ความต้องการสินเชื่อยังซบเซา
ตัวเลขสินเชื่อใหม่เดือนมกราคมที่ต่ำกว่าคาด บอกเป็นนัยว่าความต้องการ “เครดิต/สินเชื่อ” (การกู้ยืมเงินจากธนาคารหรือสถาบันการเงิน) ยังไม่ฟื้นแรงอย่างที่หวังในช่วงต้นปี สะท้อนความระมัดระวังต่อเนื่องของทั้งภาคธุรกิจและผู้บริโภค เรามองว่านี่เป็นภาพต่อเนื่องของแรงส่งเศรษฐกิจที่อ่อนในครึ่งหลังของปี 2025 เราควรคาดแรงกดดันขาลงต่อหุ้นจีนเพิ่มขึ้น ผู้ซื้อขายอาจพิจารณาซื้อ “พุทออปชัน (Put options)” (สัญญาที่ให้สิทธิขายสินทรัพย์ในราคาที่กำหนด เพื่อทำกำไรหรือป้องกันความเสี่ยงเมื่อราคาลด) บน “อีทีเอฟ (ETF)” (กองทุนที่ซื้อขายเหมือนหุ้นและอิงดัชนี) ตลาดกว้างอย่าง FXI หรือ “ชอร์ตฟิวเจอร์ส (Short futures)” (เปิดสัญญาซื้อขายล่วงหน้าในฝั่งขาย เพื่อได้ประโยชน์เมื่อราคาลง) บนดัชนี FTSE China A50 มุมมองขาลงนี้ยิ่งตอกย้ำจากการเติบโตของกำไรบริษัทที่อืดในปีก่อน ซึ่งทำให้ดัชนี Hang Seng ให้ผลตอบแทนแย่กว่าตลาดโลกมากกว่า 15% ในปี 2025 ความอ่อนแอของเศรษฐกิจจีนมีแนวโน้มกระทบสินค้าโภคภัณฑ์โลก เราคาดว่าราคาโลหะอุตสาหกรรม เช่น ทองแดง ซึ่งล่าสุดซื้อขายแถว 8,300 ดอลลาร์ต่อตัน อาจเผชิญแรงต้าน “ฟิวเจอร์สระยะสั้น (Short-dated futures)” (สัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่หมดอายุใกล้) หรือออปชันของหุ้นเหมืองรายใหญ่ที่พึ่งพาจีน อาจเป็นวิธีวางตำแหน่งเพื่อรับมือสถานการณ์นี้ ข้อมูลยังมีแนวโน้มกดดันค่าเงินหยวน เราอาจเห็นคู่เงิน USD/CNH (ดอลลาร์สหรัฐ/หยวนนอกประเทศ ซึ่งคือหยวนที่ซื้อขายนอกจีนแผ่นดินใหญ่) ที่เคลื่อนไหวใกล้ 7.28 ในช่วงปลายปี 2025 พยายามปรับขึ้น การซื้อ “คอลออปชัน (Call options)” (สัญญาที่ให้สิทธิซื้อสินทรัพย์ในราคาที่กำหนด เพื่อได้ประโยชน์เมื่อราคาขึ้น) บน USD/CNH เป็นวิธีซื้อขายที่จำกัดความเสี่ยงได้ เพื่อเล่นแนวโน้ม “ค่าเงินหยวนอ่อน (depreciation)” (หยวนมีค่าน้อยลงเมื่อเทียบดอลลาร์) ตัวเลขสินเชื่อที่แย่นี้เพิ่มโอกาสที่ธนาคารกลางจีน (People’s Bank of China) จะออกมาตรการเร็ว ๆ นี้ เราควรจับตาการลด “อัตราส่วนเงินสำรองที่ธนาคารต้องกันไว้ (Reserve Requirement Ratio: RRR)” (สัดส่วนเงินฝากที่ธนาคารต้องเก็บไว้เป็นสำรอง เพื่อควบคุมปริมาณเงิน) เพื่ออัด “สภาพคล่อง (liquidity)” (ความพร้อมของเงินในระบบสำหรับการใช้จ่าย/ให้กู้) เข้าสู่ระบบ ข่าวลักษณะนี้อาจทำให้ราคาผันผวนระยะสั้นมาก กลยุทธ์ “สแตรดเดิล (Straddle)” (ซื้อออปชันทั้งฝั่งขึ้นและฝั่งลงพร้อมกัน เพื่อหวังได้กำไรจากการแกว่งแรงโดยไม่ต้องเดาทิศทาง) จึงอาจเหมาะสำหรับผู้ที่คาดว่าจะมีการเคลื่อนไหวแรงแต่ไม่มั่นใจทิศทางข้อมูลช่วงตรุษจีนอาจทำให้ตัวเลขเพี้ยน
อย่างไรก็ตาม ควรจำไว้ว่าข้อมูลสินเชื่อช่วงตรุษจีนอาจไม่นิ่ง ย้อนดูปี 2024 และ 2025 ก็มีความเพี้ยนคล้ายกัน ทำให้แนวโน้มชัดขึ้นจริงในเดือนมีนาคม ดังนั้น การเปิดสถานะเริ่มต้นควรใช้ขนาดที่เผื่อไว้ หากข้อมูลถัดไปออกมาดีกว่าและเกิดการเด้งกลับ
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
