงวางแผนโดยเปิด “สถานะซื้อ” ในสัญญาซื้อขายล่วงหน้าเดือนที่ไกลออกไป (สถานะซื้อ/ลอง: ได้ประโยชน์เมื่อราคาขึ้น; สัญญาซื้อขายล่วงหน้า: ข้อตกลงซื้อขายในอนาคตตามราคาที่กำหนด) เมื่อมีการคาดการณ์ชัดเจนว่าราคาจะผันผวนมากขึ้น การซื้อ “ออปชันคอล” (คอลออปชัน: สิทธิในการซื้อสินทรัพย์/สัญญาในราคาและเวลาที่กำหนด โดยไม่จำเป็นต้องซื้อจริงถ้าไม่คุ้ม) บนสัญญาฤดูหนาวเหล่านี้ก็เป็นกลยุทธ์ที่รอบคอบ วิธีนี้ช่วยให้เราได้ประโยชน์จากโอกาสที่ราคาจะพุ่งจากความกังวลเรื่องอุปทานในช่วงปลายปี ขณะเดียวกันกำหนดความเสี่ยงสูงสุดได้ชัดเจน (คือเสียได้มากสุดเท่าค่าเบี้ยออปชัน) โอกาสขาดแคลนที่เพิ่มขึ้นควรทำให้ “ความผันผวนโดยนัย” สูงขึ้น (ความผันผวนโดยนัย: ตัวเลขที่ตลาดคาดว่าราคาจะเหวี่ยงมากแค่ไหน สะท้อนอยู่ในราคาออปชัน) ซึ่งเป็นผลดีต่อผู้ถือออปชัน เราสามารถย้อนดูพฤติกรรมตลาดในช่วงฤดูใบไม้ร่วงปี 2025 เพื่อเห็นตัวอย่างของสถานการณ์แบบนี้ ราคาที่พุ่งขึ้นในตอนนั้นเกิดจากความกลัวว่าคลังเก็บจะไม่พอเมื่อเข้าสู่ฤดูหนาว สถานการณ์ปัจจุบันอาจทำให้ภาพนั้น “แรงกว่าเดิม” ในช่วงปลายปีนี้ สร้างบัญชี VT Markets แบบใช้งานจริง และ เริ่มเทรด ตอนนี้
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
