คาดการณ์การลดดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น
เมื่อเงินเฟ้อเดือนมกราคมออกมาต่ำกว่าคาด โอกาสที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ (Federal Reserve หรือ “เฟด” ซึ่งเป็นหน่วยงานกำหนดนโยบายดอกเบี้ยของสหรัฐฯ) จะลดดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นมาก เราเห็นว่าความคาดหวังของตลาดซึ่งสะท้อนในเครื่องมือ CME FedWatch (เครื่องมือที่ประเมินโอกาสการขึ้น/ลงดอกเบี้ยจากราคาตลาดล่วงหน้า) ตอนนี้ประเมินโอกาส 75% ที่จะลดดอกเบี้ยภายในการประชุมเดือนมีนาคม เพิ่มขึ้นจาก 40% เมื่อสัปดาห์ก่อน ข้อมูลนี้บอกว่าแนวโน้มเงินเฟ้อลดลง (disinflationary trend: เงินเฟ้อยังมีอยู่แต่เพิ่มช้าลง) กลับมาเด่นชัดอีกครั้ง หลังจากช่วงที่ราคายัง “เหนียว” (sticky prices: ราคาไม่ค่อยยอมลดลงง่าย) ควรเพิ่มการถือครองออปชันซื้อ (call options: สิทธิในการซื้อสินทรัพย์ที่ราคาที่กำหนดภายในเวลาที่กำหนด) ระยะยาวในสินทรัพย์เติบโตที่อ่อนไหวต่อดอกเบี้ย โดยเฉพาะกลุ่มเทคโนโลยี ในมุมมองย้อนกลับ ปี 2025 ถูกกดดันจากดอกเบี้ยสูงจนมูลค่าหุ้นเทคถูกทำให้ต่ำลง ข้อมูลใหม่อาจเป็นตัวกระตุ้นให้ดัชนีอย่าง Nasdaq 100 (ดัชนีหุ้นเทคขนาดใหญ่ของสหรัฐฯ) มีโอกาสขึ้นต่อ ซึ่งสัปดาห์นี้ปรับขึ้นแล้วมากกว่า 3% สภาพแวดล้อมนี้เอื้อต่อการลงทุนตราสารหนี้ (fixed-income instruments: สินทรัพย์ที่ให้ดอกเบี้ย/กระแสเงินสดคงที่ เช่น พันธบัตร) ทำให้การถือสถานะซื้อ (long positions: คาดว่าราคาจะขึ้น) ในสัญญาซื้อขายล่วงหน้าพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ (Treasury futures: สัญญาล่วงหน้าอ้างอิงราคาพันธบัตรรัฐบาล) น่าสนใจ ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปี (10-year Treasury yield: อัตราผลตอบแทนของพันธบัตร 10 ปี ซึ่งมักเคลื่อนไหวสวนทางราคาพันธบัตร) หลุดต่ำกว่าระดับสำคัญ 3.8% แล้วหลังข่าวนี้ เราคาดแรงกดดันให้ผลตอบแทนลดลงจะต่อเนื่อง ซึ่งเปิดโอกาสให้ราคาพันธบัตรปรับขึ้น ความผันผวนโดยนัย (implied volatility: ความผันผวนที่ตลาดคาดจากราคาของออปชัน) น่าจะลดลงเมื่อทิศทางของเฟดชัดเจนขึ้น จึงเป็นช่วงที่น่าพิจารณาขายพรีเมียม (selling premium: กลยุทธ์ขายออปชันเพื่อรับค่าออปชัน) ดัชนี VIX (ดัชนีความกลัวของตลาด ที่วัดความผันผวนคาดการณ์ของ S&P 500) ลดลงต่ำกว่า 15 แล้ว ต่างจากระดับสูงในช่วงปี 2025 ที่ความไม่แน่นอนเงินเฟ้อเป็นตัวขับเคลื่อนหลักของตลาด กลยุทธ์อย่างขายพุท (selling puts: ขายออปชันขายเพื่อรับค่าออปชัน โดยคาดว่าราคาจะไม่ลงแรง) หรือทำ iron condor (กลยุทธ์ออปชันที่จำกัดความเสี่ยง สร้างผลตอบแทนเมื่อราคาแกว่งในกรอบ) บนดัชนีหลักอาจทำผลงานได้ดีแนวโน้มดอลลาร์อ่อนค่า
เฟดที่ผ่อนคลายนโยบายมากขึ้น (dovish: มีแนวโน้มลดดอกเบี้ย/ผ่อนการเงิน) มีโอกาสทำให้ดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับสกุลเงินหลักอื่น ๆ ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ย (interest rate differential: ความต่างของดอกเบี้ยระหว่างประเทศ ซึ่งมีผลต่อเงินทุนไหล) ที่เคยหนุนดอลลาร์กำลังจะลดลง เราสามารถแสดงมุมมองนี้ด้วยการขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้าดัชนีดอลลาร์ (dollar index futures: สัญญาล่วงหน้าอ้างอิงดัชนีค่าเงินดอลลาร์) หรือซื้อออปชันพุท (put options: สิทธิในการขายสินทรัพย์ที่ราคาที่กำหนด) ของ ETF ที่ตามดัชนีดอลลาร์ (ETF: กองทุนที่ซื้อขายเหมือนหุ้น)
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
