ความกังวลเงินเฟ้อยังอยู่
เรามองว่าการขยับขึ้นเล็กน้อยของยีลด์การประมูลอายุ 10 ปี เป็นสัญญาณยืนยันว่าความกังวลเรื่องเงินเฟ้อ (inflation: ราคาสินค้าและบริการโดยรวมแพงขึ้น) ยังไม่จบ ข้อมูล CPI (ดัชนีราคาผู้บริโภค: ตัวเลขวัดการเปลี่ยนแปลงราคาสินค้า/บริการที่คนทั่วไปซื้อ) เดือนมกราคม 2026 ที่ออกมา 3.1% ทำให้ตลาดกังวลเส้นทางนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐ (Federal Reserve หรือ Fed: หน่วยงานกำหนดดอกเบี้ยและดูแลสภาพคล่องของสหรัฐ) ผลประมูลครั้งนี้สะท้อนว่านักลงทุนตราสารหนี้ต้องการ “ส่วนเพิ่มผลตอบแทน” ที่สูงขึ้นเพื่อชดเชยความไม่แน่นอนนี้ สภาพแวดล้อมแบบนี้ควรเตรียมรับความผันผวน (volatility: ราคาขึ้นลงแรงและเร็ว) ที่อาจสูงขึ้นในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า ความผันผวนที่ตลาดคาดไว้ (implied volatility: ระดับความผันผวนที่สะท้อนอยู่ในราคาออปชัน) ของสวอปชันอัตราดอกเบี้ย (interest rate swaptions: ออปชันที่ให้สิทธิทำ “สัญญาแลกเปลี่ยนดอกเบี้ย” ในอนาคต) เพิ่มขึ้นแล้ว และเราคาดว่าดัชนี VIX (ตัวชี้วัดความปั่นป่วนของตลาดหุ้นสหรัฐจากราคาออปชัน) จะปรับขึ้นจากระดับปัจจุบัน 18.5 เราพิจารณาซื้อ VIX call spreads (กลยุทธ์ออปชัน: ซื้อคอลและขายคอลที่ราคาใช้สิทธิสูงกว่าเพื่อลดต้นทุน) หรือ straddles (กลยุทธ์ออปชัน: ซื้อคอลและพุตที่ราคาใช้สิทธิเดียวกันเพื่อเก็งความผันผวน) บน ETF พันธบัตรหลัก (bond ETFs: กองทุนที่ซื้อขายเหมือนหุ้นและถือพันธบัตร) เพื่อทำกำไรจากตลาดที่แกว่งแรง สำหรับผู้ที่เทรดอนุพันธ์อัตราดอกเบี้ยโดยตรง ควรพิจารณา “จ่ายอัตราคงที่” ในสวอป (paying fixed on swaps: ทำสัญญาแลกดอกเบี้ยโดยจ่ายดอกเบี้ยคงที่ รับดอกเบี้ยลอยตัว เหมาะเมื่อคาดว่าดอกเบี้ยจะสูงขึ้น) เพื่อรับมือกรณีที่ดอกเบี้ยระยะสั้นอยู่สูงนาน หรือถูกดันขึ้นอีก การขายชอร์ตฟิวเจอร์สพันธบัตรรัฐบาล (shorting Treasury futures: เปิดสถานะขายสัญญาล่วงหน้าเพื่อได้ประโยชน์เมื่อราคาพันธบัตรลง/ยีลด์ขึ้น) โดยเฉพาะช่วงอายุ 2–5 ปีของเส้นอัตราผลตอบแทน (yield curve: ความสัมพันธ์ระหว่างยีลด์กับอายุพันธบัตร) ก็ดูน่าสนใจเป็นการป้องกันความเสี่ยง หากเฟด “เข้มงวดมากขึ้น” (hawkish: มีแนวโน้มขึ้นดอกเบี้ย/คุมเงินเฟ้อเข้ม) ในตลาดออปชันหุ้น แรงกดดันจากยีลด์ทำให้กลุ่มเติบโต (growth sectors: หุ้นที่คาดกำไรโตสูง มักอ่อนไหวต่อดอกเบี้ย) เสี่ยงมากขึ้น เราเพิ่มการถือครองพุตเพื่อป้องกันความเสี่ยง (protective puts: ซื้อพุตเพื่อกันพอร์ตจากการปรับลง) ในดัชนีเทคโนโลยีและสินค้าฟุ่มเฟือย เช่น Nasdaq 100 ขณะเดียวกัน เรากำลังพิจารณาซื้อคอลในกลุ่มการเงิน เพราะธนาคารอาจได้ประโยชน์หากเส้นยีลด์ชันขึ้น (steeper yield curve: ยีลด์ระยะยาวสูงกว่า ระยะสั้นมากขึ้น) ถ้ามองย้อนกลับ นี่คือการเปลี่ยนจากแนวโน้มเงินเฟ้อลดลง (disinflation: เงินเฟ้อยังเป็นบวกแต่ชะลอลง) ที่เคยทำให้ยีลด์ลดลงตลอดปี 2025 ช่วงที่นิ่งนั้นดูเหมือนกำลังจบ เมื่อราคาตลาดปรับใหม่ต่อภาพเศรษฐกิจที่ซับซ้อนขึ้น เราเชื่อว่าโอกาสทำกำไรง่าย ๆ จากปีก่อนหมดไปแล้ว และตอนนี้ควรเน้นป้องกันความเสี่ยงและปรับกลยุทธ์ให้ยืดหยุ่นการวางพอร์ตเชิงรับล่วงหน้า
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
