การอัดฉีดสภาพคล่องเร่งขึ้น
ตัวเลข M2 เดือนมกราคมที่ 9% ซึ่งสูงกว่าคาด บ่งชี้ว่าหน่วยงานจีนกำลังเพิ่ม “สภาพคล่อง” (liquidity: เงินหมุนเวียนที่พร้อมถูกใช้จ่าย/ปล่อยกู้ได้) เข้าสู่ระบบมากกว่าที่ประเมินไว้ การผ่อนคลายนโยบายแบบแรงนี้น่าจะเป็นการตอบสนองต่อข้อมูลล่าสุด เช่น ดัชนี PMI ภาคการผลิตทางการของเดือนมกราคมที่ 49.8 ต่ำกว่า 50 เล็กน้อย ซึ่งหมายถึงกิจกรรมภาคการผลิตหดตัวเล็กน้อย (PMI: ดัชนีสำรวจผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ; ต่ำกว่า 50 = หดตัว สูงกว่า 50 = ขยายตัว) เราควรเตรียมรับผลของแรงกระตุ้นนี้ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า เงินใหม่จำนวนมากมีแนวโน้มไหลเข้าสู่ตลาดหุ้นในประเทศ ทำให้ราคาหุ้นมีแรงดันขึ้น ดังนั้นเรามองว่าอาจมีโอกาส “ซื้อไว้ก่อน” (going long: ตั้งสถานะหวังให้ราคาเพิ่ม) ในสัญญาซื้อขายล่วงหน้าดัชนีหุ้นจีน เช่น CSI 300 หรือ A50 (สัญญาซื้อขายล่วงหน้า/futures: สัญญาตกลงซื้อขายในอนาคต) มุมมองนี้สอดคล้องกับการเพิ่มขึ้นของ “ยอดระดมทุนรวม” (aggregate financing: เงินทุนรวมที่ระบบการเงินปล่อยเข้าสู่เศรษฐกิจ เช่น สินเชื่อ ตราสารหนี้) ในเดือนมกราคมเป็น 5.8 ล้านล้านหยวน แสดงว่าเครดิตยังไหลผ่านเศรษฐกิจแรง ผลที่เกิดขึ้นได้จากการเพิ่มปริมาณเงินคือค่าเงินอาจอ่อนลง เราควรคาดว่า “หยวนนอกประเทศ” (offshore yuan, CNH: หยวนที่ซื้อขายนอกจีนแผ่นดินใหญ่) จะอ่อนค่าเมื่อเทียบดอลลาร์สหรัฐ การวางตำแหน่งเพื่อรับประโยชน์ทำได้โดยซื้อออปชัน “คอล” USD/CNH (call option: สิทธิในการซื้อที่ราคาอ้างอิงในอนาคต เหมาะเมื่อคาดว่าราคาจะขึ้น) หรือขายหยวนผ่านสัญญาฟิวเจอร์ส (การ “ชอร์ต”/short: ตั้งสถานะหวังให้ราคาลดลง) เราเคยเห็นรูปแบบคล้ายกันในครึ่งหลังของปี 2025 เมื่อการผ่อนคลายนโยบายเพื่อพยุงตลาดอสังหาฯ ทำให้สินค้าโภคภัณฑ์อุตสาหกรรม (industrial commodities: วัตถุดิบที่ใช้ผลิต เช่น โลหะ) ปรับขึ้นต่อเนื่อง ด้วยบทบาทของจีนในฐานะผู้บริโภครายใหญ่ที่สุดของโลก แรงกระตุ้นรอบนี้น่าจะดันความต้องการวัสดุอย่างทองแดงและแร่เหล็ก เราควรพิจารณาตั้งสถานะ “ซื้อไว้ก่อน” ในฟิวเจอร์สสินค้าโภคภัณฑ์เพื่อเก็บโอกาสจากความต้องการที่คาดว่าจะเพิ่มขึ้น
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
