การกำกับดูแลและความเป็นอิสระของ PBOC
PBOC เป็นของรัฐสาธารณรัฐประชาชนจีน จึงไม่ใช่องค์กรอิสระ เลขาธิการคณะกรรมการพรรคคอมมิวนิสต์จีน (ผู้กำกับทิศทางในหน่วยงาน) ซึ่งถูกเสนอชื่อโดยประธานสภาแห่งรัฐ (คณะรัฐบาลกลาง) มีอิทธิพลสูงต่อการบริหารและทิศทาง โดย Pan Gongsheng ทำหน้าที่ทั้งตำแหน่งนี้และผู้ว่าการ PBOC ใช้เครื่องมือ เช่น อัตรา Reverse Repo 7 วัน (การที่ธนาคารกลาง “ดูดซับ/อัดฉีดเงินระยะสั้น” ผ่านการซื้อขายพันธบัตรพร้อมสัญญาซื้อคืน), เครื่องมือปล่อยกู้ระยะกลาง Medium-term Lending Facility: MLF (เงินกู้จากธนาคารกลางให้ธนาคารพาณิชย์ระยะหลายเดือนเพื่อพยุงสภาพคล่อง), การแทรกแซงอัตราแลกเปลี่ยน (ซื้อ/ขายเงินตราต่างประเทศเพื่อมีผลต่อค่าเงิน) และอัตราส่วนกันสำรอง Reserve Requirement Ratio: RRR (สัดส่วนเงินฝากที่ธนาคารต้องกันไว้ ไม่สามารถนำไปปล่อยกู้ได้) ส่วน Loan Prime Rate: LPR คืออัตราดอกเบี้ยอ้างอิงหลัก (ดอกเบี้ยมาตรฐานที่ใช้เป็นฐานคำนวณ) และมีผลต่อดอกเบี้ยกู้ ดอกเบี้ยบ้าน ดอกเบี้ยเงินฝาก รวมถึงค่าเงินหยวน (renminbi คือชื่อสกุลเงินของจีน โดย “หยวน” เป็นหน่วยที่ใช้เรียกทั่วไป) จีนมีธนาคารเอกชน 19 แห่ง คิดเป็นสัดส่วนเล็กของระบบ โดย WeBank และ MYbank เป็นกลุ่มที่ใหญ่ และจีนอนุญาตให้มีผู้ให้กู้ในประเทศที่ใช้ทุนเอกชนทั้งหมดตั้งแต่ปี 2014 PBOC กำหนด “อัตราตรึงค่าเงินหยวน” (yuan fixing คืออัตรากลางที่ธนาคารกลางประกาศให้ใช้อ้างอิงในแต่ละวัน) ให้อ่อนกว่าที่ตลาดคาดอย่างชัดเจน สื่อว่าต้องการต้านการแข็งค่าของเงิน เรามองว่านี่คือการส่งสัญญาณเพื่อจำกัดความแข็งของหยวน แม้อัตราจะดูแข็งขึ้นเล็กน้อยเมื่อเทียบกับวันก่อนหน้า ประเด็นสำคัญคือช่องว่างระหว่างอัตราทางการกับที่ตลาดคาด ซึ่งน่าจับตาในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้าผลต่อการเทรดเงินหยวน
การทำเช่นนี้น่าจะมาจากข้อมูลเศรษฐกิจล่าสุดที่เริ่มชะลอตัว เราเห็นว่า GDP (ผลิตภัณฑ์มวลรวมในประเทศ คือมูลค่าการผลิต/บริการทั้งหมดของประเทศ) ไตรมาส 4 ปี 2025 ของจีนชะลอเหลือ 4.8% และข้อมูลส่งออกเดือนมกราคม 2026 ล่าสุดลดลง 2.5% เมื่อเทียบกับปีก่อน ค่าเงินที่อ่อนลงช่วยให้สินค้าส่งออกจีนแข่งขันได้ดีขึ้น และช่วยภาคการผลิตที่อ่อนแรง ควรจำรูปแบบจากปีก่อน เพราะเคยเห็นข้อมูลเศรษฐกิจอ่อนในช่วงกลางปี 2025 ตอนนั้น PBOC ชี้นำให้หยวนอ่อนลงต่อเนื่องหลายเดือนเพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจ ประวัตินี้บอกว่าการเคลื่อนไหววันนี้อาจไม่ใช่ครั้งเดียว แต่เป็นแนวนโยบายที่ให้ความสำคัญกับการเติบโตมากกว่าความแข็งของค่าเงิน เมื่อมี “เพดาน” ความแข็งของหยวนจากฝั่งทางการ ผู้เทรดอาจพิจารณาขาย Call Options ของหยวนนอกประเทศ (CNH คือ “หยวนที่ซื้อขายนอกจีนแผ่นดินใหญ่” เช่น ฮ่องกง; Call option คือสัญญาที่ให้สิทธิผู้ซื้อในการ “ซื้อ” สินทรัพย์ที่ราคาที่กำหนด) กลยุทธ์นี้มีกำไรได้เมื่อค่าเงินแกว่งในกรอบหรืออ่อนค่า โดยอาศัยมุมมองว่าธนาคารกลางจะไม่ปล่อยให้แข็งขึ้นมาก เป็นวิธีรับรายได้จากการคาดว่าด้านขึ้นถูกจำกัด ในทางกลับกัน ความเสี่ยงที่รัฐอาจ “บริหารให้ค่าเงินอ่อน” เพื่อพยุงเศรษฐกิจ ทำให้การซื้อ Put Options ของ CNH น่าสนใจ (Put option คือสัญญาที่ให้สิทธิผู้ซื้อในการ “ขาย” ที่ราคาที่กำหนด) เพื่อป้องกันความเสี่ยง หรือทำกำไร หากค่าเงินอ่อนลงต่อเนื่องเมื่อข้อมูลเศรษฐกิจที่จะออกมายังน่าผิดหวัง ซึ่งอาจทำให้ USD/CNY (อัตราแลกเปลี่ยนดอลลาร์สหรัฐต่อหยวนจีน) ค่อย ๆ ขยับกลับไปใกล้ 7.00 หรือสูงกว่า
เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets
