ข้อมูลของ BNY แสดงให้เห็นว่ากระแสเงินในตลาดอัตราแลกเปลี่ยน (FX flows: เงินที่ไหลเข้า-ออกเพื่อซื้อขายสกุลเงิน) แยกเป็นสองขั้ว โดยลาตินอเมริกามีเงินไหลเข้าแรงที่สุดในรอบ 6 เดือน ขณะที่ EMEA (ยุโรป ตะวันออกกลาง แอฟริกา) มียอดขายมากที่สุดในรอบ 6 เดือน ดัชนี iFlow Carry ระบุว่าการถือครองสกุลเงินดอกเบี้ยสูง (high-yield: สกุลเงินที่ให้ผลตอบแทน/ดอกเบี้ยสูง) เริ่มลดลงแล้ว แต่สาเหตุแตกต่างกันตามภูมิภาค สกุลเงินดอกเบี้ยต่ำใน APAC (เอเชียแปซิฟิก) และเงินยูโร เชื่อมโยงกับการกลับทิศของภาพรวม ส่วนการขายที่มาจากการลด “แครี่” (carry: กลยุทธ์กู้/ถือสกุลเงินดอกเบี้ยต่ำไปลงทุนในสกุลเงินดอกเบี้ยสูงเพื่อกินส่วนต่าง) กระจุกตัวใน CEE (ยุโรปกลางและตะวันออก) และแอฟริกา ถึงอย่างนั้น สกุลเงินใน CEE และแอฟริกายังถูกถือครองค่อนข้างมากเมื่อเทียบกัน รายงานบอกว่าสกุลเงินละตินอเมริกา “ถูกถือไว้ดีกว่า” (แรงขายน้อยกว่า) สกุลเงินตลาดเกิดใหม่อื่น ๆ และยกตัวอย่างโคลอมเบียที่กลับมา “ขึ้นดอกเบี้ย” อีกครั้ง (tightening: นโยบายการเงินตึงตัว เช่น ขึ้นดอกเบี้ยเพื่อกดเงินเฟ้อ) โดย COP (เปโซโคลอมเบีย) เป็นสกุลเงินที่ทำผลงานดีที่สุดใน iFlow ในช่วง 1 เดือนที่ผ่านมา รายงานระบุว่าเมื่อมูลค่าที่ประเมิน (valuations: ราคาที่สะท้อนความแพง-ถูก) และการถือครองไปถึงระดับสุดโต่ง โอกาสขายทำกำไร (profit-taking: ขายเพื่อรับกำไร) จะสูงขึ้น นอกจากนี้ยังบอกว่าความเสี่ยง “การคลังนำการเงิน” ใน CEE สูงมาก (fiscal dominance: รัฐมีภาระการคลัง/หนี้สูงจนกดดันให้ธนาคารกลางต้องผ่อนคลายหรือไม่กล้าขึ้นดอกเบี้ย) และตลาดให้ความสนใจเรื่องการเมืองมากขึ้น รายงานบอกว่าอาจลดขนาดสถานะแครี่ใน CEE ได้ ตราบใดที่ความผันผวนยังเอื้อ (volatility: ความแกว่งของราคา) และเสริมว่ากระแสเงินใน CEE ถูกมองว่าลดได้ง่ายกว่าภูมิภาคอื่น เรากำลังเห็นความแตกต่างของกระแสเงินระหว่างตลาดเกิดใหม่ชัดเจน โดยเงินไหลออกจาก EMEA เร็วที่สุดในรอบ 6 เดือน แรงกดดันนี้แทบทั้งหมดอยู่ที่สกุลเงินในยุโรปกลางและตะวันออกกับแอฟริกา แม้คนส่วนใหญ่ยังถือสถานะอยู่มาก ตรงกันข้าม สกุลเงินลาตินอเมริกาดึงเงินเข้าแรงที่สุดในรอบครึ่งปี ความเสี่ยง “การคลังนำการเงิน” กลายเป็นประเด็นใหญ่ใน CEE และตลาดจับตาภูมิทัศน์การเมือง (political landscape: สถานการณ์และแนวโน้มทางการเมือง) ตัวอย่างเช่น ข้อมูลเงินเฟ้อเดือนมกราคม 2026 ในโปแลนด์ยังสูงกว่าเป้าหมายที่ 4.8% แต่ธนาคารกลางดูเหมือนไม่อยากขึ้นดอกเบี้ย ทำให้สถานะ “ฝั่งซื้อ” (long positions: เดิมพันว่าสกุลเงินจะแข็งค่า) ในสกุลเงินอย่างซวอตีโปแลนด์ (PLN) และโฟรินต์ฮังการี (HUF) ดูเสี่ยง สิ่งนี้ต่างจากลาตินอเมริกาอย่างมาก ที่ธนาคารกลางแสดงความเป็นอิสระมากกว่า เราเห็นโคลอมเบียกลับมาขึ้นดอกเบี้ยในปี 2025 ซึ่งช่วยหนุน COP ล่าสุด เม็กซิโกได้แรงหนุนจากกระแสย้ายฐานการผลิตใกล้ตลาด (nearshoring: ย้ายโรงงาน/ซัพพลายเชนมาอยู่ใกล้ประเทศที่ขายของ) ทำให้การลงทุนโดยตรงจากต่างชาติ (foreign direct investment: เงินลงทุนตั้งโรงงาน/ซื้อกิจการจริง ไม่ใช่เงินเก็งกำไร) เพิ่ม 15% ในไตรมาสสุดท้ายของปี 2025 ช่วยพยุง MXN เมื่อความผันผวนของ FX ยังต่ำ และ VIX (ดัชนีความผันผวนของตลาดหุ้นสหรัฐ ใช้เป็นตัวแทน “ความกลัวของตลาด”) อยู่ราว 14 ช่วงนี้เหมาะกับการลดความเสี่ยงจากแครี่ใน CEE ผู้ซื้อขายตราสารอนุพันธ์ (derivatives: สัญญาที่มูลค่าอิงกับสินทรัพย์ เช่น ออปชัน/ฟิวเจอร์ส) ควรพิจารณาซื้อพุตออปชัน (put options: สิทธิขายที่ราคา/เงื่อนไขกำหนด ใช้กันความเสี่ยงขาลง) ของ HUF หรือ PLN เทียบกับ EUR เพื่อป้องกันความเสี่ยง (hedge: ทำธุรกรรมเพื่อลดความเสียหาย) หรือเก็งว่าราคาจะลง อีกทางเลือกคือจัดโครงสร้างการเทรดให้ได้ประโยชน์จากสกุลเงินลาตินอเมริกาที่แข็งกว่า เช่น ซื้อ MXN และขาย PLN (long MXN against PLN: เดิมพันว่า MXN จะแข็งกว่า PLN) เราเคยเห็นการเทขายที่คล้ายกันแต่สั้นกว่าในช่วงปลายปี 2025 เมื่อความกังวลในภูมิภาคเพิ่มขึ้น แสดงให้เห็นว่าอารมณ์ตลาดเปลี่ยนเร็วแค่ไหน เมื่อมีการถือครอง FX ใน CEE หนาแน่น การลดสถานะเหล่านี้จึงเป็นทางที่ทำได้ง่ายที่สุด เกณฑ์ที่จะเกิดการขายทำกำไรต่อไปไม่สูง เพราะการถือครองและมูลค่าที่ประเมินอยู่ในระดับสุดโต่ง

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets